20230827-浙商证券-中科曙光-603019.SH-中科曙光2023年半年报点评报告_业绩符合预期_智算网络及服务平台建设正当时_3页_438kb

中科曙光(603019)半年报点评总结

业绩概况

公司2023年上半年营收5401亿元，同比增长733%；归母净利润545亿元，同比增长1510%；扣非归母净利润305亿元，同比增长1174%。业绩表现符合预期，Q2单季营收、净利润同比增长显著。

客户与产品分析

• 按客户分：公共事业客户收入从上年同期增长2026亿元，主要受益于经济修复；企业客户收入同比下降，反映出企业端服务器需求不足和供应紧张。
• 按产品分：IT设备收入4930亿元，同比增长737%；软件开发及服务收入468亿元，同比增长2902%。公司毛利率达26.04%，同比提升2.05个百分点，商业模式向轻资产化转型。

销售与研发投入

• 销售费用率为548%，同比增长128%，表明公司扩大销售团队和渠道。
• 研发投入1242亿元，同比增长2762%。公司重点开发国产处理器相关产品，并通过募投项目提升产品性能稳定性。

AI算力与智算网络布局

• 随着人工智能进入大模型时代，公司抓住智算中心建设机会，布局全国一体化算力服务平台。该平台通过中国信息通信研究院评测，成为首批通过的厂商之一，预计将带动新业务增长。

财务预测与估值

预计2023-2025年营收分别为14796亿元、16959亿元、19746亿元，同比增长率为1374%、1462%、1643%；归母净利润预计为1908亿元、2346亿元、2847亿元，同比增长率为2354%、2296%、2139%，对应PE分别为2848倍、2316倍、1908倍。评级维持“买入”。

风险提示

包括AI技术进展不及预期、政策推进缓慢、国际环境变动、研发延迟以及芯片供应不足等风险。