20171023-兴业证券-期权水晶球_期权投资者情绪维持中性_8页_704kb
报告摘要
文档总结
核心内容概述
本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明及研究助理王武蕾撰写，主要分析近期50指数及50ETF期权市场的走势，并结合期权市场数据进行择时判断。报告指出当前市场处于震荡状态，投资者情绪中性，整体多空力量均衡。
主要观点
市场回顾
- 市场走势：上个交易日，50ETF标的日内呈现窄幅震荡，早盘高开低走，最终收盘微涨0.04%，而50指数小幅下跌0.12%。
- 期权市场数据：波动率风险溢价和认购认沽期权隐含波动率斜率均处于中性区域，显示市场情绪平稳，未出现明显偏向多头或空头的信号。
- 水晶球指数表现：水晶球指数维持在5分（中性预期），与标的走势基本吻合。
短期预判
- 市场预期：分析师小明对50ETF后市走势持中性预期，认为短期内市场不会出现明显趋势性上涨或下跌。
- 择时策略：兴业期权水晶球择时指数持续给出震荡信号，建议投资者保持谨慎，避免过度操作。
关键信息
期权市场指标
| 因子名称 | 因子分值 | 因子打分 | 因子定义 |
|---|---|---|---|
| VRP_3 | 0.0041 | 1 | 当日兴业隐含波动率指数 - 近三个交易日标的实际年化波动率 |
| SKEW_O | 0.0130 | 1 | 当日近月平值认购期权隐含波动率 - 当日近月95%虚值认沽期权隐含波动率 |
| 综合预测 | - | 5 | 对后市短期持中性预期 |
历史打分频数说明
| 分值 | 频数 | 正收益比例 | 均值 | 10%分位数 | 中位数 | 90%分位数 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0 | 6 | 50.00% | -0.79% | -5.00% | -0.02% | 0.80% |
| 1 | 28 | 46.43% | -0.12% | -1.14% | -0.13% | 1.09% |
| 2 | 8 | 37.50% | -0.05% | -0.67% | -0.28% | 0.92% |
| 3 | 59 | 47.46% | -0.26% | -1.30% | -0.04% | 0.77% |
| 4 | 90 | 53.33% | -0.13% | -1.14% | 0.04% | 1.12% |
| 5 | 127 | 48.03% | -0.15% | -1.56% | -0.05% | 1.42% |
| 6 | 95 | 52.63% | 0.22% | -1.12% | 0.00% | 2.08% |
| 7 | 24 | 50.00% | 0.24% | -0.50% | 0.02% | 1.06% |
| 8 | 100 | 51.00% | 0.03% | -1.99% | 0.00% | 1.30% |
| 9 | 34 | 76.47% | 0.66% | -0.45% | 0.35% | 2.32% |
| 10 | 13 | 38.46% | -0.03% | -1.10% | -0.13% | 1.31% |
备注：分值越高，第二天指数上涨的概率越大，但分数与第二天指数表现并非完全线性关系，主要是由于趋势可能在后续时间才显现，且极端值样本较少。
50ETF期权成交数据（2017.10.23）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 认购成交量 | 313,052 |
| 认沽成交量 | 184,687 |
| 期权总成交量 | 497,739 |
| 认购认沽成交比 | 1.70 |
| 实际波动率 | 7.44% |
| 认购隐含波动率 | 9.68% |
| 认沽隐含波动率 | 9.46% |
| 波动率指数 | 9.57% |
投资评级说明
-
行业评级：
- 推荐：相对表现优于市场；
- 中性：相对表现与市场持平；
- 回避：相对表现弱于市场。
-
公司评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于15%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%～15%之间；
- 中性：相对大盘涨幅在-5%～5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
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