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中国人民保险集团（01339.HK）评级总结

核心内容

中国人民保险集团（01339.HK）在2026年4月10日被维持“增持”评级，其财务表现稳健，业务板块发展良好，具备较强的市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 公司地位稳固：集团在财险业务方面处于行业领先地位，且寿险和健康险板块也在持续发展。
• 盈利能力提升：2025年，集团实现原保费收入7,383.33亿元，同比增长6.5%；保险服务收入5,707.17亿元，同比增长6.1%；归属于母公司股东净利润462.07亿元，同比增长9.6%。
• 投资收益稳定：2025年，集团实现总投资收益929.87亿元，同比增长13.2%；投资收益率保持在5.6%。
• 资产规模扩张：集团总资产在2025年至2028年期间持续增长，预计从2,027.68亿元增至2,737.76亿元。
• 股东权益增长：归属于母公司股东权益预计从308.99亿元增至492.98亿元，显示公司资本结构的优化和盈利能力的增强。

关键信息

财务表现（2025A - 2028E）

财产险板块表现

1. 人保财险：
   • 原保险保费收入5,557.77亿元，同比增长3.3%。
   • 市场份额31.6%。
   • 承保利润125.35亿元，同比增长119.4%。
   • 净利润403.77亿元，同比增长25.5%。
   • 综合成本率97.5%，同比下降1.3个百分点。

寿险板块表现

2. 人保寿险：
   • 原保险收入1,259.70亿元，同比增长18.8%。
   • 首年期交保费336.45亿元，同比增长32.4%。
   • 续期保费683.03亿元，同比增长16.1%。
   • 新业务价值82.29亿元，同比增长64.5%。

健康险板块表现

3. 人保健康：
   • 原保险收入562.66亿元，同比增长15.5%。
   • 首年期交保费103.72亿元，同比增长56.0%。
   • 新业务价值73.87亿元，同比增长22.5%。

投资端表现

4. 投资收益：
   • 总投资收益929.87亿元，同比增长13.2%。
   • 投资收益率5.6%。
   • 第三方资产管理规模1.14万亿元。

偿付能力

5. 偿付能力充足：
   • 综合偿付能力充足率249.9%。
   • 核心偿付能力充足率201.3%。
   • 符合监管要求。

风险提示

• 资本市场波动
• 保费增速不达预期
• 公司经营风险
• 保险行业政策变化

投资评级说明

• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间。
• 投资建议所涉及的评级：基于报告发布日后12个月内公司股价相对指数的涨跌幅。

附注

• 所有财务数据及预测均依据中国企业会计准则。
• 估值指标依照2026年4月9日收盘价计算。
• 投资者需注意本报告仅为参考，不构成买卖建议，应自行承担投资风险。