20171102-兴业证券-期权水晶球_走势符合预期_短期维持中性_8页_462kb
报告摘要
期权市场中性预期报告总结
核心内容概述
本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明撰写，研究助理王武蕾协助完成。报告发布于2017年11月2日，主要分析期权市场数据，结合相关指标对市场走势进行择时判断。整体来看，市场情绪处于中性状态，短期对后市走势持中性预期。
主要观点
市场回顾
- 上个交易日期权市场数据显示：
- 波动率风险溢价处于安全区域；
- 认购认沽波动率价差进入谨慎区间；
- 市场情绪整体转向中性。
- 标的日内走势表现为：
- 早盘低开低走；
- 午盘后震荡反弹；
- 最终标的全关上涨0.18%，50指数上涨0.17%；
- 标的走势与兴业期权水晶球指数的预期一致。
短期预判
- 截止周四收盘，兴业期权水晶球择时指数维持在5分（中性预期）；
- 关键期权择时指标均处于中性区间；
- 市场多空力量较为均衡；
- 小明对标的后市走势持中性预期。
关键信息
期权择时指标
| 因子名称 | 因子分值 | 因子打分 | 因子定义 |
|---|---|---|---|
| VRP_3 | -0.0001 | 1 | 当日兴业隐含波动率指数2-近三个交易日标的实际年化波动率2 |
| SKEW_O | 0.0228 | 1 | 当日近月平值认购期权隐含波动率-当日近月95%虚值认沽期权隐含波动率 |
| △ SKEW_A | -0.0013 | 1 | 当日SKEW_A-上一交易日SKEW_A |
| 综合预测 | - | - | 对后市短期持中性预期（5分） |
历史打分频数说明
| 分值 | 频数 | 正收益比例*1 | 均值*2 | 10%分位数 | 中位数 | 90%分位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 6 | 50.00% | -0.79% | -5.00% | -0.02% | 0.80% |
| 1 | 28 | 46.43% | -0.12% | -1.14% | -0.13% | 1.09% |
| 2 | 8 | 37.50% | -0.05% | -0.67% | -0.28% | 0.92% |
| 3 | 60 | 46.67% | -0.26% | -1.26% | -0.06% | 0.75% |
| 4 | 90 | 53.33% | -0.13% | -1.14% | 0.04% | 1.12% |
| 5 | 132 | 48.48% | -0.14% | -1.51% | -0.05% | 1.38% |
| 6 | 95 | 52.63% | 0.22% | -1.12% | 0.00% | 2.08% |
| 7 | 24 | 50.00% | 0.24% | -0.50% | 0.02% | 1.06% |
| 8 | 101 | 51.49% | 0.05% | -1.94% | 0.00% | 1.44% |
| 9 | 34 | 76.47% | 0.66% | -0.45% | 0.35% | 2.32% |
| 10 | 14 | 35.71% | -0.05% | -1.00% | -0.14% | 1.29% |
备注：
- 分值越高，第二天指数上涨的概率越大；
- 分数与第二天指数表现并非线性关系；
- 极端值样本数据较少，代表性不足；
- 表中均值、分位数为隔日收益率的统计指标。
期权成交数据（2017.11.2）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 认购成交量 | 389,116 |
| 认沽成交量 | 287,427 |
| 期权总成交量 | 676,543 |
| 认购认沽成交比 | 1.35 |
| 实际波动率 | 8.47% |
| �认沽隐含波动率 | 9.34% |
| 认购隐含波动率 | 9.34% |
| 波动率指数 | 9.34% |
投资评级说明
- 行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
- 公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
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分析师声明
- 任瞳、于明明为注册证券分析师，具备执业资格；
- 报告观点客观、独立，未因本报告获得任何补偿。
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