20180924-安信证券-中小市值周报_新股顶部压力或将缓解_税收新政利好科技板_6页_417kb
报告摘要
中小市值周报总结
核心内容概述
本报告为2018年9月24日发布的中小市值周报，主要分析了当时新股市场走势及政策对科技板块的影响，同时对新股板块估值与创业板的比值进行了观察，为投资者提供了市场判断与建议。
主要观点
1. 新股顶部压力或将缓解，税收新政利好科技板块
- 市场表现：周五中信行业指数全线飘红，两市普涨行情确立，但WIND次新股指数本周继续下滑 $-2.26%$。
- 估值参考：创业板估值水平对新股具有顶部参考意义。本周创业板与新股走势相左，缓解了新股估值的顶部压力。
- 政策利好：9月21日财政部、税务总局和科技部联合发布99号文，提高研发费用加计扣除比例，对科技板块形成利好。
- 建议关注：以军工、TMT为主的高科技板块，以及业绩优异的新股，如锐科激光、药明康德、亿嘉和。
2. 新股继续回调，开板估值趋于理性
- 历史数据：统计近四个月打开涨停板的新股32家，平均下跌 $-1.77%$，其中10只新股呈现正收益。
- 个股表现：我们上周建议关注的3只新股（锐科激光、药明康德、亿嘉和）均有不同幅度上涨。
- 本周开板情况：本周2家新股开板，鹏鼎控股、永新光学的开板PE分别为 $33.10x$ 和 $44.87x$，9月开板PE平均为 $47.80x$。
3. 比值高位回调，高压现状或将改善
- 估值对比：截至节前收盘，新股板块市盈率为 $46.41x$，创业板估值为 $61.68x$，比值为 $0.90$，为近四个月最低。
- 市场反弹：本周上证综指上涨 $4.32%$，创业板指上涨 $3.26%$，两市指数均有可观反弹。
- 板块走势：新股板块继续下跌，WIND次新股下跌 $-2.26%$，成分股估值平均下跌 $-5.44%$。
- 趋势分析：次新股与创业板估值比值持续回调，有望改善新股估值的顶部压力。
关键信息
- 税收政策：研发费用加计扣除比例提升，对科技企业形成利好，有助于提高企业盈利能力与市场估值。
- 市场趋势：创业板指数反弹，与新股板块走势分化，缓解了新股估值的顶部压力。
- 新股表现：部分新股表现优于市场平均水平，尤其是上周建议关注的标的，如锐科激光、药明康德、亿嘉和。
- 估值理性化：新股开板估值趋于理性，市场对新股的定价机制正在逐步调整。
风险提示
- 贸易战不确定性：可能对市场情绪与企业出口业务造成影响。
- 风险偏好下行：市场整体风险偏好可能下降，影响新股表现。
- 政策调整不达预期：税收新政或其他政策变化可能未达市场预期，影响投资效果。
图表与数据
- 图1：周涨跌幅对比，显示上证综指与创业板指的上涨情况，以及新股板块的下跌趋势。
- 图2：新股估值对比图，展示新股板块与创业板估值的相对关系。
- 表1：近四月开板新股本周涨幅TOP10，列出具体股票代码、名称、上市日期、当前价格、周涨幅、总股本、流通股数及PE（TTM）。
- 表2：近四月开板新股本周跌幅TOP10，同样列出具体数据，供投资者参考。
分析师与机构信息
- 分析师：黄守宏，SAC执业证书编号：S1450511020024，联系方式：huangsh@essence.com.cn，电话：021-35082092。
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