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冠通期货热卷研究报告总结

核心内容概览

本报告为冠通期货发布的热卷期货市场分析，发布日期为2026年4月15日。报告从市场行情回顾、基本面数据、市场驱动因素分析以及短期观点总结四个方面，对热卷市场进行了全面解析，重点探讨了供需关系、库存变化及政策影响对价格走势的作用。

一、市场行情回顾

• 期货价格：热卷期货主力合约周三持仓量增加39885手，成交量达264186手，较上一交易日明显放量。
• 现货价格：主流地区上海热卷价格为3290元/吨。
• 基差：期现基差为0元，表明期货价格与现货价格基本一致。

二、基本面数据

1. 供应端

• 周度实际产量为301.61万吨，环比减少4.6万吨，同比仍低于去年。
• 供给端主动收缩，对价格形成较强支撑。

2. 需求端

• 表观消费量为312.72万吨，环比减少7.54万吨，同比基本持平。
• 工业需求表现弱稳，整体需求偏弱但具备一定韧性。

3. 库存端

• 社会库存为348.68万吨，周环比减少10.2万吨，持续去库。
• 钢厂库存为79.43万吨，周环比减少0.91万吨，库存压力较小。
• 总库存为428.11万吨，周环比减少11.11万吨，但同比仍显著偏高。
• 库存呈现结构性分化：钢厂库存健康，贸易商库存高企，价格在钢厂挺价与贸易商去库之间博弈。

4. 政策面

• 2026年3月5日全国两会提出发行超长期特别国债1.3万亿元、安排专项债4.4万亿元，强化基建与“两新”项目支撑，提振市场中长期信心。
• 当前制造业PMI仍处于收缩区间，下游订单未见明显改善，政策传导至热卷需求端仍需时间，短期内难以扭转库存高企的局面。

三、市场驱动因素分析

偏多因素

• 总库存持续去化，社库去库节奏加快，价格有底部支撑。
• 表需环比回暖，热卷需求端具备一定韧性。
• 制造业需求强于建筑用钢，长期基本面支撑较强。

偏空因素

• 产量小幅回升，供给端边际扩张，对价格形成压力。
• 需求修复幅度弱于产量增长，供需格局弱于螺纹。
• 总库存仍处高位，制约价格反弹高度。

四、短期观点总结

• 价格走势：热卷主力合约周三增仓震荡偏强，日均线向上突破5日、30日、60日均线，短期价格有支撑，关注能否有效站稳。
• 市场状态：当前热卷市场处于“供给强收缩、需求弱韧性、库存结构性分化”的强平衡状态。
• 短期预测：价格下方支撑极强，短期内难以大幅下跌。
• 中期预测：需求复苏乏力，叠加社会库存高企，价格难有大幅上涨，大概率维持区间震荡。
• 关注点：后续制造业开工率、出口订单及钢厂复产节奏，若钢厂复产将削弱价格支撑。

五、报告发布机构与免责声明

• 发布机构：冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 免责声明：
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六、信息来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：我的钢铁网、Wind、金十期货网站。