20250716-浙商证券-361度-01361.HK-361度点评报告_流水增长领跑_超品店有序推进_3页_445kb

361度公司点评总结

投资要点

• 361度Q2季度线上线下流水符合预期且领先大众运动板块。Q2成人装线下增长10%，儿童线下流水增长10%；电商流水增速达20%，童装增速快于大人装。零售折扣率稳定，库销比在4.5-5.0倍。

业务发展

• 商品策略：持续推进新品上市，包括跑步鞋（如飞飚FUTURE2、千行1.0）、篮球鞋（如禅7）和运动生活产品（如释能骑行系列），精准把握细分市场需求。
• 赛事赞助：Q2赞助青岛马拉松，结合自有赛事“触地即燃”25新赛季和“三号赛道”系列赛，实现品牌曝光；7月将举办NBA球星中国行。
• 超品店推进：2025年上半年开设49家超品店，总数达49家，这些全场景、全年龄店铺提升库存陈列、商品组合和吸引力，预计带动线下渠道增长。

财务预测

• 2025-2027年，预计营业收入复合增长11.41%，归母净利润复合增长11.98%，EPS从0.44元增至0.63元。PE从7.21x降至5.73x，现金流改善显著。

风险提示

• 消费风潮变化可能导致业绩波动，运动市场竞争加剧可能影响市场份额。

评级

• 维持“买入”评级，作为高性价比大众运动龙头，预计高速增长，超品店拓展值得期待。