20180722-安信证券-农林牧渔第28周周报_白羽肉鸡价格稳步上涨_继续推荐禽板块__17页_2mb

报告摘要

2018年第28周农业行业周报总结

核心内容

行业观点

白羽肉鸡价格稳步上涨：本周商品代鸡苗价格从3.1元/羽上涨至3.5元/羽，毛鸡价格从8.12元/公斤上涨至8.48元/公斤。
供给端偏紧：父母代鸡苗销量周环比上涨5.7%，但年同比下跌22.3%；父母代种鸡存栏量连续下降，后备种鸡存栏量年同比下跌13.3%，反映供给端持续收缩。
消费旺季临近：随着三季度学校开学和经销商备货，白羽鸡价格有望维持高位。
投资建议：继续推荐禽板块，首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等公司。
风险提示：鸡价走势不达预期。

行业基本面跟踪

猪价走势：猪价逐渐企稳，目前全国生猪价格为12.4元/公斤，处于周期下降期，行业主要在盈亏平衡点附近震荡。
禽价走势：黄羽肉鸡价格为6.47元/公斤，白羽肉鸡鸡苗价格为3.5元/羽，毛鸡价格为8.48元/公斤，终端冻品价格为12300元/吨，父母代鸡苗价格维持高位。
鸭价：六和鸭苗报价3.2元/羽。

主要观点

供给端因素

祖代鸡苗引种量：12年以来持续下降，父母代销量月度数据13年以来环比大幅下降，供给长周期向下。
强制换羽因素：由于基数或公鸡换羽受限，供给弹性下降，鸡苗质量下降，疫病概率上升。
在产父母代存栏量：自3月中下旬开始连续下降，为6月份鸡苗、毛鸡上涨奠定基础。

投资逻辑

风险收益比高：产业处于底部，预期较低，但风险收益比高。
细分行业龙头：建议关注生物股份、晨光生物、海大集团及天马科技等公司。
业绩预期：
- 生物股份：预计2018-2020年EPS分别为1.19/1.45/1.74元，投资评级为买入-A。
- 晨光生物：预计2018-2020年EPS分别为0.56/0.77/1.04元。
- 海大集团：预计2018-2020年净利润分别为15.4/18.4/22.3亿元。
- 天马科技：预计2018-2020年净利润分别为1.24/1.72/2.27亿元，同比增速分别为36%/39%/32%。

关键信息

行业数据

父母代鸡苗销量：78.46万套，周环比+5.7%，年同比-22.3%。
父母代种鸡存栏量（在产+后备）：2216.2万套，周环比-1.3%，年同比-6.5%。
祖代鸡苗总存栏（在产+后备）：103.93万套，周环比-5.6%，年同比-7.9%。
在产父母代存栏量：1401.7万套，周环比+0.2%，年同比-2%。
后备种鸡存栏量：814.5万套，周环比-3.9%，年同比-13.3%。

产业链价格变化

生猪产业链：
- 育肥猪配合料价格：2.7元/公斤。
- 活猪价格：12.4元/公斤。
- 猪肉价格：16.87元/公斤。
- 三元仔猪价格：23.82元/公斤。
- 能繁母猪存栏量：3242万头，年同比-8.78%。
禽类产业链：
- 肉鸡配合饲料价格：3.09元/吨。
- 山东潍坊肉鸡苗：3.3元/羽。
- 河南南阳鸭苗：3元/羽。
- 山东潍坊禽肉：4.19元/斤。
- 白条鸡价格：13.6元/公斤。
大豆产业链：
- 广东港口分销价：3410元/吨。
- 豆油全国均价：5412.63元/吨。
- 豆粕全国均价：3105.45元/吨。
玉米产业链：
- 大连港成交价：1750元/吨。
- 吉林淀粉：2300元/吨。
- 吉林酒精：5050元/吨。
- 赖氨酸现货均价：7650元/吨。
- 蛋氨酸现货均价：17980元/吨。
- 苏氨酸现货均价：8000元/吨。
小麦产业链：
- 郑州收购价：2440元/吨。
- 面粉批发价：3.3元/公斤。
白糖产业链：
- 柳州白砂糖现货价格：5255元/吨。
- 配额内进口利润：巴西糖为3096.00元/吨，泰国糖为2928.00元/吨。
棉花产业链：
- 棉花价格：16210元/吨。
- 棉籽价格：2073元/吨。
- 棉油价格：5140元/吨。
- 棉粕价格：2626.67元/吨。
水产产业链：
- 草鱼价格：15元/公斤。
- 鲫鱼价格：20元/公斤。
- 鲈鱼价格：26元/公斤。
- 罗非鱼价格：20.5元/公斤。
- 鲢鱼价格：9.66元/公斤。
- 大黄鱼价格：43.64元/公斤。
- 小黄鱼价格：29.61元/公斤。
- 鲤鱼价格：12.8元/公斤。
- 带鱼价格：39.97元/公斤。
- 扇贝价格：8元/公斤。
- 海参价格：120元/公斤。
- 鲍鱼价格：130元/公斤。

风险提示

猪价上涨不达预期。
新产品推广不及预期。
天气灾害风险。
销量增长不及预期。
改革推进不达预期。

上市公司动态

众兴菌业：半年报显示营收增长29.68%，但归母净利润下降41.92%。
佩蒂股份：IPO前股东中山联动拟减持股份不超过478万股。
中牧股份：获得兽药批准文号，完成员工持股计划。
通威股份：完成18年第二期超短期融资券发行。
南宁糖业：收到“双高”基地建设补助资金1000万元。
国联水产：解除质押2000万股。
新农开发：拟设立合资公司，增资子公司。
万向德农：拟向股东派发每股现金红利0.20元。
圣农发展：控股股东质押股份。
大康农业：控股股东增持股份。

农业板块表现

农林牧渔行业指数：-0.25%。
沪深300指数：0.01%。
上证指数：-0.07%。
深证成指：-0.81%。
涨幅最大的子行业：种子（+0.55%）。
涨幅最小的子行业：果蔬饮料（-1.57%）。
公司涨幅前10位：益生股份（12.63%）、仙坛股份（10.54%）、圣农发展（9.93%）、南宁糖业（8.87%）、金新农（6.54%）、民和股份（6.02%）等。

行业评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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