20250829-开源证券-长白山-603099.SH-公司信息更新报告_借力IP营销暑期客流高增_Q4交通改善蓄力新一轮冰雪季_4页_900kb

长白山（603099.SH）投资分析报告总结

公司概要

长白山旅游发展股份有限公司（603099.SH）是一家专注于旅游和景区业务的企业。

Q2业绩表现

2025年Q2，公司营收同比下滑15.7%，归母净利润转亏至-0.06亿元。主要原因包括极端天气影响游客数量（同比下降10%）、车辆折旧成本和人工费用增加。

盈利预测与评级

尽管短期业绩承压，但分析师对公司长期发展趋势持积极态度，维持“买入”评级，并上调2025-2027年盈利预测：

• 2025年预计归母净利润1.98亿元（同比增长37.6%）
• 2026年预计2.35亿元（同比增长18.3%）
• 2027年预计2.78亿元（同比增长18.5%）
  目标市盈率从当前44倍降至31.4倍。

关键业务动态

交通业务

• 客运、酒店和旅行社收入均出现个位数下滑（-9.1%-8.5%）
• 公司已基本完成运力投放期，业务覆盖全域交通网络
• 尽管景区频繁关闭，客单价仍小幅提升

营销策略优化

通过“网文IP+音乐会”组合营销大幅提升暑期客流：

• 7月单月接待游客81.02万人次，创历史新高（同比增长37.8%）
• 8月借助《盗墓笔记》IP影响力，单日最高客流量突破2.5万人

冰雪季前景

沈白高铁预计2025年9月底开通，将大幅提升长三角及京津冀客源市场的到达便利性，并促进国庆假期及即将到来的冰雪季客流量增长。分析师预计全年接待游客量将突破400万人次。

财务摘要

• 2025年预计营业收入8.56亿元，同比增长15.1%
• 毛利率预计稳定在42.9%以上
• 股本2.67亿股，每股收益预计从0.74元增至1.04元

风险提示

包括自然灾害不可抗力、酒店项目进度延迟风险及燃油价格波动风险。

💎 本报告于2025年8月28日发布，由开源证券股份有限公司初敏、叶彬慧撰写。