20180924-中国银河-计算机行业周报_研发费用加计扣除_利好高研发科技前沿板块_15页_1mb

报告摘要

行业周报总结 - 计算机行业

核心内容

2018年9月24日发布的计算机行业周报主要围绕政策利好、行业动态、投资建议及风险提示等方面展开，强调了研发费用加计扣除政策对科技前沿板块的积极影响，并提供了多个重点推荐的公司及组合。

主要观点

研发费用加计扣除政策：财政部、税务总局、科技部联合发布政策，提高研发费用税前加计扣除比例，从50%提升至75%（费用化研发支出）或175%（形成无形资产的研发支出）。该政策适用于所有企业，不仅扩大了受益范围，还预计为全国企业减税558-931亿元，计算机板块整体利润提高约4%。
高研发投入企业受益：根据2017年年报数据，研发占比排名前20的计算机公司研发费用占收入比例均超过20%，其中维信诺、恒生电子、四维图新三家公司研发占比超过40%。新政策有助于降低研发成本，提升研发实力，对高研发投入的科技前沿板块具有显著利好。
云计算发展前景广阔：中国公有云市场增速为美国市场的两倍，预计未来仍有较大发展空间。因此，云计算板块仍具投资价值。
投资建议：
- 云基础：推荐浪潮信息、深信服、紫光股份。
- SaaS：推荐用友网络、广联达、泛微网络。
- 工业互联网：推荐东方国信、宝信软件、汉得信息等。
行业动态：
- 国家发展改革委与国家开发银行将投入1000亿元，支持数字经济领域发展。
- 上海签署多项AI项目，助力成为全球领先的人工智能创新中心。
- 阿里宣布成立平头哥半导体有限公司，布局AI芯片与量子计算。
估值分析：
- 国内与国际计算机行业估值对比显示，国内企业整体估值较低，但部分高成长企业估值较高。
- 重点公司如科大讯飞、浪潮信息、用友网络等，其PE估值均处于合理区间，部分公司业绩增长较快。

关键信息

核心组合上周表现

股票代码	股票简称	权重	周涨幅（%）	绝对收益率（%）	相对收益率（%）
002410.SZ	广联达	25%	5.49	41.59	55.70
300166.SZ	东方国信	25%	3.95	-3.29	10.81
002415.SZ	海康威视	25%	4.21	-21.92	-7.82
000977.SZ	浪潮信息	25%	2.58	23.80	37.90

核心推荐组合及推荐理由

稳健型组合

组合	证券代码	证券简称	推荐理由	周涨幅（%）	绝对收益率（%）	相对收益率（%）	入选时间
稳健型组合	002405.SZ	四维图新	唯一A股上市的图商行业龙头，深度布局无人驾驶与AI产业链	1.41	-37.56	-23.46	2017/11/27
稳健型组合	002230.SZ	科大讯飞	AI龙头，深耕教育、公检法、医疗等核心赛道	2.21	-28.48	-14.38	2017/11/27
稳健型组合	600588.SH	用友网络	云业务进展迅速，传统业务稳步增长	4.15	62.69	76.80	2017/11/27
稳健型组合	002415.SZ	海康威视	全球视频安防龙头，未来智能安防行业高景气	4.21	-21.92	-7.82	2017/11/27
稳健型组合	300188.SZ	美亚柏科	电子数据取证龙头，受益于国家战略及公安部投入	-0.34	57.59	71.70	2017/11/27

进攻型组合

组合	证券代码	证券简称	推荐理由	周涨幅（%）	绝对收益率（%）	相对收益率（%）	入选时间
进攻型组合	002383.SZ	合众思壮	北斗产业链催化密集，受益于贸易战背景下自主可控方向	-12.31	-27.45	-9.31	2018/4/9
进攻型组合	300078.SZ	思创医惠	医疗信息化政策加码，研发持续投入，AI医疗加速推进	3.76	-2.72	15.42	2018/4/9
进攻型组合	000977.SZ	浪潮信息	服务器龙头，受益于AI与云计算高景气，业绩有望高速成长	2.58	5.44	23.58	2018/4/9
进攻型组合	002279.SZ	久其软件	电子政务IT龙头，估值较低，受益于数字中国建设	0.79	-31.09	-12.95	2018/4/9
进攻型组合	300036.SH	超图软件	受益于数字中国建设及自主可控，GIS平台软件龙头	9.40	15.14	33.27	2018/4/9

风险提示

行业技术进展不及预期的风险
行业竞争加剧

附录

行业数据跟踪

SW计算机指数：2017年至今表现良好，显示行业整体增长趋势。
行业涨跌幅榜：部分个股涨幅较大，如达实智能、超图软件等，也有部分个股跌幅较大，如*ST工新、合众思壮等。

重要上市公司动态

超图软件：预计第三季度净利润增长35%-60%，前三季度净利润增长40%-60%。
华宇软件：解除限售股份，提升市场流动性。
神州信息：控股子公司中标国家税务总局项目，合同金额较大。
威创股份：与凯瑞联盟签订合作协议，拓展教育市场。
合众思壮：产业基金对外投资，拓展业务范围。
佳讯飞鸿：实际控制人部分股票解除质押。
捷顺科技：控股股东股份质押，可能影响市场信心。
荣科科技：控股股东股票质押与解除质押，显示资本运作动态。

重点公司盈利预测及估值比较

证券代码	公司名称	股价（04月30日）	EPS2018E	EPS2019E	PE2018E	PE2019E
002230.SZ	科大讯飞	52.78	0.46	0.66	114.17	79.91
000938.SZ	紫光股份	72.02	1.86	2.25	38.77	32.08
002415.SZ	海康威视	38.50	1.31	1.67	29.33	22.99
002405.SZ	四维图新	26.49	0.31	0.40	84.90	66.09
002153.SZ	石基信息	24.89	0.47	0.55	53.26	44.90
600588.SH	用友网络	36.77	0.44	0.60	83.87	61.17
300036.SZ	超图软件	19.60	0.62	0.85	31.79	23.00
600570.SH	恒生电子	60.88	0.92	1.17	65.93	51.89
603019.SH	中科曙光	50.00	0.70	1.01	71.56	49.36
300033.SZ	同花顺	48.73	1.69	2.01	28.87	24.25
000977.SZ	浪潮信息	23.15	0.48	0.65	48.55	35.51
002410.SZ	广联达	25.26	0.51	0.63	49.81	40.33
300271.SZ	华宇软件	20.24	0.66	0.85	30.49	23.94
002439.SZ	启明星辰	26.30	0.65	0.83	40.52	31.53
002279.SZ	久其软件	13.03	0.58	0.79	22.51	16.55
000066.SZ	中国长城	9.02	0.22	0.29	41.86	31.33
300188.SZ	美亚柏科	28.82	0.74	0.99	39.21	28.99
300253.SZ	卫宁健康	13.29	0.20	0.27	66.05	49.28
600718.SH	东软集团	16.29	0.40	0.48	40.67	34.15
300078.SZ	思创医惠	12.43	0.30	0.39	40.79	32.10
002766.SZ	索菱股份	13.39	0.57	0.73	23.48	18.43
300170.SZ	汉得信息	15.28	0.46	0.60	33.31	25.37
600845.SH	宝信软件	29.11	0.75	0.97	38.72	30.13
000555.SZ	神州信息	15.94	0.39	0.48	40.39	33.01
002383.SZ	合众思壮	21.72	0.57	0.79	37.78	27.46