20210908-渤海证券-食品饮料行业2021年半年报业绩综述_白酒表现依旧稳健_关注啤酒及乳制品_22页_1mb

报告摘要

白酒表现依旧稳健关注啤酒及乳制品

核心内容概述

2021年半年报显示，食品饮料行业整体保持稳健增长，白酒板块表现尤为突出，而啤酒和乳制品板块亦有明显恢复迹象。尽管部分大众品如调味品和休闲食品面临挑战，但行业整体仍具备一定的增长潜力。

主要观点

行业整体增长：2021H1，食品饮料（中信）板块实现营业收入4573.60亿元，同比增长19.59%；归母净利润872.17亿元，同比增长19.18%。
白酒板块表现稳健：白酒行业实现营业总收入1595.77亿元，同比增长21.25%；归母净利润578.66亿元，同比增长20.89%。高端白酒占比高，业绩贡献稳定，次高端和中端白酒表现强劲。
啤酒及乳制品恢复性增长：啤酒板块营收和净利润均实现增长，乳制品板块净利润增速显著，预计下半年业绩将有所改善。
大众品承压：调味品和休闲食品板块业绩增长乏力，受成本上涨和渠道调整影响，需关注成本回落和需求复苏。
投资建议：建议关注高端白酒及次高端白酒，同时关注啤酒和乳制品板块的未来增长潜力。

关键信息

2021H1业绩表现

板块	营业收入（亿元）	同比增速（%）	归母净利润（亿元）	同比增速（%）
食品饮料	4573.60	19.59	872.17	19.18
酒类	2001.04	20.98	624.07	21.79
白酒	1595.77	21.25	578.66	20.89
啤酒	346.56	17.56	36.39	22.42
其他酒	58.71	36.15	9.02	125.83
饮料	1014.61	22.34	88.14	46.70
非乳饮料	119.96	29.85	21.99	45.04
乳制品	894.65	21.40	66.15	47.26
食品	1557.96	4.29	159.96	-11.35
肉制品	660.22	-3.13	33.75	-12.32
调味品	218.64	4.62	45.48	-7.20
休闲食品	338.08	7.36	30.84	-34.11
速冻食品	99.14	18.59	8.09	-5.66

2021Q2业绩表现

板块	营业收入（亿元）	同比增速（%）	归母净利润（亿元）	同比增速（%）
食品饮料	2093.21	6.50	358.89	2.69
酒类	854.68	15.25	249.70	22.61
白酒	643.30	19.38	222.84	26.05
啤酒	185.88	1.43	23.62	-8.14
其他酒	25.50	31.23	3.24	180.39
饮料	515.73	10.52	41.47	3.07
非乳饮料	51.60	15.14	8.28	34.63
乳制品	464.13	10.03	33.20	-2.62
食品	722.80	-4.54	67.72	-35.87
肉制品	305.78	-11.14	13.80	-30.74
调味品	96.81	-11.89	18.47	-28.37
休闲食品	154.84	2.61	12.87	-63.52
速冻食品	45.66	10.31	4.37	-7.49

重点品种推荐

五粮液（增持）
今世缘（增持）
百润股份（增持）
青岛啤酒（增持）
伊利股份（增持）

风险提示

宏观经济下行风险
重大食品安全风险
消费复苏趋势不明

结论

白酒板块在2021年半年报中表现稳健，尤其是高端白酒，尽管增速略低于行业平均水平，但仍是食品饮料行业的核心增长动力。啤酒和乳制品板块在高基数下实现了恢复性增长，预计未来将有更多表现机会。调味品和休闲食品板块则受到成本上涨和渠道调整的影响，整体承压。建议投资者关注高端白酒和次高端白酒，以及啤酒和乳制品板块的未来发展。

展开完整摘要