20160606-华融证券-建材行业_水泥市场周报-多因素促北方水泥价格领涨_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2016.05.30~2016.06.05）总结

核心内容概述

本周全国水泥价格环比上涨 1.43%，价格上涨主要集中在 华北、东北和华南，下跌区域主要为 华东和华中。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 69.31%，较上周上升0.41个百分点，省会城市库存为 69%，较上周持平。整体来看，水泥市场在多因素影响下呈现区域分化走势，部分企业通过限产、停产等手段维持价格稳定，同时面临需求疲软和库存压力。

主要观点与关键信息

一、全国水泥价格走势

• 全国水泥价格：本周继续攀升，环比涨幅为 1.43%。
• 价格上涨地区：华北、东北和华南，涨幅 10-40元/吨。
• 价格下跌地区：华东和华中部分市场，小幅下调 10-15元/吨。
• 6月价格走势预期：震荡调整为主，北方地区价格拉涨带动全国市场继续走高。

二、区域水泥价格详情

华北地区

• 价格推涨：京津冀地区水泥企业推动价格上调 20-30元/吨，京津两地价格全部执行到位，大企业出厂价累计上调 50元/吨。
• 其他城市：石家庄、邯郸、邢台水泥和熟料均上调 30元/吨，P.O42.5散到位价 250元/吨。
• 限产与停产：石家庄、邯邢地区计划 6月停产15天，唐山因世园会影响计划 停产8天（非协同）。

东北地区

• 报价大幅上涨：黑龙江水泥价格上调 40元/吨，P.O42.5散出厂价升至 300元/吨。
• 需求改善：进入6月，需求环比5月有所改善，三省大企业联动限产推动价格上涨。
• 下游接受情况：短期下游搅拌站接受价格仍为 230元/吨，后期新价格执行情况需跟踪。

华东地区

• 价格继续走低：苏锡常高标号价格下调 10-20元/吨，南京、杭州、合肥等地区价格下调 10-15元/吨。
• 库存压力：多数地区水泥库存 70%-90%，部分企业停窑检修，出货量下降。
• 停产计划：苏锡常及南京地区企业继续执行 7-10天停产，影响市场供应。

中南地区

• 价格继续上调：广东、广西等地水泥价格上调，南宁累计上调 65-75元/吨，P.O42.5散到位价 285元/吨。
• 需求稳定：粤西地区出货达产销平衡，企业库存偏高。
• 湖南地区：长株潭水泥价格下调 15元/吨，P.O42.5散到位价 260元/吨，后期可能因限产缓解库存压力。

西南地区

• 价格大稳小动：四川成都计划 6月下旬上调散装价格30元/吨，重庆袋装价格小幅上调 10元/吨。
• 需求疲软：云南昆明水泥价格偏弱，P.O42.5散到位价 240-250元/吨，库存承压。

西北地区

• 价格以稳为主：陕西关中水泥价格已基本执行到位，P.O42.5散到位价 270-275元/吨。
• 甘肃地区：价格整体平稳，部分城市因降雨影响出货量下降。

投资策略

• 市场判断：受持续降雨影响，水泥需求疲弱，但北方价格拉涨带动整体市场继续走高。
• 6月走势：预计价格走势以 震荡调整 为主，建议关注 区域协同基础较好 以及 区域整合预期较强 的相关标的。
• 公司表现：本周中信水泥制造指数上涨 3.2%，跑输大盘 0.9个百分点。

风险提示

1. 房地产投资大幅回调：房地产调控政策加码可能对水泥需求造成负面影响。
2. 固定资产投资持续下滑：投资放缓可能抑制水泥市场增长。
3. 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利能力。
4. 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧可能影响项目资金到位，制约需求。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市均有详细价格和库存数据跟踪。

图表与数据说明

• 图表1-6：全国及省会城市水泥价格与库存走势。
• 图表7-8：煤炭价格走势与水泥价格对比。
• 图表9-13：水泥板块相对大盘走势、重点公司股价跟踪、行业PE与PB、公司EV及评级等。
• 数据来源：DC、Wind、华融证券整理。

总结

本周水泥市场呈现明显的区域分化，北方地区因限产和需求改善推动价格上涨，而南方地区受降雨和低价货源冲击，价格小幅回落。库存方面，全国水泥库存略有上升，省会城市库存保持稳定。投资建议关注区域协同与整合潜力较大的企业，同时需警惕房地产调控、信贷收紧及原材料价格上涨等风险因素对市场的影响。