20230807-安信国际证券-2Q23业绩大超预期_提前完成万店目标_3页_445kb

2Q23业绩表现超预期：瑞幸咖啡在2Q23季度实现总收入620亿元，同比增长880%，GAAP净利润为100亿元，净利率161%，扭亏为盈。截至2Q23，公司门店总数达10,836家，提前完成“万店”目标，是中国首个门店破万的连锁咖啡品牌。

收入与利润再创新高：自营门店收入环比增长428%至472亿元，联营门店收入环比增长309%至149亿元。毛利率下滑至60.3%，主要受产品研发和菜单扩展影响。

降本增效与品牌建设“99元一杯”咖啡活动显著提升月均付费用户至4,307万人次，环比增长461%。公司宣布该促销常态化，有助于提升品牌认知，并计划通过允许“带店加盟”加速门店扩张。

海外市场拓展：公司在新加坡已布局7家门店，并计划继续将重心转向东南亚等市场，以减少国内激烈的竞争压力。

行业分析与投资建议：瑞幸的健康成长以及门店的快速扩张和成本控制提升了其市场竞争力。下调DCF估值，维持“买入”评级，调整目标价至375美元。但需关注行业竞争加剧、门店扩张不及预期以及海外市场扩张速度等问题。预计FY23/FY24年营收将分别达到236亿元及288亿元，净利润分别为31亿元和41亿元。