20210406-兴证期货-白糖月度报告_糖价弱势震荡_7页_1009kb

兴证期货研发中心：食糖市场分析总结

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心农产品研究团队撰写，分析了2021年4月初国内及国际食糖市场的基本面情况。报告指出，当前糖价在国内外市场均呈现震荡态势，需关注巴西新榨季产量、国内库存变化及需求回暖等因素。

主要观点

国内市场

• 现货价格下跌：3月国内现货价格普遍下跌，产区和销区报价均有不同程度下滑。
• 加工糖库存下降：12家糖厂当周加工糖产量环比上升，但销量下降，库存环比减少10.8%。
• 进口量波动：1-2月进口量同比大幅增加，预计3-4月将有所回落，主要受巴西发运量减少影响。
• 广西库存高位：广西糖库存处于历史高位，去库速度将成为影响糖价的重要因素。
• 需求回暖预期：国内升温加快，饮料销量上升，有望带动食糖需求回暖，关注去库节奏。
• 糖价震荡预期：短期内糖价或维持震荡，若美糖反弹且厂商积极出货，现货端将积累上涨动能，旺季到来后糖价可能走强。

国际市场

• 巴西开榨情况：巴西中南部20/21榨季开榨糖厂数量减少，但产糖量同比增加。预计3月下半月新增糖厂开榨，未来1-2个月可能进一步增加。
• 泰国产量较低：泰国已收榨19家糖厂，预计最终压榨量略高于前期预估，但整体产量仍偏低。
• 印度产量高位：印度本榨季产糖量同比增加19%，但糖厂资金压力大，甘蔗欠款较高，影响农民种植意愿。印度出口合同签订量较高，可能受益于巴西榨季推迟。

关键信息

国内基本面

• 进口情况：1-2月进口量105万吨，同比增加73万吨；预计3-4月进口量将回落。
• 库存水平：广西糖库存处于历史高位，需关注去库速度。
• 加工糖数据：3月27日-4月2日当周，国内加工糖产量71400吨，销量94900吨，库存194080吨。
• 甘蔗压榨情况：截至3月26日，国内共压榨甘蔗7448.67万吨，产糖860.469万吨，同比分别增加0.98%和1.29%。

国际基本面

• 巴西榨季：截至3月16日，巴西中南部20/21榨季累计压榨甘蔗6.005亿吨，产糖3828.7万吨，同比分别增加3.02%和44.29%。
• 泰国榨季：预计最终甘蔗压榨量为6500万吨，略高于前期预估。
• 印度榨季：截至3月31日，产糖2775.7万吨，同比增加19%。甘蔗拖欠款总额上升，影响农民种植意愿。印度已签订约450-460万吨出口合同。

风险提示

• 美糖持续回落：若美糖价格继续下跌，可能拖累国内糖价。
• 国内销售不佳：若厂商销售不畅，现货压力可能后移，影响糖价走势。
• 广西甘蔗价格改革：长期来看，广西甘蔗价格改革将对糖价形成压制，但改革后或迎来上涨机会。

总结

综合国内外市场情况，当前糖价在震荡中运行，短期内受美糖下跌影响，郑糖走弱。但巴西干旱影响新榨季产量，国内库存高位但需求回暖预期增强，若美糖反弹并配合国内出货，糖价有望走强。风险点在于美糖持续下跌及国内销售不畅。长期来看，国内糖价仍处于底部附近，但广西甘蔗价格改革可能带来结构性上涨机会。

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