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格林大华期货纸浆早报 20221209 总结

核心内容

本报告主要分析了2022年12月9日纸浆市场的运行情况，涵盖了港口库存、下游需求、进口数据、价格变动及市场风险因素等方面，为投资者提供操作建议。

主要观点

• 市场表现：本周纸浆港口库存小幅累库，内地生活用纸累库，而文化用纸则去库。整体市场呈现宽幅震荡态势。
• 需求情况：下游成品纸企业需求偏弱，延续刚需采购模式。部分出版社订单跟进不足，企业开工率维持在中低位。
• 库存变化：双胶纸生产企业库存环比下降2.2%，显示去库趋势。铜版纸产能利用率和产量保持稳定，库存环比下降2.5%。
• 产能动态：12月1日，金红叶淄博基地高档生活用纸项目投产，年产能达24万吨。智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬运营，年产能156万吨。沙特纸业PM5生产线预计2024年开机，年产能6万吨，将提升其生活用纸产能至19万吨/年。
• 进口数据：10月漂白针叶浆进口量环比下降2.5%，同比下降12.9%；漂白阔叶浆进口量环比下降19.2%，同比增长6.4%。11月纸浆进口量环比增长9.8%，同比下降6.0%，全年累计进口量同比下降3.5%。

关键信息

利多因素

• 双胶纸库存下降：库存环比下降2.2%，疫情优化推动去库。
• 铜版纸需求稳定：产能利用率70.6%，产量9.6万吨，库存环比下降2.5%。
• 出口贸易活跃：春节订单及出版封面用纸需求支撑出口，缓解供应压力。
• 新项目投产：金红叶淄博基地项目年产能24万吨，提升市场供应能力。
• 产能释放预期：智利Arauco MAPA项目将推迟至12月中旬运营，但预计未来产能释放将影响市场。

利空因素

• 港口库存上升：主流港口样本库存量177万吨，环比上涨0.8%。
• 双胶纸需求疲软：产能利用率68.1%，环比下降0.3%；产量19.4万吨，环比下降0.5%。
• 生活用纸开工率下降：开工率44.97%，环比下降0.6%；产量17.2万吨，环比下降0.8%。
• 运输不畅影响：生活用纸企业库存天数17.04天，环比上升1.3%。
• 外盘报价下调：智利Arauco 12月报盘显示，银星940美元/吨，金星780美元/吨，较上一轮下降30美元/吨。俄罗斯伊利姆针叶浆外盘报价930美元/吨，阔叶浆880美元/吨，乌本块600美元/吨，均较上轮下降。

操作建议

• 纸浆市场整体宽幅震荡，建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游厂家的实际需求变化。
• 关注进口量变化、人民币汇率波动、原油价格走势、下游纸企开工率及资金面情况，这些因素可能对纸浆价格产生重要影响。

风险因素

• 人民币汇率波动：人民币升值对纸浆进口成本形成一定支撑。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，原油价格变化可能影响纸浆成本。
• 下游纸企开工率：开工率变化直接影响市场需求和价格走势。
• 资金面情况：市场资金流动情况可能对纸浆期货价格产生短期影响。

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