20171022-兴业证券-期权水晶球_标的延续震荡_后市维持中性_8页_697kb

报告摘要

期权市场分析报告总结（2017年10月22日）

核心内容概述

本报告由兴业证券分析师任瞳、于明明及研究助理王武蕾共同撰写，主要分析期权市场数据对标的后市走势的判断，以及相关投资策略的短期预判。报告指出当前市场多空力量均衡，波动率风险溢价处于中性区域，对标的未来走势持中性预期。

主要观点

市场回顾：
上个交易日标的指数出现窄幅震荡，早盘低开低走，最终收盘下跌0.57%，50指数下跌0.67%。整体来看，市场多空力量平衡，波动率风险溢价维持在中性水平。
短期预判：
截至周五收盘，兴业期权水晶球择时指数维持在5分（中性预期）。当前市场环境表明，未来短期走势预计保持中性，没有明显的上涨或下跌趋势。
波动率分析：
- VRP_3（波动率风险溢价）为0.0046，对应因子打分1，表示市场处于震荡状态。
- 期权市场整体数据表明，波动率风险溢价未出现显著偏离中性区域的情况，市场情绪稳定。
期权成交量与波动率：
- 2017年10月20日，50ETF期权总成交量为593,942份，认购认沽成交比为1.39，显示市场参与者对标的上涨预期略强于下跌。
- 实际波动率为6.91%，认购隐含波动率为9.98%，认沽隐含波动率为9.59%，波动率指数为9.79%，反映市场对未来波动的预期略高于实际波动。

关键信息

投资评级说明

行业评级：以行业股票指数相对上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为“推荐”、“中性”、“回避”三类。
公司评级：以公司股价相对大盘的涨跌幅为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”四类。

附表说明

表1：期权因子指标说明，展示了VRP_3等因子的分值及定义。
表2：历史打分频数说明，揭示了不同分值下第二天指数的表现及趋势概率，分值越高，次日上涨概率越大，但非线性关系。
表3：50ETF期权成交一览，包含认购、认沽成交量及波动率相关数据。

投资建议

当前市场整体保持中性，建议投资者保持观望态度，避免过度操作。
期权市场数据未出现明显偏多或偏空信号，波动率风险溢价处于合理区间，市场情绪稳定。

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