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格林大华期货纸浆早报总结（20221222）

核心内容概述

本报告分析了2022年12月22日纸浆市场的最新动态，涵盖了港口库存变化、下游需求情况、价格走势及进出口数据。整体来看，纸浆市场呈现震荡格局，供需关系偏弱，价格波动有限，但部分出口贸易活跃度提升，对市场有一定支撑作用。

主要观点

• 港口库存：国内主流港口纸浆样本库存量为176.3万吨，较上期下降0.7万吨，环比下降0.4%。表明港口库存持续减少，有助于缓解市场供应压力。
• 下游需求：整体需求偏弱，生活用纸和双胶纸企业开工率和产量均出现环比下降，库存天数增加，显示下游采购意愿不足。
• 产能利用率：双胶纸产能利用率环比上升1.8%，产量增加2.6%，表明双胶纸生产有所恢复，但整体需求仍有限。
• 出口情况：铜版纸出口贸易活跃，一定程度上缓解了市场供应压力。
• 进口数据：11月纸浆进口量环比增长9.8%，但同比下降6.0%；1-11月累计进口量同比下降3.5%。其中漂白针叶浆和漂白阔叶浆进口量均环比增长，但同比下滑。

关键信息

【品种观点】

• 纸浆港口去库，但生活用纸和双胶纸累库，铜版纸小幅去库。
• 下游需求平淡，企业维持中低位开工状态，部分出版社订单跟进不足。
• 价格宽幅震荡，建议关注港口到港情况和下游需求变化。

【利多因素】

• 港口库存环比下降0.4%，表明供应压力有所缓解。
• 双胶纸产能利用率和产量环比上升，显示生产端有所恢复。
• 铜版纸企业库存环比下降0.4%，春节订单和出版封面用纸支撑需求。
• 智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，年产能达156万吨，可能影响未来供应。

【利空因素】

• 生活用纸开工率和产量环比下降，库存天数增加，需求疲软。
• 铜版纸产能利用率和产量环比下降，显示需求不足。
• 巴西Suzano和智利Arauco的桉木浆外盘报价下调，可能影响市场情绪和价格走势。
• 11月纸浆进口量同比减少，显示国内需求疲软，进口依赖度有所下降。

风险因素

• 人民币汇率：汇率波动可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：作为造纸行业的重要原材料，原油价格变化可能传导至纸浆价格。
• 下游纸企开工：企业开工率直接影响纸浆需求，是市场重要变量。
• 资金面情况：资金流动状况可能影响市场交易活跃度和价格波动。

操作建议

建议投资者密切关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化，同时留意国际纸浆价格波动和进口数据变化，以把握市场趋势。整体市场处于震荡状态，短期缺乏明显方向性驱动。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283