餐饮行业深度报告_纺锤结构形成_休闲餐饮兴起_26页_2mb

报告摘要

餐饮行业深度报告总结

核心内容

餐饮行业作为我国重要的民生行业，总规模已超过3.8万亿元，年增长率保持在10%以上，高于GDP和社零总额增速。行业呈现温和增长趋势，未来五年有望持续增长，预计2020年将达到5万亿元。餐饮行业具有明显的长尾特征，品类众多，行业集中度低，竞争充分且迭代迅速。

主要观点

1. 充分竞争，迭代迅速

餐饮行业竞争激烈，利润率不高，生存和扩张难度大。
行业进入门槛低，从业者众多，每年有70%的餐饮企业被淘汰。
北上广深等一线城市餐饮门店数量增长迅速，但同时关店率也较高，显示行业竞争的残酷性。

2. 结构性调整：纺锤形结构形成

2012年后，受政策和消费升级影响，餐饮行业从哑铃型结构（高端+低端）向纺锤型结构（大众为主）转变。
大众餐饮贡献了80%以上的餐饮收入，成为行业主流。

3. 分散格局下的整合：长尾品牌化+品牌长尾化

餐饮行业长尾化明显，1%以上的品类有18个，市场集中度低。
地方小吃等长尾品类逐步品牌化、标准化和规模化，传统中餐品牌也开始开设副品牌，拓展长尾市场。

4. 餐饮业发展前瞻：休闲餐饮兴起

休闲餐饮逐渐成为市场新趋势，主要依托于购物+餐饮+娱乐一体化的商业综合体。
随着城镇化和中产阶级扩大，年轻群体成为消费主力，对用餐环境、调性、原材料、性价比有更高要求。
外卖市场增速快，未来空间较大，成为餐饮消费的重要补充。

5. 餐饮企业上市情况改善

以前餐饮企业上市意愿低，因现金流充裕、合规成本高、隐性利润空间大。
现在随着税改、电子化系统普及，规范化成本降低，企业上市意愿提升。
海底捞、广州酒家、九毛九等企业已开始或正在推进IPO。

关键信息

行业数据

2016年全国餐饮收入约3.5万亿元，同比增长10.8%。
2017年1-7月全国餐饮收入21750亿元，同比增长11.2%。
2017年6月，呷哺呷哺门店达650家，净利率达13.3%。
2016年外卖商家覆盖率约18%，交易额约1300亿元，占餐饮总收入的4%。

业态变化

高端餐饮式微，大众餐饮崛起，形成纺锤型结构。
外卖业务成为第三种常规就餐方式，周末订单占比超30%。
餐饮品牌开始向二三线城市下沉，获得更大市场空间。

消费趋势

年轻消费者占比高，20-35岁人群占据74%的消费用户数和71%的消费金额。
消费者对健康饮食关注度提升，重油、盐、辣等口味偏好下降。
餐饮消费向中高端转移，产品标准化、体验可控成为趋势。

企业挑战

餐饮企业面临高租金、高人力成本、低利润率等挑战。
服务人员更换率高，管理难度大，对企业的运营构成压力。
食品安全是行业底线，但随着规模扩大，管理难度增加，风险上升。

未来趋势

餐饮行业将继续向休闲化、品牌化、标准化发展。
外卖市场潜力巨大，未来有望占据更高比例。
餐饮企业需加强品牌建设、优化供应链管理、提升服务体验。

图表目录

图表1：全国餐饮收入
图表2：限额以上餐饮企业收入
图表3：社零总额与餐饮收入对比
图表4：餐饮收入：高增速、高弹性
图表5：规模以上餐饮企业收入：均值回归
图表6：餐饮业从业人数（万人）
图表7：2016城市餐饮消费力指数
图表8：2016城市餐饮消费指数
图表9：餐饮行业特征
图表10：呷哺2015年扩张区域
图表11：呷哺2016年扩张区域
图表12：上市餐饮企业横截面比较（营收占比）
图表13：翠华净利率分析
图表14：2016年获得融资的餐饮品牌案例
图表15：城镇居民可支配收入与恩格尔系数
图表16：2013年各省市恩格尔系数与可支配收入
图表17：2013年各省市恩格尔系数与可支配收入
图表18：阿里品质消费指数
图表19：纺锤形态的形成
图表20：大众餐饮的经营特征
图表21：2016年各品类店铺数量
图表22：2016年餐饮各品类营业额
图表23：2016年餐饮各品类营业额占比
图表24：五大品类桌均消费增长数
图表25：桃园眷村装潢
图表26：桃园眷村一角
图表27：2016年小吃品牌
图表28：品牌企业在长尾化中的优势
图表29：上海购物中心餐饮业增速
图表30：各年龄段餐饮消费情况
图表31：餐饮的年轻消费者群体特征
图表32：各城市商圈关店情况
图表33：中国外卖市场规模
图表34：外卖市场对比团购市场
图表35：外卖商家覆盖率
图表36：不同城市级别商家覆盖率
图表37：外卖业务的优劣分析
图表38：外卖骑手DAU
图表39：各级别城市平均每商户服务用户数

证券分析师信息

王薇娜
执业编号：S0360517040002
电话：010-66500993
邮箱：wangweina@hcyjs.com

分析师团队

高级分析师：王薇娜（美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士，曾就职于光大永明资产管理、国寿安保基金，2016年加入华创证券研究所）
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- 胡琼方（清华大学工学硕士，2017年加入华创证券研究所）

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