计算机行业2019年度投资策略_寻找计算机板块的_必选消费__28页-2mb
报告摘要
计算机行业2019年度投资策略总结
核心内容
2019年计算机行业投资策略聚焦于“寻找计算机板块的‘必选消费’”，即在宏观经济下行背景下，重点布局IT需求较为旺盛的细分领域，如政务信息化、医疗信息化、云计算等，同时推荐具有高景气度和成长潜力的个股。
主要观点
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板块表现回顾：
- 计算机板块年初至今下跌12.80%，跑赢大盘。
- 板块内部表现分化明显，云计算、医疗信息化等高景气细分领域表现突出。
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宏观经济影响：
- 软件行业增长与宏观经济密切相关，存在滞后效应。
- 随着宏观经济增速放缓，行业景气度面临一定压力。
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投资方向：
- 政务信息化：受益于机构改革带来的新增与升级需求。
- 医疗信息化：国家政策推动行业发展，处于新一轮景气周期。
- 云计算：尽管部分巨头业务增速放缓，但整体趋势未变，政策推动下国内市场有望持续增长。
关键信息
细分领域推荐
| 细分领域 | 推荐标的示例 |
|---|---|
| 政务信息化 | 辰安科技、超图软件、中新赛克、华宇软件、太极股份、美亚柏科、科大讯飞 |
| 医疗信息化 | 卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁科技 |
| 云计算SaaS层 | 广联达、恒生电子、泛微网络、航天信息、用友网络、石基信息、恒华科技 |
| 云计算IaaS层 | 深信服、中科曙光、浪潮信息、宝信软件 |
| 工业互联网 | 用友网络、东方国信、大豪科技 |
| 新零售 | 新北洋 |
重点公司盈利预测与估值
| 公司名称 | 股价（元） | 2018E EPS（元） | 2019E EPS（元） | 2020E EPS（元） | 2018E PE（倍） | 2019E PE（倍） | 2020E PE（倍） | PB（倍） | 评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 辰安科技 | 62.08 | 1.68 | 2.52 | 3.28 | 36.95 | 24.63 | 18.93 | 10.27 | 强推 |
| 超图软件 | 18.45 | 0.61 | 0.81 | 1.06 | 30.25 | 22.78 | 17.41 | 4.59 | 推荐 |
| 新北洋 | 17.63 | 0.59 | 0.77 | 0.98 | 29.88 | 22.9 | 17.99 | 4.56 | 推荐 |
| 航天信息 | 26.37 | 0.88 | 1.08 | 1.36 | 29.97 | 24.42 | 19.39 | 4.79 | 强推 |
| 恒生电子 | 55.89 | 0.96 | 1.18 | 1.51 | 58.22 | 47.36 | 37.01 | 11.24 | 强推 |
| 中新赛克 | 80.7 | 1.9 | 2.72 | 3.61 | 42.47 | 29.67 | 22.35 | 7.56 | 推荐 |
| 太极股份 | 25.31 | 0.86 | 1.04 | 1.25 | 29.43 | 24.34 | 20.25 | 4.01 | 强推 |
| 深信服 | 85.34 | 1.75 | 2.25 | 2.87 | 48.77 | 37.93 | 29.74 | 19.77 | 强推 |
| 广联达 | 24.6 | 0.5 | 0.63 | 0.78 | 49.2 | 39.05 | 31.54 | 8.93 | 推荐 |
| 泛微网络 | 72.68 | 1.14 | 1.52 | 1.99 | 63.75 | 47.82 | 36.52 | 12.57 | 强推 |
| 华宇软件 | 14.88 | 0.67 | 0.88 | 1.12 | 22.21 | 16.91 | 13.29 | 3.04 | 强推 |
| 恒华科技 | 22.7 | 0.7 | 0.95 | 1.25 | 32.43 | 23.89 | 18.16 | 5.88 | 推荐 |
风险提示
- 宏观经济风险：宏观经济持续下行可能对行业景气度产生压力。
- 解禁和减持风险：部分公司面临解禁和减持压力。
- 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。
投资建议总结
- 精选个股：关注具备高景气度和良好成长性的公司。
- 把握细分领域：重点布局政务信息化、医疗信息化、云计算等细分领域。
- 持续跟踪：关注政策变化、业务拓展及技术进展，以把握行业机遇。
相关研究报告
- 《计算机行业2018年三季报总结：分化明显，把握高景气标的》
- 《计算机行业周报（20181105-20181109）：当前时点如何看医疗信息化？》
- 《计算机行业周报（20181112-20181116）：近期催化政策详细梳理》
图表目录
- 图表1：年初至今计算机板块与沪深300涨跌幅对比
- 图表2：年初至今中信各子板块涨跌幅对比
- 图表3：年初至今计算机板块涨幅较大和跌幅较大的标的
- 图表4：2014-2018年计算机板块三季报营收及增速
- 图表5：2014-2018计算机板块三季报净利润及增速
- 图表6：2014-2018年计算机板块三季报扣非净利润及增速
- 图表7：14Q1-18Q3计算机板块收入及增速
- 图表8：14Q1-18Q3计算机板块净利润及增速
- 图表9：14Q1-18Q3计算机板块扣非净利润及增速
- 图表10：2018年三季报计算机板块细分领域收入增速
- 图表11：2018年三季报计算机板块细分领域利润增速
- 图表12：公募基金对计算机板块持仓比例
- 图表13：软件行业增速与宏观环境密切相关
- 图表14：相关软件公司收入增速与下游工业企业利润增速基本一致
- 图表15：车联网公司收入增速与汽车销量增速走势大体一致
团队介绍
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组长、首席分析师：陈宝健
清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券，2017年加入华创证券研究所，曾获新财富最佳分析师第2名。 -
分析师：邓芳程
华中科技大学硕士，曾任职于长江证券，2017年加入华创证券研究所。 -
助理研究员：刘逍遥
中国人民大学管理学硕士，2018年加入华创证券研究所。
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