20180924-天风证券-计算机行业研究周报_税收新政利好计算机板块_19页_819kb

计算机行业总结

核心内容概述

本报告分析了2018年9月计算机行业的市场表现、政策利好、重点推荐公司及行业动态，指出在研发支出加计扣除政策扩大至所有企业后，计算机板块将受益，同时强调云计算、医疗信息化和自主可控等领域的长期发展趋势。此外，报告还涉及本周行业新闻、重点公司公告、海外动态及一级市场投融资情况。

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市场及板块回顾

• 上周计算机板块上涨 2.17%，跑输沪深300（5.19%）和创业板指（3.26%）。
• 新北洋、恒华科技和卫宁健康位列涨幅榜前10，分别因新零售产品批量销售、三季报预告高增长和行业景气度提升受益。

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政策利好：研发支出加计扣除扩大

• 政策背景：9月21日，财政部、税务总局、科技部联合发布通知，将研发支出加计扣除比例从 50% 提高至 75%，适用于所有企业。
• 行业影响：
  • 2017年计算机行业研发投入占收入中位数为 8.58%，新政可显著减轻研发投入负担。
  • 据测算，若按 75% 的加计扣除比例，2017年计算机行业净利润将提升 2.23%（中位数）。
  • 新政对2017年净利润提升前十公司分别为：中国软件、科大国创、安硕信息、联络互动、易联众、四维图新、御银股份、同为股份、海联讯、神州泰岳。

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本周组合推荐

重点推荐以下公司：

• 云计算龙头：金蝶国际、用友网络、浪潮信息、宝信软件、汉得信息、恒华科技、东华软件、广联达、长亮科技、东方国信
• 医疗信息化：卫宁健康、东华软件、思创医惠
• 国产化自主可控：中科曙光、浪潮信息、美亚柏科、太极股份、中国长城
• 其他推荐：新北洋、上海钢联、捷顺科技、易华录、恒生电子
• 低估值二线龙头：易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五

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行业观点及趋势判断

1. 不要让风险偏好错过TOB黄金十年：

   • 云计算、医疗信息化、自主可控产业趋势依然向上，不应因短期波动而忽视长期价值。
   • 云计算龙头公司如用友网络、金蝶国际等已率先企稳，头部企业表现优于行业指数。
   • 产业趋势未变，4次调整不改上涨趋势，PS估值仍有提升空间。

2. 中期反转首选工业互联网/云+国产化自主可控：

   • 重点推荐：用友网络、金蝶国际、东方国信、广联达、长亮科技、汉得信息、宝信软件、卫宁健康、泛微网络、深信服、华胜天成
   • 国产化自主可控：中科曙光、浪潮信息、中国长城、太极股份、启明星辰、美亚柏科
   • 存量“独角兽”：上海钢联、航天信息、卫宁健康、长亮科技、东华软件、生意宝
   • 低估值二线龙头：易华录、太极股份、恒华科技、新北洋、华宇软件、超图软件、二三四五

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本周行业新闻亮点

金融科技

• 付钱拉在第五届未来金融科技峰会获两项殊荣，显示其在金融科技领域的影响力。

物联网

• 阿里云IoT发布 Link Develop 2.0，最快10分钟完成物联网全链路开发，开发成本降低。
• 联想发布 物联网平台LeapLOT，提供端到端工业智能解决方案。
• 阿里云IoT与英特尔达成合作，推出云边一体化边缘计算产品。

医疗健康

• 2018亚洲医疗健康领导峰会将在新加坡召开，聚焦科技革新与医疗服务。
• 京东智臻链推出 电子营业执照区块链平台，应用于商家入驻流程。

人工智能

• 全国首个AI创业投资服务联盟在沪成立，由国投创合、中金启元等机构共同发起。
• 百度与大唐电信集团达成战略合作，推进协同式自动驾驶技术。

区块链

• 杭州互联网法院上线 司法区块链，成为全国首家应用区块链技术的法院。
• 迅雷向新大陆出售链克相关业务，保留底层技术。
• 蚂蚁金服发布区块链合作伙伴计划，推动信任机制创新。

智能驾驶

• 北京将打造智能网联汽车示范区，推动汽车电动化、智能化。
• 东风汽车发布众创平台，开放智能网联技术。
• 全球首个无人驾驶实训基地发布，支持工程师培训。

新零售

• 银泰发布新零售成绩单，商品数字化率达 58%，同店销售额增长 18%，为10年最高。

云计算

• 中科闻歌推出 “闻海” 和 “天湖”，提升大数据处理能力。
• DaoCloud获亿元B轮融资，推动云计算发展。
• 阿里云发布 飞天2.0操作系统，支持百亿级设备计算需求。
• 阿里云获得杭州首张 无人驾驶路测牌照，推动自动驾驶技术落地。

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重点公司公告

• 万达信息：控股股东万豪投资质押股份部分解除，累计质押占总股本 18.59%。
• 兰盾股份：柯宗贵向海通证券质押股份解除，累计质押占总股本 10.98%。
• 北信源：实际控制人林皓向新华金融质押股份，累计质押占总股本 30.66%。
• 汉得信息：陈迪清和范建震解除质押，合计质押占总股本 22.10%。
• 华宇软件：2828万股股份解除限售，9月19日可上市流通。
• 广电运通：拟回购股份不超过5亿元，回购价格 7.27元/股。

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海外动态跟踪

• 百度：与大唐电信集团合作推进自动驾驶技术，与阿里云共同推动云计算发展。
• 京东：发布区块链电子营业执照平台，落地电商场景。
• 亚马逊：发布多款智能硬件新品，包括音箱、微波炉等。
• 谷歌：推出 Daydream VR 新功能，扩大安卓应用支持。
• Facebook：计划推出智能家居设备 Portal，进军消费者科技领域。
• 微软：参与美国军方 AR 项目，宣布在沪设立人工智能创新院。

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一级市场投融资更新

• 医疗健康：本周共发生 9起 投融资事件，其中 联合丽格 获 4亿元C轮融资，一脉阳光 获 1.3亿元B+轮融资。
• 云计算：聚水潭获 1亿元B轮融资，上上签获 6000万人民币B轮融资，DaoCloud获 亿元B轮融资。
• 人工智能：帝视科技获 A轮数千万元融资，Leena AI获 种子轮200万美元融资。
• 区块链：BonusCloud获战略投资，FACTS获战略投资。
• 大数据：数语科技获 数千万元Pre-A轮融资。

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风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响行业整体发展。
• 政策风险：税收政策变动可能影响企业利润。
• 技术推广不及预期：新技术落地可能面临挑战。

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投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级），预计行业指数涨幅 5%以上。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期相对收益 20%以上
  • 增持：预期相对收益 10%-20%
  • 持有：预期相对收益 -10%至10%
  • 卖出：预期相对收益 -10%以下

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总结

计算机行业在政策利好和产业趋势的双重推动下，具备中长期投资价值。研发支出加计扣除政策扩大至所有企业，显著减轻研发投入负担，利好板块整体。重点推荐云计算、医疗信息化和自主可控方向，同时关注低估值二线龙头及存量“独角兽”。行业趋势未变，短期波动不改长期增长预期，估值仍有提升空间。