20220703-国金证券-化妆品与日化行业研究_二季度业绩前瞻_关注业绩超预期_靓丽标的_11页_1mb

化妆品与日化行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2022年第二季度化妆品与日化行业的市场表现、重点公司业绩前瞻、行业动态以及相关风险提示，同时对化妆品板块的走势进行了回顾与展望。

主要观点

一、市场表现

• 化妆品板块在2022年6月27日至7月1日期间涨幅为1.95%，跑赢沪深300指数0.31个百分点。
• 板块处于中上游位置，整体表现优于大盘。
• 个股方面，逸仙电商、上海家化、鲁商发展涨幅居前；拉芳家化、壹网壹创、贝泰妮等跌幅居前。

二、重点公司Q2业绩前瞻

• 珀莱雅：Q2以来淘系+抖音GMV同比增长45%，其中天猫增长31%、抖音增长85%；彩棠GMV同比增长224%，增速较Q1显著提升。预计Q2营收同比增长30~35%、净利同比增长40%左右。
• 贝泰妮：薇诺娜淘系+抖音GMV同比增长29%，其中天猫增长9%、抖音增长296%。预计Q2营收同比增长40%、净利同比增长40%左右。
• 上海家化：受上海地区疫情影响，线上和线下销售承压。预计Q2营收同比下降10%、净利同比增长13.2%。
• 科思股份：受俄乌战争影响，主要竞争对手巴斯夫产能受限，推动防晒剂价格上涨。预计Q2营收同比增长57%、净利同比增长53%左右。
• 青松股份：Q2化妆品及松节油加工业务承压，预计营收同比下降30%左右，净利略亏损。

三、行业动态

• 国际美妆品牌调价：7月部分国际品牌如雅诗兰黛、海蓝之谜、赫莲娜等上调价格，涨幅普遍在10%以内，护肤产品涨幅约在5%以内，香水产品约在10%以内。
• 化妆品新规实施：《化妆品生产质量管理规范》及配套文件于2022年7月1日起实施，提高了企业申请许可证的门槛，要求品牌方承担更多责任。
• 花知晓投资方冲刺IPO：天图投资向港交所递交IPO申请，若成功或成为美妆创投第一股。
• 思美润推出重组Ⅲ型人源化胶原蛋白械字号新品：该产品覆盖序列更广，具有更强的细胞活性，有助于提升其在医美修复市场的竞争力。

四、公司公告

• 壹网壹创：调整限制性股票激励计划授予价格，并计划增持公司股票。
• 爱美客：向香港联交所递交H股上市申请。
• 贝泰妮：拟投资红杉资本设立股权投资合伙企业。
• 凯淳股份：公布2021年度权益分派方案。
• 科思股份：完成工商变更登记并换发《营业执照》。
• 上海家化：回购注销限制性股票，调整公司总股本。
• 健之佳：计划分阶段收购河北唐人医药股权。
• 若羽臣：部分股东减持公司股份。

五、原材料价格跟踪

• 棕榈油：价格显著回调，本周均价11749元/吨，环比上周下降12.44%。
• 环氧乙烷：6月同比上涨6.42%，环比下降8.10%。
• PP指数：同比微降2.02%，环比微降0.20%。
• HDPE出厂价：同比上涨8.53%，环比下降2.62%。

关键信息

• 投资建议：建议关注贝泰妮、珀莱雅等Q2业绩继续靓丽的公司，以及科思股份等有望超预期的公司。
• 行业趋势：国际大牌调价，国内国产品牌表现亮眼；重组胶原蛋白市场增长迅速，未来有望占据更大市场份额。
• 风险提示：
  • 营销发展不及预期，线上流量成本高企；
  • 渠道拓展存在不确定性，尤其在抖音生态；
  • 大客户流失可能对生产/代运营企业造成业绩波动；
  • 数据跟踪存在误差，电商数据可能夸大实际销售情况。

投资评级说明

风险分析

• 营销发展不及预期：线上流量成本高企，品牌需提升ROI，避免过度依赖达人引流。
• 渠道拓展不及预期：抖音生态与淘系不同，品牌需适应新规则，实现GMV和盈利。
• 生产/代运营商大客户流失：大客户更换代工厂或转自主生产，可能影响业绩。
• 数据跟踪误差：电商数据可能未包含跨店满减等优惠，或存在退货情况，导致销售额被夸大。

附录：联系方式