20210823-东兴证券-东兴金属_金属供需环节未恶化_碳酸锂现货紧张加剧_16页_2mb

东兴金属行业报告总结

核心内容概览

• 行业观点：东兴证券维持对有色金属行业的看好，认为金属供需环节未实质性恶化，但碳酸锂现货紧张程度加剧，价格突破10万元/吨。
• 市场动态：美联储7月会议纪要引发市场波动，美元指数上涨，全球股市与大宗商品承压。市场关注8月27日美联储年度会议，预期其可能宣布缩减购债规模。
• 金属价格：工业金属价格普遍下跌，但供需关系未显著恶化，部分金属如铜和锂出现库存下降与现货升水增加，支撑价格表现。
• 黄金市场：黄金基本面依然强势，全球负收益率债券规模扩大，推动金价上涨，预计金价仍有上涨空间。
• 行业动态：中国大规模卤水提锂项目试产，中矿资源氢氧化锂和碳酸锂项目也已进入试生产阶段，显示行业产能提升。

主要观点

有色金属价格走势

• 铜：工业金属价格全面承压，铜价下跌至4月以来最低，但库存减少，下游补货积极，现货升水增加，显示需求韧性。
• 铝：电解铝供给受电荒、暴雨等影响，Q3减产46.5万吨，出口订单回暖，预计供需偏紧将持续。
• 其他金属：锌、铅、镍、锡价格下跌，但部分金属如锂价格显著上涨，尤其电池级碳酸锂突破10万元/吨。
• 黄金：金价维持平溢价交易，全球黄金ETF加速流入，预计金价将向2000美元/盎司冲击。

供需关系与市场情绪

• 铜：尽管短期供应缓解，但需求仍强劲，库存减少，价格维持高位。
• 锂：下游铁锂扩产推动锂价上涨，现货供应紧张，预计价格仍有上涨空间。
• 黄金：负收益率债券规模扩大，持有黄金机会成本低，流动性溢价存在，金价受避险情绪支撑。

关键信息

行业数据

• 行业基本资料：

  • 股票家数：135
  • 行业市值：32014.81亿元
  • 流通市值：27896.24亿元
  • 行业平均市盈率：46.20
  • 市场平均市盈率：19.72

• 行业指数走势：

  • 上周沪深300指数下跌3.573%，有色金属板块下跌2.860%，跑赢沪深300指数0.713个百分点。

重要事件

• 中国卤水提锂项目：青海盐湖佛照蓝科锂业股份有限公司2万吨/年电池级碳酸锂项目进入试生产阶段。
• 中矿资源项目：年产2.5万吨电池级氢氧化锂和碳酸锂项目试生产。
• 国家储备投放：国家发展改革委和国家粮食和物资储备局投放国家储备铜铝锌共计27万吨，以稳定市场价格。

经济数据

• 7月国内信贷：数据待定。
• 德国PMI：服务业PMI初值61.8，制造业PMI初值65.9。
• 欧盟PMI：欧元区服务业PMI初值59.8，制造业PMI初值62.8。
• 美国经济数据：7月成屋销售折年数586万套，7月个人消费支出15,771.6亿美元，核心PCE物价指数同比3.54%。

建议关注公司

• 推荐公司：紫金矿业、银泰黄金、赣锋锂业、华友钴业、江西铜业。

风险提示

• 利率急剧上升
• 流动性交易拐点显现
• 库存大幅增长及现货贴水放大
• 市场风险情绪加速回落
• 国际贸易关系紧张

行业评级体系

• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数相对沪深300收益率5%以上。
  • 中性：行业指数相对沪深300收益率在-5%至5%之间。
  • 看淡：行业指数相对沪深300收益率5%以下。

分析师信息

• 张天丰：金属与金属新材料行业首席分析师，具有丰富的金融衍生品研究及投资经验。
• 胡道恒：有色金属行业分析师，清华大学材料科学与工程硕士，北京科技大学材料学学士，拥有证券从业经验。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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