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食品饮料行业周报总结（2015.04.24~2016.04.29）

核心内容

本报告总结了2016年4月24日至2016年4月29日期间食品饮料行业的市场表现、行业与公司信息、行业数据以及投资建议，同时提供了风险提示。

主要观点

市场表现

• 上周市场整体弱势震荡，沪深300指数微跌0.57%。
• 食品饮料板块表现强劲，成为所有板块中涨幅最大的，周涨幅达3.18%。
• 除调味品板块微跌0.07%外，其他细分板块均出现不同程度上涨，其中乳制品、白酒、啤酒涨幅较大，分别为4.88%、3.4%、3.55%。

行业与公司信息

• 克明面业：一季度营收同比增长15.55%，归母净利润同比增长40.68%，扣非归母净利润同比增长20.76%。
• 金字火腿：2015年营业收入下降12.23%，净利润下降12.23%；公司通过产品结构调整，推出家庭化、大众化产品，以应对经济下滑和反腐影响。
• 山西汾酒：一季度营收同比增长2.45%，归母净利润同比增长36.87%。
• 沱牌舍得：一季度营收同比增长35.35%，归母净利润同比增长178.57%。
• 今世缘：一季度营收同比增长7.75%，归母净利润同比增长10.62%。
• 古井贡酒：一季度营收同比增长10.57%，归母净利润同比增长13.61%。
• 洋河股份：一季度营收同比增长9.32%，归母净利润同比增长10.28%。
• 老白干酒：2015年全年主营业务收入同比增长10.75%，营业利润同比增长33.80%，净利润同比增长26.89%。
• 洽洽食品：一季度营收同比增长13.02%，归母净利润同比增长38.29%。
• 三元股份：一季度营收同比增长12.69%，归母净利润同比增长134.21%。
• 燕塘乳液：一季度营收同比下降0.25%，归母净利润同比下降18.01%。
• 三全食品：一季度营收同比增长5.19%，归母净利润同比下降28.2%。
• 泸州老窖：正在筹划非公开发行股票，股票自2016年4月20日起停牌，预计不晚于2016年5月5日复牌。

关键信息

上周行业数据

• 茅台价格在一号店和京东上维持不变。
• 4月份第2周（采集日为4月13日），内蒙古、河北等10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格为3.46元/公斤，比前一周下降0.6%，但同比上涨1.5%。
• 国际乳制品交易价格小幅上涨，涨幅在10%以内。
• 国内原奶收购价格维持稳定，与前一周持平，同比上涨1.8%。

投资建议

• 白酒和乳制品一季报表现靓丽，整体净利润同比分别增长10.67%和11.49%，一季度分别增长16.83%和20.59%，显示出行业回暖迹象。
• 黄酒板块三家上市公司2015年总体净利润同比下降11.36%，但一季度同比增长9.1%，盈利回升明显。
• 食品饮料板块一季度净利润同比增长12.7%，较2015年年报数据明显提升，主要受白酒、乳制品、黄酒盈利回升影响。
• 预计白酒、乳制品、黄酒板块全年业绩将确定性回升，一季报业绩对行业回暖的兑现和确认短期内将强化市场预期，修正此前市场对行业回暖的疑虑。
• 操作上仍需关注节奏，不宜过度追涨。

风险提示

• 食品安全风险：行业存在食品安全隐患，可能影响企业声誉和业绩。
• 行业回暖低于预期：若行业复苏不及预期，可能影响整体业绩表现。
• 原材料价格波动风险：原材料价格波动可能对企业成本和利润造成影响。

投资评级定义

分析师信息

• 分析师：金春萍
• 执业证书号：S1490515070001
• 邮箱：jinchunping@hrsec.com.cn
• 电话：010-85556168

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