计算机行业2019年度投资策略：寻找计算机板块的“必选消费”-20181122-华创证券-28页-2mb

计算机行业2019年度投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2018年计算机行业整体表现及未来投资方向，指出尽管宏观经济下行可能对行业产生压力，但部分细分领域如政务信息化、医疗信息化和云计算仍具有较高的景气度。报告推荐了多个重点公司，建议投资者精选个股，把握高景气细分领域的发展机遇。

主要观点

1. 板块表现回顾

• 2018年年初至今，中信计算机指数下跌12.80%，跑赢沪深300指数。
• 行业内部分化明显，云计算、医疗信息化、金融信息化等细分领域表现突出。
• 基于项目制的业务模式，软件行业增速滞后于宏观经济。

2. 宏观经济影响

• 软件行业与宏观经济密切相关，存在一定的滞后效应。
• 全球经济增速放缓，中国宏观经济增速也有所下降，对行业形成下行压力。
• 企业IT支出可能因经济环境放缓而缩减，影响相关软件公司收入与利润。

3. 投资方向

• 政务信息化：机构改革带来新增与升级需求，推荐辰安科技、超图软件、华宇软件等。
• 医疗信息化：国家政策推动行业发展，推荐卫宁健康、创业软件、思创医惠等。
• 云计算：尽管增速略有放缓，但趋势未变，推荐深信服、中科曙光、浪潮信息等。
• 其他领域：工业互联网、新零售等也具备一定增长潜力，推荐用友网络、东方国信、新北洋等。

关键信息

重点公司推荐与业绩预测

投资建议

• 精选个股：把握高景气细分领域，如政务信息化、医疗信息化、云计算。
• 重点推荐：
  • 华创小白马组合：辰安科技、泛微网络、恒华科技。
  • 政务信息化：辰安科技、超图软件、华宇软件、太极股份、美亚柏科、科大讯飞。
  • 医疗信息化：卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁科技。
  • 云计算SaaS层：广联达、恒生电子、泛微网络、航天信息、用友网络、石基信息、恒华科技。
  • 云计算IaaS层：深信服、中科曙光、浪潮信息、宝信软件。
  • 工业互联网：用友网络、东方国信、大豪科技。
  • 新零售：新北洋。

风险提示

1. 宏观经济下行风险：可能影响企业IT支出及整体行业景气度。
2. 解禁和减持风险：可能对市场造成短期压力。
3. 商誉减值风险：部分公司存在并购带来的商誉减值风险。
4. 新业务拓展风险：部分公司新业务或市场拓展可能未达预期。
5. 技术与政策变化风险：新技术及政策变动可能对行业产生影响。

分析团队介绍

• 组长、首席分析师：陈宝健，清华大学计算语言学硕士，曾任职于国泰君安证券、安信证券。
• 分析师：邓芳程，华中科技大学硕士，曾任职于长江证券。
• 助理研究员：刘逍遥，中国人民大学管理学硕士，2018年加入华创证券研究所。

附：行业数据概览

• 股票家数：203只，占A股总市值的5.7%。
• 总市值：18,027.67亿元，占A股总市值的3.42%。
• 流通市值：11,870.04亿元，占A股流通市值的3.15%。
• 板块相对表现：年初至今涨跌幅排名第四，表现优于大盘。

附：主要图表

• 图表1：计算机板块与沪深300涨跌幅对比。
• 图表2：中信各子板块涨跌幅对比。
• 图表3：计算机板块涨幅较大和跌幅较大的标的。
• 图表4-6：2014-2018年计算机板块营收、净利润、扣非净利润增速。
• 图表7-9：14Q1-18Q3计算机板块收入、净利润、扣非净利润增速。
• 图表10-11：2018年三季报细分领域收入与利润增速。
• 图表12：公募基金对计算机板块持仓比例。
• 图表13-14：软件行业增速与宏观经济、工业企业利润增速关系。
• 图表15：车联网公司收入增速与汽车销量增速走势。
• 图表16-20：国务院及地方机构改革进展与时间节点。
• 图表21-24：医疗信息化分类、发展阶段、投入比例及与发达国家差距。
• 图表25：2018年发布的医疗信息化政策与规范。
• 图表26-28：医疗信息化订单增长及大额项目。
• 图表29：部分上市公司医疗信息化业务增速变化。
• 图表30-34：全球及中国云计算市场份额、增速及政策推动。
• 图表35-37：国内云计算市场规模预测及省市“企业上云”计划。
• 图表38：阿里与腾讯在行业云市场的布局。

总结

2019年计算机行业投资策略聚焦于高景气细分领域，如政务信息化、医疗信息化和云计算。在宏观经济下行背景下，建议投资者精选具备增长潜力的个股，关注行业龙头及政策推动的细分领域。报告重点推荐了辰安科技、超图软件、卫宁健康、航天信息、恒生电子等公司，并提示了宏观经济、解禁减持、商誉减值等主要风险。