20220829-东北证券-新疆众和-600888.SH-新疆众和2022年半年报点评_需求旺盛提振盈利_参股天池能源收益大增_4页_718kb

报告摘要

新疆众和 (600888) 公司点评报告总结

核心内容

新疆众和在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均有所提升。公司主要受益于下游需求的旺盛，尤其是新能源汽车、风光发电、储能等行业的快速发展，推动了其铝新材料产品的价格上涨和盈利能力的增强。此外，公司通过参股天池能源，充分受益于煤炭行业的高景气度，进一步提升了整体业绩。

主要观点

业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营收42.33亿元，同比增长5.99%；归母净利润7.88亿元，同比增长144.49%。
产品盈利能力提升：公司铝新材料产品（高纯铝、电子铝箔、电极箔）的毛利率分别增加3.06pct、10.67pct、3.45pct，达到19.75%、35.45%、22.90%。电子铝材料合计贡献毛利7.42亿元，同比增长58.2%。
参股天池能源收益大增：天池能源在2022年上半年实现净利润28.82亿元，同比增长266.2%，公司确认投资收益4.05亿元，成为业绩增长的重要来源。
持续扩张一体化布局：公司正在投资建设多个高性能高纯铝、铝合金、电子新材料项目，预计2023-2024年陆续投产，将进一步增强其规模优势。
高附加值产品突破：公司成功开发高纯铝6N产品，成为国内首家。同时，针对新能源和5G通信市场开发中高压化成箔新产品，预计将在行业需求增长中持续创收。
盈利预测与投资建议：预计2022-2024年公司归母净利润分别为11.74亿元、14.16亿元、16.21亿元，首次覆盖给予“增持”评级。

关键信息

财务摘要：
- 2022年半年报显示，公司营收42.33亿元，同比增长5.99%；归母净利润7.88亿元，同比增长144.49%。
- 毛利率从13.3%提升至14.7%，净利润率从10.4%提升至12.9%。
- 投资收益从2021年的374百万元增加至2022年的272百万元。
财务与估值指标：
- 每股收益从0.70元增加至0.87元。
- 市盈率从11.88下降至11.66，市净率从1.63上升至1.76。
- 净资产收益率从12.5%提升至15.1%。
- P/S（市销率）从1.66下降至1.51，P/B（市净率）从1.63上升至1.76。
资产负债表：
- 流动资产从6,451百万元增加至8,004百万元。
- 负债合计从7,009百万元增加至7,227百万元。
- 股东权益合计从6,840百万元增加至7,757百万元。
利润表：
- 营业收入从8,226百万元增加至9,079百万元。
- 营业利润从901百万元增加至1,204百万元。
- 净利润从859百万元增加至1,180百万元。
现金流量表：
- 经营活动净现金流量从688百万元增加至1,526百万元。
- 投资活动净现金流量从-500百万元增加至272百万元。

风险提示

下游需求不及预期
产品价格波动
在建项目进度不及预期

投资评级说明

增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。

分析师简介

曾智勤：东北证券有色行业分析师，拥有丰富的行业分析经验。

联系方式

证券分析师：曾智勤，执业证书编号：S0550520110002
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网址：http://www.nesc.cn

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