20210813-中泰证券-新疆众和-600888.SH-行业景气度不断向上_公司产品产销快速增长_3页_559kb

报告摘要

新疆众和（600888.SH）公司点评总结

核心内容

新疆众和（600888.SH）作为全球领先的高纯铝基新材料企业，在2021年中报中展现出强劲的业绩增长，主要得益于行业景气度持续上行以及公司产品产销的快速增长。公司当前股价为10.25元，评级为“买入”，并维持该评级。

主要观点

业绩快速增长：公司2021年上半年实现营收39.93亿元，同比增长70.10%；归属母公司净利润3.22亿元，同比增长140.10%；扣非归母净利润2.94亿元，同比增长179.36%。其中，第二季度扣非归母净利润环比增长20.15%，同比增长148.42%。
行业景气度提升：出口和新能源需求的增加推动了铝电解电容器等被动元器件行业的景气度上行，同时电解铝价格上涨，公司盈利水平得到显著提升。
产品结构优化：公司主要产品电极箔、电子铝箔、合金产品销量分别同比增长113.14%、18.44%、55.94%，显示出市场对高纯铝基新材料的需求旺盛。
技术创新增强竞争力：公司加大科技研发投入，完成多项自主研发项目，包括5G电容器用超高压阳极箔、航空航天用高强高韧铝合金、超高纯铝溅射靶材等，提升公司产品附加值和市场竞争力。
成本管控提升：通过精细化全成本管控体系，公司有效控制了成本，提升了整体盈利水平。
募投项目进展顺利：公司已完成2020年配股融资，募集资金用于“年产1.5万吨三层法高纯铝提纯及配套加工项目”和“年产500吨超高纯铝基溅射靶坯项目”，预计项目完全投产后将带来年净利1亿元以上的增量。
盈利预测上调：基于行业景气度持续上行和铝价维持高位，公司上调2021-2023年归母净利润预测至7.29/9.51/11.67亿元，对应PE分别为18/13/11倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

营业收入：2021年预计63.16亿元，同比增长10.5%；2022年预计72.42亿元，同比增长14.7%；2023年预计78.75亿元，同比增长8.7%。
净利润：2021年预计7.29亿元，同比增长107.4%；2022年预计9.51亿元，同比增长30.6%；2023年预计11.67亿元，同比增长22.6%。
每股收益：2021年为0.55元，2022年为0.72元，2023年为0.88元。
毛利率：2021年为21.4%，2022年为23.3%，2023年为25.2%。
净利率：2021年为11.6%，2022年为13.3%，2023年为15.0%。
ROE：2021年为12.3%，2022年为18.0%，2023年为21.6%。
P/E：2021年为18倍，2022年为13倍，2023年为11倍。
P/B：2021年为2倍，2022年为2倍，2023年为2倍。