20251112-华源证券-并行科技-920493.BJ-2025Q3业绩同比扭亏_与阿里云联合推动国产化算力与AI技术于多场景规模化落地_3页_273kb

并行科技研究报告总结

公司业绩

• 2025Q1-Q3公司实现营收7.34亿元（yoy +69%），归母净利润841万元（yoy +179%），扣非归母净利润781万元（yoy +974%）。
• 2025Q3公司实现营收2.76亿元（yoy +69%/qoq +7%），归母净利润333万元（qoq +124%），扣非归母净利润330万元（qoq +185%）。
• 公司持续扩充算力资源，固定资产同比增长32%至11.1亿元，利用率高。

公司战略

• 通过“共建+整合”模式拓展算力资源，与阿里云深度合作，共建国产算力中心，聚焦应用优化和AI技术融合。
• 提供一站式算力服务，接入主流大模型如GLM-Z1，服务于科研、教育和产业场景。
• 布局国产算力替代，成为连接供给与需求的核心枢纽。

行业前景

• 算力行业受政策扶持，国家强调数字产业集群构建，AI需求推动市场规模高速增长，预计到2025年中国智能算力规模达1037.3EFLOPS。
• 行业从“算力基建”转向“算力普惠”，企业投入形成付费趋势，绿色节能是重要主题。

盈利预测与估值

• 预计2025-2027年归母净利润分别为0.24亿、0.36亿、0.48亿元，EPS分别为人民币0.40元、0.61元、0.80元。
• 当前估值：2025E PS为10x，PE高达354.84倍（2025E）。
• 预计未来营收和净利润增长率分别为31.86%和98.60%（2025E）。

风险

• 技术替代风险：可能影响竞争优势。
• 人才流失风险：高端人才竞争激烈。
• 数据安全风险：潜在泄露事件影响业务。