20231103-东方财富证券-骄成超声-688392.SH-三季报点评_业绩承压_看好新业务放量_4页_359kb

骄成超声三季报总结

业绩概述

公司发布2023年三季报，前三季度营业收入达455亿元，同比增长173.6%；但归母净利润为0.76亿元，同比下降113.5%。主要因下游锂电池产能扩张放缓，导致第三季度营收同比下降24.52%，环比下降41.83%，净利润同比下降58.22%，环比下降59.3%。

费用率变化

2023年前三季度，销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率同比分别增加288个基点、711个基点、-244个基点和560个基点，显示费用控制存在一定压力。

新业务进展

公司推出的线束焊接设备和IGBT端子超声波焊接设备，取得多个知名客户合作，包括比亚迪、安费诺等，预计每年新增市场需求5-10亿元。入局有望加速设备国产化。

未来潜力

复合集流体产业化将推动超声波滚焊设备需求增长。公司自主研发的滚焊设备已获宁德时代验证，焊接速度超过80米/分钟，且目前无其他厂商能实现量产应用，公司将充分受益。

投资建议

东财富证券维持增持评级，调整预测：2023/2024/2025年营收预测为632/792/972亿元，同比增长20.96%/25.24%/22.80%；归母净利润预测为11.9/16.9/20.1亿元，同比增长73.6%/41.91%/19.11%。现价对应PE为75/53/44倍，建议投资者关注高增长潜力。