2017-中央空调行业深度报告：家用成就趋势，大周期才刚刚开始_27页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于中央空调行业，特别是家用中央空调的崛起及其对整个行业的推动作用。报告指出，2016年中央空调市场出现超预期回暖，主要得益于家用中央空调的快速增长，尤其是多联机产品。随着家用中央空调市场规模的扩大，行业增速中枢开始向家用领域转移，未来家用中央空调将成为中央空调行业绝对增长的关键驱动力。

行业回暖与趋势转变：
- 2016年中央空调市场规模达到约700亿元，同比增长显著。
- 市场回暖主要由多联机带动，其在市场中的占比达到63.7%。
- 多联机的增速超过冷水机，显示行业正在向家用领域转移。
家用中央空调的前景：
- 家用中央空调市场目前渗透率不足2%，但存在4倍以上的增长空间。
- 家用中央空调具备高能效、低噪音、美观等优势，消费者接受度逐步提高。
- 随着房价上涨及消费升级，家用中央空调的市场潜力巨大。
品牌竞争格局：
- 外资品牌如大金、日立在多联机领域仍占主导地位，但国产品牌如格力、美的、海信科龙正稳步提升市场份额。
- 家用中央空调的市场份额正在从外资向国内品牌转移，行业集中度有望逐步提升。
投资建议：
- 建议关注海信科龙、格力电器及美的集团，这三家公司具备产品、品牌及渠道优势。
- 海信科龙因其持有海信日立49%的股权，被视为A股最纯正的家用中央空调标的。
- 格力与美的在中央空调领域继续占据龙头地位，其家用中央空调业务有望成为未来增长的重要引擎。

市场规模：
- 2016年中央空调市场规模约为700亿元，与普通家用空调市场规模比例约为1:3。
- 家用中央空调市场规模在200-250亿元之间，预计未来三年仍将保持两位数增长。
产品结构：
- 多联机和单元机是家用中央空调的主流产品，其中多联机占比超过70%。
- 多联机具有更高的能效和更佳的用户体验，未来有望进一步占据市场主导地位。
增长驱动因素：
- 零售渠道快速发展，推动了家用中央空调的市场扩张。
- 6年包修服务、变频技术提升及价格优势逐步显现，助力行业增长。
市场渗透率：
- 2016年家用中央空调渗透率约为1.49%，预计短期存在4倍以上提升空间。
- 长期渗透率有望达到10%甚至更高。