20181122-华创证券-计算机行业2019年度投资策略_寻找计算机板块的_必选消费__28页_2mb

报告摘要

计算机行业2019年度投资策略总结

核心内容概述

2019年计算机行业投资策略聚焦于寻找“必选消费”领域的高景气细分赛道，包括政务信息化、医疗信息化和云计算。尽管整体板块在2018年前三季度业绩增速放缓，但部分细分领域表现突出，成为投资重点。

主要观点

板块表现回顾

计算机板块年初至今下跌12.80%，但相对沪深300指数仍保持相对收益。
板块内部分化明显，医疗信息化和云计算板块表现突出，超额收益显著。
公募基金持仓比例略有下降，但继续向行业龙头集中。

宏观经济影响

软件行业增长与宏观经济景气度密切相关，且存在滞后效应。
经济增速放缓可能对行业造成下行压力，但部分高景气领域仍具韧性。

投资方向

政务信息化：机构改革带来新增与升级需求，重点推荐辰安科技、超图软件、华宇软件、太极股份、美亚柏科、科大讯飞。
医疗信息化：国家政策推动下，医疗信息化进入新一轮景气周期，重点推荐卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁科技。
云计算：尽管头部云服务商增速放缓，但整体趋势未变，推荐SaaS层公司（广联达、恒生电子、泛微网络、航天信息、用友网络、石基信息、恒华科技）及IaaS层公司（深信服、中科曙光、浪潮信息、宝信软件）。
工业互联网与新零售：重点推荐用友网络、东方国信、大豪科技、新北洋。

关键信息

重点公司盈利预测与估值

简称	股价（元）	2018E EPS（元）	2019E EPS（元）	2020E EPS（元）	2018E PE（倍）	2019E PE（倍）	2020E PE（倍）	PB	评级
辰安科技	62.08	1.68	2.52	3.28	36.95	24.63	18.93	10.27	强推
超图软件	18.45	0.61	0.81	1.06	30.25	22.78	17.41	4.59	推荐
新北洋	17.63	0.59	0.77	0.98	29.88	22.9	17.99	4.56	推荐
航天信息	26.37	0.88	1.08	1.36	29.97	24.42	19.39	4.79	强推
恒生电子	55.89	0.96	1.18	1.51	58.22	47.36	37.01	11.24	强推
中新赛克	80.7	1.9	2.72	3.61	42.47	29.67	22.35	7.56	推荐
太极股份	25.31	0.86	1.04	1.25	29.43	24.34	20.25	4.01	强推
深信服	85.34	1.75	2.25	2.87	48.77	37.93	29.74	19.77	强推
广联达	24.6	0.5	0.63	0.78	49.2	39.05	31.54	8.93	推荐
泛微网络	72.68	1.14	1.52	1.99	63.75	47.82	36.52	12.57	强推
华宇软件	14.88	0.67	0.88	1.12	22.21	16.91	13.29	3.04	强推
恒华科技	22.7	0.7	0.95	1.25	32.43	23.89	18.16	5.88	推荐

行业数据概览

指标	数值	占比（%）
股票家数	203	5.7
总市值	18,027.67亿元	3.42
流通市值	11,870.04亿元	3.15

相对指数表现

时间段	绝对表现（%）	相对表现（%）
1M	7.32	0.32
6M	-26.98	-10.44
12M	-31.38	-10.44

风险提示

宏观经济下行：可能影响企业IT支出，进而拖累行业整体增长。
解禁与减持：可能对市场情绪及个股表现造成压力。
商誉减值：部分公司存在收购整合风险，需警惕商誉减值带来的业绩影响。

行业趋势与政策背景

政务信息化：机构改革带来新增与升级需求，中央及地方改革任务在2019年基本完成，相关IT支出有望释放。
医疗信息化：政策推动下，医疗信息化进入新一轮景气周期，重点支持临床医疗管理系统（CIS）和区域信息共享（GMIS）。
云计算：尽管头部云服务商增速略有放缓，但行业趋势未变，政策推动“企业上云”，市场空间广阔。
工业互联网与新零售：随着政策支持，相关领域成长潜力较大。

结论

2019年计算机行业投资策略强调精选个股，把握高景气细分领域，如政务信息化、医疗信息化和云计算。通过分析重点公司的盈利预测、估值水平及行业趋势，建议投资者关注具备较强增长潜力和政策受益的公司，如辰安科技、超图软件、航天信息、恒生电子、深信服、广联达、泛微网络、华宇软件、太极股份等。同时，需警惕宏观经济下行、解禁减持及商誉减值等风险。

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