20241208-国金证券-化妆品与日化行业研究_大促前置致11月抖音美妆大盘增速放缓_优质国货势能持续释放_9页_1mb

美容护理与黄金珠宝行业周报总结

一、行业热点与投资主线

美容护理行业投资建议：

1. 美护：业绩真空期，优选强基本面支撑标的
   • 高景气细分赛道：推荐重组胶原蛋白龙头巨子生物，重点布局护肤大单品和医美业务。
   • 业绩稳健兑现：关注珀莱雅发力多品牌和多品类的战略落地。
   • 运营与组织改进：贝泰妮、上海家化、水羊股份、福瑞达等有望逐步改善业绩。

黄金珠宝行业投资建议：

• 关注老铺黄金等消费与保值兼具的高端品牌，具备较强消费需求韧性。
• 潮宏基、周大生等品牌在订货会中经销商进货积极性需重点关注。

二、抖音平台数据摘要（2023年10月-11月）

• 美妆大盘增速放缓，彩妆类目同比+25%，护肤品类目同比+26%，合计+26%。
• 重点品牌表现：
  • 巨子生物（可复美等）：销售额同比大幅增长+218%，胶原蛋白大单品持续发力。
  • 珀莱雅：多品牌+多渠道矩阵带动增长，部分子品牌如彩棠处于调整期。
  • 丸美、毛戈平、贝泰妮保持良好增长态势。

三、市场动态与风险提示

1. 大盘表现：

   • 美容护理板块近两周上涨538%，黄金珠宝上涨346%。
   • 原油价格大跌，铜、棕榈油价格上涨波动较大。

2. 风险因素：

   • 美容护理：新品销售不及预期、流量成本上升、渠道变化。
   • 黄金珠宝：终端需求波动、金价大幅波动影响消费者购买意愿。

四、风险提示（共12条）

涵盖营销不及预期、新品研发风险、抖音流量成本、加盟渠道受阻等多个方面，建议投资者密切关注宏观与行业动态，审慎评估投资标的。