20170813-兴业证券-食品饮料行业周报_价值仍是主线_继续推荐白酒_乳制品板块_12页_894kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2017年08月13日，重点推荐白酒和乳制品板块。报告指出，8月第二周食品饮料指数上涨3.66%，显著领先大盘，其中乳制品涨幅最大，达到6.76%。分析师认为，当前市场风格仍以价值投资为主，白酒和乳制品板块具有较强的业绩确定性，值得继续关注。

主要观点

• 市场风格：价值投资仍是主线，建议投资者继续关注业绩稳定的白酒和乳制品板块。
• 白酒板块：
  • 渠道信心充足，经销商对高端白酒价格指标上涨预期强烈。
  • 补库存周期加速，茅台加大投放，终端需求旺盛，批价仍居高不下。
  • 本周重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒等公司。
  • 下两周将进入中报密集披露期，预计整体符合预期，五粮液或超预期，对板块有提振作用。
• 乳制品板块：
  • 奶粉配方注册制落地，获批企业将抢占市场先机。
  • 建议关注伊利股份、H&H国际、蒙牛乳业等表现优异的公司。
  • 注册制对国产品牌奶粉带来利好，上半年已显现，中长期看好伊利在商超渠道和H&H国际在母婴渠道的市占率提升空间。

关键信息

行情回顾

• 食品饮料指数：8月第二周上涨3.66%，领先大盘5.28个百分点。
• 子行业表现：
  • 白酒：+3.8%
  • 调味发酵品：+3.37%
  • 食品综合：+1.69%
  • 黄酒：+1.27%
  • 软饮料：+0.79%
  • 肉制品：+0.44%
  • 葡萄酒：+0.4%
  • 其他酒类：+0.26%
  • 啤酒：-0.66%

重点公司表现

重点数据

1. 生鲜乳价格：截至8月2日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.4元/公斤，同比上涨0.29%，环比下跌0.29%。
2. 婴幼儿奶粉价格：8月4日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为173.09元/公斤，同比上涨3.67%，环比上涨0.2%。
3. 猪肉价格：8月11日猪肉价格21.31元/公斤，环比上涨3.55%；猪粮比为7.71。

重点公告与新闻

• 燕塘乳业：2017年上半年实现营收5.74亿元，同比增长15.38%；净利润增长14.84%。
• 安井食品：17H1实现营收16.41亿元，同比增长14.04%；净利润增长1.95%。
• 国窖1573价格调整：8月7日发布经典装价格调整通知，计划内配额供货价建议760元，零售价899元。
• 奶粉配方注册名单：8月3日和8月11日分别公布第一批、第二批、第三批名单，共121个配方通过注册，国产品牌成为绝对主力。

估值与配置

整体估值水平

• 食品饮料板块市盈率（TTM）：31.81倍，相对沪深300市盈率（TTM）13.47倍为2.36倍。
• 市净率：食品饮料板块为4.88倍，相对沪深300市净率1.54倍为3.17倍。

基金仓位配置

• 食品饮料行业占比：17Q2基金重仓股中，食品饮料行业占比比17Q1增加1.3个百分点。
• 白酒占比：从17Q1的2.12%上升至2.87%。
• 乳业占比：从17Q1的0.71%上升至0.90%。
• 其他食品饮料标的占比：从17Q1的0.25%上升至17Q2的0.57%。

下周重点事项提醒

• 酒鬼酒：中报预计披露日期为2017年8月14日
• 海天味业：中报预计披露日期为2017年8月15日
• 晨光生物：中报预计披露日期为2017年8月15日
• 重庆啤酒：股东大会召开
• 双汇发展：中报预计披露日期为2017年8月15日
• 百润股份：中报预计披露日期为2017年8月18日
• 洽洽食品：中报预计披露日期为2017年8月18日
• 麦趣尔：中报预计披露日期为2017年8月19日
• 克明面业：中报预计披露日期为2017年8月19日
• 顺鑫农业：中报预计披露日期为2017年8月19日
• 迎驾贡酒：中报预计披露日期为2017年8月19日

风险提示

• 反腐力度重新加大
• 经济出现不稳定趋势