20220605-光大证券-纺织服装与化妆品行业周报_天猫_618_预售收官_国产头部品牌表现不俗_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

• 天猫“618”预售收官：国产头部品牌表现突出，运动/休闲服装类目中FILA、迪桑特、耐克位列前三，李宁、安踏分别位列第五、第六；运动鞋类目中安踏、FILA、李宁分别位列第一、第三、第四。
• 美容护肤品类：TOP20品牌总销售额同比增长14.2%，雅诗兰黛、欧莱雅、兰蔻仍居前三，珀莱雅、薇诺娜、夸迪首次进入榜单。
• 彩妆香水品类：TOP20销售额同比微降2.49%，Mac、玫珂菲、YSL位列前三，花西子、BlankMe、彩棠、colorkey表现亮眼。
• 行业行情回顾：上周纺织服装板块上涨0.89%，化妆品板块上涨11.05%，跑赢沪深300指数；过去一个月纺织服装板块上涨7.71%，化妆品板块上涨9.71%。
• 行业新闻动态：李宁收购Clarks，Capri集团销售额增长39.3%，江南布衣童装被责令下架，Junoco获元璟资本融资，Puig收购Byredo，逸仙电商第一季度营收下滑38.3%。
• 投资建议：建议关注估值回调、景气度较高的运动服饰龙头（如安踏体育、李宁、特步国际），以及受疫情影响较小的高端品牌（如比音勒芬、罗莱生活）；上游纺织制造方面推荐华利集团、申洲国际；化妆品板块推荐珀莱雅、贝泰妮等品牌。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情反复、国际品牌价格战、电商流量成本上升等。

主要观点

• 国产品牌在“618”预售中表现强劲，尤其在运动服饰和护肤品类中。
• 纺织服装板块整体表现优于市场，但受疫情影响，部分个股表现不佳。
• 化妆品板块涨幅显著，但需关注费用效率和盈利性。
• 国内品牌在与国际品牌的竞争中逐渐占据一席之地，但仍有提升空间。

关键信息

纺织服装板块

• 市场表现：上周上涨0.89%，位列申万一级行业第24位；过去一个月上涨7.71%，位列第12位。
• 子行业表现：纺织制造上涨0.45%（上周），服装家纺上涨0.62%（上周）；纺织制造上涨10.97%（过去一个月），服装家纺上涨12.09%（过去一个月）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：特步国际（+15.28%）、李宁（+13.96%）、台华新材（+12.70%）、江南布衣（+11.50%）、红豆股份（+9.00%）。
  • 跌幅前五名：退市环球（-77.31%）、探路者（-10.99%）、都市丽人（-10.26%）、康隆达（-8.34%）、三毛B股（-7.31%）。

化妆品板块

• 市场表现：上周上涨11.05%，跑赢沪深300指数；过去一个月上涨9.71%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：
  • 涨幅前三位：贝泰妮（+8.92%）、华熙生物（+8.40%）、鲁商发展（+7.00%）。
  • 跌幅后三位：拉芳家化（-7.22%）、丸美股份（+0.57%）、水羊股份（+0.65%）。
• 估值情况：当前美妆公司PE为57倍，低于历史均值；个护公司PE为56倍，代运营商PE为21倍，原料及制造商PE为负值。

行业新闻

• 李宁收购Clarks：李宁控股股东非凡中国收购英国鞋履品牌Clarks，进一步拓展品牌矩阵。
• Capri集团业绩：2022财年销售额增长39.3%，净利润扭亏为盈。
• 江南布衣童装问题：因童装图案问题被责令下架处理，引发舆论关注。
• Junoco融资：获元璟资本630万美元A轮融资，致力于可持续护肤。
• Puig收购Byredo：西班牙美妆集团Puig宣布收购Byredo的多数股权。
• 逸仙电商业绩下滑：第一季度营收同比下滑38.3%，但多品牌布局提升抗风险能力。

投资策略

• 纺织服装：关注估值回调、景气度高、长期逻辑明确的运动服饰龙头；推荐华利集团、申洲国际等全球化布局的纺织制造龙头；关注高股息率、低估值的稳健型标的。
• 化妆品：关注618销售表现，推荐珀莱雅、贝泰妮等品牌，提升产品力和品牌影响力。

风险提示

• 宏观经济增速下行。
• 疫情反复或极端天气影响终端消费。
• 国际品牌价格战影响国内品牌。
• 电商平台流量增速放缓及成本上升。

附录

• 高股息率排名前20的个股：包括中国利郎、江南布衣、森马服饰等。
• 非流通股解禁/解锁明细：涉及多个公司，如爱慕股份、鲁泰A、台华新材等，解禁日期和市值信息详见表8。