20230813-华鑫证券-策略周观点_政策预期再博弈_防守反击犹可期_21页_740kb

A股市场策略总结

1. 市场环境
   多重因素导致A股市场下跌：外部因素包括美国对中国的技术投资限制、对中国经济的负面评价，以及MSCI调仓引发外资流出；内部因素包括经济数据疲软、行业风险事件（房地产暴雷、医药反腐、信托违约）增加市场担忧。市场恐慌情绪上升，防守压力较大。

2. 积极因素与展望

   • 外部因素缓解：联储加息基本结束，市场流动性紧张缓解，人民币汇率波动可控。
   • 国内政策强化：8月政策窗口期临近，预计宽货币（降准降息）、松地产、化解地方债务等措施将加快落地，提振市场信心。
   • PPI触底信号：6月PPI同比下降21个月高点收窄，政策预期稳经济措施的有效实施，可能加快库存补库节奏，对政策敏感的成长板块有预期提振。

3. 投资策略建议

   • 短周期震荡上涨为主，风格轮动顺序为金融、周期→消费→成长。
   • 看好小盘与成长类品种，尤其是TMT、军工、电力设备、家电等。
   • 把握政策强度、市场边际变化与成长预期加强三个机会。

4. 防守与进攻策略
   短期调整后存在反弹机会，应考虑“价值搭台，成长唱戏”。其中，倾向于配置前期调整充足的成长风格，避免估值过高的金融类资产，防守在政策出台前，进攻在盈利改善后。