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格林大华期货纸浆早报总结（2022年11月3日）

核心内容

本周纸浆市场呈现震荡整理态势，主要受港口库存变化、人民币汇率波动及下游需求影响。整体来看，市场供需关系相对平衡，但存在一定的价格支撑与下行压力。

主要观点

• 港口库存：本周国内主流港口纸浆样本库存量为176.6万吨，同比下降12.4万吨，环比下降6.6%。港口库存持续去化，表明市场消化能力较强。
• 进口情况：9月纸浆进口量为250.1万吨，同比增长8.3%，但环比下降4.0%。其中巴西阔叶浆进口量同比增长19.9%，而加拿大进口量同比下降27%。
• 下游需求：文化纸和生活用纸企业延续刚需采购，交投氛围较为清淡。生活用纸开工率47.8%，环比微升0.3%；双胶纸产能利用率64.5%，环比上升0.9%，产量增加1.2%。但铜版纸产能利用率下降8.4%，产量减少13%，显示部分下游产品需求疲软。
• 企业动态：山东晨鸣纸业计划新建年产30万吨针叶木漂白化学浆项目，建设期为2年；韶能集团耒阳蔡伦纸品有限公司一期项目第九台生活用纸机已投产，单机产能超2万吨/年，计划年产50万吨抄纸。太阳纸业也宣布广西基地技改及新建年产50万吨本色化学木浆生产线。

关键信息

利多因素

• 港口库存持续去库，显示市场消化能力增强。
• 下游部分纸种如双胶纸需求略有回升，库存下降。
• 部分企业新增产能及技改项目，未来供应有望增加，对市场形成支撑。

利空因素

• 生活用纸产量环比小幅下降，显示需求疲软。
• 9月纸浆进口量环比下降，可能影响市场供应。
• 铜版纸产能利用率和产量均下滑，表明下游需求不振。

操作建议

• 纸浆价格短期维持高位震荡，建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企的实际需求变化。
• 重点关注进口量变化、人民币汇率波动、原油价格走势以及企业新增产能对市场的影响。

风险因素

• 人民币汇率波动：人民币贬值可能推高纸浆进口成本，对价格形成压力。
• 原油价格波动：纸浆成本与原油价格密切相关，油价上涨可能带动纸浆价格上涨。
• 下游纸企开工情况：若下游企业开工率下降，将影响纸浆需求，导致价格承压。
• 资金面情况：市场资金流动性变化可能影响纸浆期货的走势。

免责声明

本报告内容基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，亦不构成任何投资建议。投资者应自行判断市场风险，谨慎决策。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283