20150811-华融证券-建材行业_水泥市场周报-涨价区域显扩散迹象_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.08.03~2015.08.10）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格环比上涨0.39%，上涨区域包括湖南长株潭、广东珠三角、贵州遵义和黔东南等地，上调幅度10-30元/吨；部分区域如上海、郑州、济南出现小幅下调。全国水泥平均库存为77.96%，较上周下降0.86个百分点；省会城市库存为78.6%，环比下降1.16个百分点。

主要观点

• 价格上涨扩散：尽管处于需求淡季，但部分区域价格拉涨带动价格上涨范围扩散，预计8月中下旬价格推涨将继续蔓延。

• 区域价格波动：

  • 华北地区：价格平稳，北京因环保限产影响，唐山可能减产50%。
  • 东北地区：价格平稳，佳木斯小幅下调。
  • 华东地区：价格大稳小动，上海及太仓价格下调，部分区域如南京、淮安有小幅调整。
  • 中南地区：价格大幅上调，广东珠三角和湖南长株潭为主要上涨区域，预计第二波上涨可能在益阳和娄邵地区。
  • 西南地区：价格小幅上调，贵州和四川部分城市表现良好。
  • 西北地区：价格以稳为主，甘肃兰州库存高位运行。

• 库存动态：全国水泥库存下降，广东、青海、江西、福建、黑龙江、吉林等地库存显著下降，部分区域库存仍偏高。

• 煤炭价格走势：动力煤价格小幅上涨，煤炭与水泥价差缩小，对水泥成本构成一定影响。

• 投资策略：建议关注具有央企和地方国企背景的北京相关水泥企业。

• 风险提示：

  • 煤炭价格大幅上涨。
  • 固定资产投资持续下滑。
  • 房地产调控政策加码。

关键信息

水泥价格变动

• 上涨区域：湖南长株潭（高标号上调30元/吨）、广东珠三角（高标号上调30元/吨，低标号上调20元/吨）、贵州遵义和黔东南（上调10元/吨）。
• 下跌区域：上海、郑州、济南（下调10元/吨）。
• 计划上涨区域：金建兰衢及绍兴地区计划8月10-12日上调10-20元/吨，或成为长三角第一波涨价区域。

库存变化

• 全国平均库存：77.96%，环比下降0.86个百分点。
• 省会城市库存：78.6%，环比下降1.16个百分点。
• 库存显著下降地区：广东（10个百分点）、青海、江西、福建、黑龙江、吉林（5个百分点）。

水泥企业表现

• 中信水泥制造指数：本周上涨11.5%，跑赢沪深300指数9.1个百分点。
• 主要公司股价及表现：
  • 冀东水泥：最新价14.84元，一周涨幅0.97%。
  • 江西水泥：最新价9.6元，一周涨幅13.09%。
  • 天山股份：最新价11.18元，一周涨幅7.63%。
  • 同力水泥：最新价14.42元，一周涨幅2.79%。
  • 四川双马：最新价7.79元，一周涨幅7.38%。
  • 海螺水泥：最新价21.62元，一周涨幅3.64%。
  • 祁连山：最新价9.66元，一周涨幅11.25%。
  • 华新水泥：最新价11.85元，一周涨幅8.84%。
  • 金隅股份：最新价10.88元，一周跌幅2.11%。
  • 青松建化：最新价7.64元，一周涨幅4.17%。

行业指标

• 行业PE：17.31倍，环比上升1.7倍。
• 行业PB：2.14倍，环比上升0.2倍。

生产线投放

• 本周全国无新增熟料生产线。

分区域价格详情

图表目录（摘要）

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格（2015.08.03~2015.08.10）
• 图表2：P·O42.5散装水泥全国均价走势（2015.08.03~2015.08.10）
• 图表3：年初以来各省会城市P·O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表4：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存（2015.08.03~2015.08.10）
• 图表5：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表6：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表7：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表8：水泥板块相对大盘走势
• 图表9：主要公司股价跟踪
• 图表10：行业PE17.31倍，环比上升1.7倍
• 图表11：行业PB2.14倍，环比上升0.2倍
• 图表12：主要公司吨EV及评级
• 图表13：生产线投放情况跟踪
• 图表14~43：主要省会城市水泥价格及库存走势

投资建议

• 关注区域：建议关注长三角、珠三角等价格上涨区域，以及具有央企和地方国企背景的北京相关水泥企业。
• 行业趋势：水泥价格在8月中下旬有望继续上涨，但需警惕需求疲软和原材料成本上升风险。

风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将对水泥企业盈利造成压力。
• 信贷风险：水泥需求受投资影响较大，信贷收紧可能抑制需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能影响水泥需求。

总结

本周水泥市场呈现区域价格波动，部分区域价格上调，部分区域小幅下跌。价格上涨区域逐步扩散，库存整体下降，但部分城市库存仍偏高。水泥企业需关注成本波动和需求变化，投资建议关注具备国企背景的水泥企业。