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有色金属行业周报总结（6月24日-30日）

核心内容概述

本周有色金属行业整体表现较为疲软，基本金属价格受中国流动性紧张和美联储退出QE预期影响，呈现震荡走势。贵金属价格则因市场担忧继续承压，出现下跌。小金属板块中，稀土价格继续上行，尤其是中重稀土品种表现突出，同时钨、锂、锗等品种也有一定涨幅。新材料领域，钕铁硼产业链价格同步上涨，成本传导顺畅，宁波韵升因估值优势受到关注。

主要观点

• 行业评级：维持有色金属行业“持有”评级。
• 基本金属：受中国流动性紧张和美国经济数据走强影响，价格先跌后涨，但整体仍保持谨慎态度，建议低配。
• 贵金属：美联储退出QE预期打压贵金属价格，金价下跌4.64%，白银跌幅2%，建议继续回避。
• 小金属：稀土价格企稳回升，轻重稀土分别上涨3.01%和5.44%，中重稀土具备更大上涨空间，建议重点关注五矿稀土、中色股份。钨精矿上涨1.06%，较去年同期上涨15.79%，建议关注章源钨业和厦门钨业。锂价维持在4.1-4.3万元，天齐锂业因收购泰利森而长期看好。锗锭小幅上涨1%，红外和光纤需求稳定。
• 新材料：钕铁硼原材料价格上涨2.16%，售价同步上涨，成本售价比为1.09，产业链有望出现“量价齐升”行情，建议关注宁波韵升。

关键信息

重点公司盈利预测

行业动态与公告

• 上市公司公告：

  • 银润投资、云铝股份、锡业股份等公司发布了重大资产重组、股东大会召开、业绩预告等公告。
  • 兴业矿业、西部材料等公司涉及财务更正、担保进展、私募债发行等事项。
  • 天通股份、精诚铜业等公司发布关于大股东股权质押、子公司获得财政奖励、研发项目通过验收等公告。
  • 多家公司发布关于控股股东减持、股权变更、申请发行债券等信息。

• 股东会信息：

  • 厦门钨业、中科三环、兴业矿业、东阳光铝等公司将在7月召开股东大会，审议章程修改、非公开发行股票、修订议事规则等事项。

行业表现

• 行业指数：有色金属行业指数与大盘指数对比，部分子行业表现优于大盘，但整体波动较大。
• 子行业表现：
  • 铜：价格持续下跌，支撑因素消失，预计短期内仍将承压。
  • 铝：建筑铝型材企业订单两极分化，大型企业订单充足，中小型订单下滑。
  • 锌：5月开工率降至60%，下游需求疲软，交易所库存持续下降。
  • 铅：5月铅蓄电池企业开工率跌破60%，行业整体低迷。
  • 镍：金川集团表示整合可能性上升，德意志银行下调2013年镍价预估7.9%。

风险提示

• 美联储宽松政策变化：可能对贵金属价格产生较大影响。
• 中国经济政策变化：可能影响有色金属行业需求及市场表现。
• 欧债危机恶化：可能对全球有色金属市场造成冲击。

行业资讯

• 行业政策：有色金属行业面临转型压力，产能过剩、环保问题突出。
• 市场动态：
  • 稀土行业可能迎来新一轮整顿，刺激价格回升。
  • 多晶硅价格低位企稳，主流报价10.5-13.5万元/吨。
  • 铜价进入下行周期，主要因全球需求疲软及供应过剩。
  • 铝行业面临结构性调整，出口市场压力较大。
  • 锌价持续走低，基本面处于过剩状态。

投资建议

• 重点关注：稀土、永磁、锂、钨等子行业，尤其是中重稀土品种及具备成本优势的企业。
• 建议增持：五矿稀土、中色股份、天齐锂业、宁波韵升、厦门钨业等公司。
• 谨慎对待：基本金属及贵金属，市场波动较大，需关注后续政策及数据变化。

广发证券研究团队

• 首席分析师：巨国贤，材料学硕士，具有丰富的有色金属行业研究经验。
• 分析师：吴怡平，经济学硕士，证券从业经历。
• 研究助理：陈子坤，理学学士，具有行业研究与证券从业背景。

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