20210823-华龙期货-铝周报_下游需求下滑_沪铝呈现振荡走势_10页_714kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员刘江发布，日期为2021年8月23日。报告分析了当前铝价走势，指出在宏观经济和行业基本面的双重影响下，铝价短期内呈现震荡走势。

主要观点

• 宏观经济疲软：7月中国工业增加值同比增长6.4%，环比增长0.30%，两年平均增速回落至5.6%，显示经济下行压力加大。同时，美国7月零售数据不及预期，美元指数上涨，对大宗商品价格形成压力。
• 房地产投资下行：1-7月全国房地产开发投资同比增长1.4%，两年平均增速为6.4%，较6月回落0.8个百分点，商品房销售额同比下降7.1%，显示地产行业面临较大压力。
• 消费数据走弱：7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，但环比下降0.13%，两年平均增速为3.6%，较6月下滑1.7个百分点，显示消费需求疲软。
• 铝材产量下降：7月铝材产量为520.8万吨，环比下降43.2万吨；铝合金产量为94.5万吨，环比下降1.3万吨。空调和冰箱产量连续四个月下降，进一步抑制铝需求。
• 供给端有限增长：6月国内进口铝土矿增加近100万吨，但氧化铝产量环比下降30.1万吨，显示供给端增长有限，对铝价形成一定支撑。
• 国家储备投放缓解压力：8月17日，国家发改委分两批投放国家储备铜铝锌共计27万吨，市场反应积极，成交价低于市场价格，有效缓解了部分行业企业的原材料成本压力，并稳定了价格预期。

关键信息

一、宏观面分析

• 美联储7月会议纪要显示，通胀已达到Taper标准，但就业尚未达标，Taper可能在年内宣布，明年年初开始。
• 7月中国工业增加值同比和环比增速均下滑，经济数据全面走弱，显示经济复苏乏力。
• 房地产投资和销售数据持续下滑，监管政策趋严加剧了地产行业的下行压力。
• 消费数据疲软，社会消费品零售总额增速回落，反映终端需求不足。

二、基本面分析

1. 现货价格

• 截至2021年8月20日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,100元/吨，较上一交易日微涨10元/吨。
• 上海、佛山、济南、无锡现货价格分别为20,080元/吨、20,510元/吨、20,110元/吨、20,080元/吨。
• 当前电解铝现货价格处于近5年较高水平，存在季节性因素影响。

2. 需求端

• 铝材、铝合金、空调、电冰箱产量均较上月下降，显示下游需求疲软。
• 铝棒库存增加，反映出市场供应相对紧张，但需求尚未明显回暖。

3. 供给端

• 铝土矿进口增加，但氧化铝产量环比下降，显示供给端增长有限。
• 供给端的有限增长对铝价形成一定支撑，但不足以抵消需求端的疲软。

三、国家政策与市场调控

• 国家发改委持续关注大宗商品价格走势，已投放两批次国家储备铝，缓解市场压力。
• 政策特点包括分批次不定期投放、定向支持加工制造企业、采用网络竞价方式，旨在提高市场调节灵活性，降低中小企业成本。
• 市场反应积极，显示政策对稳定价格预期和市场信心的作用。

投资建议

• 铝价短期内受宏观经济疲软、下游需求下滑影响，呈现震荡走势。
• 供给端有限增长及国家储备投放对铝价形成支撑，但需关注后续政策动向和市场变化。
• 投资者应谨慎操作，结合市场趋势和政策导向，合理评估风险与收益。

免责声明

• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断，自负入市风险。