> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国人民保险集团（01339.HK）投资分析总结 ## 核心内容概览 中国人民保险集团（01339.HK）作为一家综合性保险集团，旗下拥有财险、寿险、健康险等子公司，其财险业务在行业中占据领先地位。尽管2026年第一季度归属于母公司股东净利润出现显著下滑，但整体财务表现仍显示增长潜力，分析师维持“增持”评级，建议投资者关注。 ## 主要观点 - **集团整体表现**：集团保险服务收入稳步增长，但归属于母公司股东净利润同比大幅下降，主要受行业环境和成本控制影响。 - **财险板块**：人保财险原保费收入和保险服务收入均实现增长，承保利润提升，综合成本率下降，显示业务质量与效率的提高。 - **寿险板块**：人保寿险虽然原保费收入下降，但新业务价值增长显著，显示其在业务转型和高质量发展方面的成效。 - **健康险板块**：人保健康原保费收入和首年期交保费均实现增长，显示市场拓展能力。 - **资产管理业务**：集团总投资收益保持稳定，未年化总投资收益率较低，但总投资资产规模持续扩大。 ## 关键财务数据 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 669,044 | 702,100 | 734,187 | 783,543 | | 同比增长（%） | 7.5% | 4.9% | 4.6% | 6.7% | | 归属于母公司股东的净利润（百万元） | 46,646 | 50,302 | 58,298 | 66,408 | | 同比增长（%） | 8.8% | 7.8% | 15.9% | 13.9% | | 新业务价值（百万元） | 15,616 | 18,329 | 21,529 | 24,886 | | 同比增长（%） | 35.4% | 17.4% | 17.5% | 15.6% | | 每股收益（元） | 1.05 | 1.14 | 1.32 | 1.50 | | 每股内含价值（元） | 9.40 | 10.64 | 12.18 | 13.88 | | PE（倍） | 4.60 | 4.27 | 3.68 | 3.23 | | PB（倍） | 0.69 | 0.61 | 0.52 | 0.44 | | PEV（倍） | 0.52 | 0.46 | 0.40 | 0.35 | ## 子公司表现 ### 人保财险 - 原保险保费收入：1,829.95亿元，同比增长1.4% - 保险服务收入：1,230.15亿元，同比增长1.9% - 承保利润：71.54亿元，同比增长7.5% - 综合成本率：94.2%，同比下降0.3个百分点 - 净利润：86.31亿元 ### 人保寿险 - 原保险收入：445.84亿元，同比下降15.9% - 保险服务收入：66.88亿元 - 净利润：19.62亿元 - 新业务价值同比增长21.0% - 首年期交保费同比增长84.5% - 续期保费同比下降17.8% ### 人保健康 - 原保险收入：333.12亿元，同比增长18.7% - 首年期交保费：42.54亿元，同比增长28.0% - 保险服务收入：81.64亿元，同比增长9.1% - 净利润：19.65亿元 ## 风险提示 - 资本市场波动 - 保费增速不达预期 - 公司经营风险 - 保险行业政策变化 ## 投资建议 分析师张博（S0190519060002）建议投资者关注中国人民保险集团，维持“增持”评级，认为其在财险业务上具备稳固地位，寿险和健康险板块也展现出增长潜力。