20170612-华融证券-建材行业_水泥市场周报-进入淡季_价格震荡下行_22页_2mb

水泥市场周报（2017.06.05~2017.06.11）总结

核心内容概述

2017年6月5日至6月11日期间，全国水泥市场价格整体呈现震荡下行趋势，环比下跌0.6%。部分区域因需求减弱、市场竞争加剧及企业策略调整，价格出现不同程度的下调；而个别地区则因供应减少、政策影响等原因，水泥价格有所上涨。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格整体回落，但区域间差异显著。天津、安徽北部、广东、海南和贵州等地价格下跌，幅度为10-50元/吨；湖北武汉及鄂东地区价格上涨，幅度为20-30元/吨。
• 库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为61.31%，较上周上升0.25个百分点；省会城市水泥库存为61.8%，较上周上升0.67个百分点，表明市场需求疲软，库存压力有所增加。
• 区域动态：
  • 华北地区：天津价格下调，北京保持平稳，河北地区价格趋稳。
  • 东北地区：沈阳及周边价格平稳，长春高位运行，哈尔滨库存偏高。
  • 华东地区：安徽皖北地区价格小幅回落，福建福州价格趋稳但存在下行风险。
  • 中南地区：广东珠三角价格下调，海南价格持续走低，湖北武汉及鄂东价格上涨。
  • 西南地区：重庆价格震荡趋稳，贵州价格下调，云南昆明价格以稳为主。
  • 西北地区：陕西西安价格平稳，甘肃兰州和白银价格以稳为主。

关键信息

• 水泥价格：全国P.O42.5散装水泥均价为352.7元/吨，较上周下降2.3元/吨。
• 库存水平：全国水泥库存保持在61.31%左右，部分城市库存上升明显。
• 企业策略：多地水泥企业采取停窑限产、价格调整等策略应对淡季需求。
• 市场影响：水泥价格回落与熟料价格稳定并存，部分企业因成本压力或市场竞争调整价格。
• 投资策略：分析师建议关注协同条件较好的区域，整体评级为中性，维持原有判断。

行业及公司表现

• 行业PE：22.98倍，环比上周上升1.08倍。
• 行业PB：1.96倍，环比上周上升0.09倍。
• 重点公司股价及EV：
  • 冀东水泥：最新股价16.52元，一周涨幅4.91%。
  • 江西水泥：最新股价7.06元，一周涨幅5.37%。
  • 天山股份：最新股价11.15元，一周涨幅9.37%。
  • 同力水泥：最新股价19.3元，一周涨幅0%。
  • 海螺水泥：最新股价21.9元，一周涨幅3.04%。
  • 祁连山：最新股价7.71元，一周涨幅5.73%。
  • 华新水泥：最新股价8.46元，一周涨幅5.7%。
  • 金隅股份：最新股价6.91元，一周涨幅4.73%。
  • 青松建化：最新股价3.19元，一周涨幅3.27%。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利能力。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动影响显著，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业产生负面影响。

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P.O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P.O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P.O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE
• 图表12：行业PB
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn

投资评级定义

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
  • 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
  • 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上
• 行业评级：
  • 看好：预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
  • 中性：预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
  • 看淡：预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上