农林牧渔行业：湖南生猪调运受阻，禽价涨势强劲-20181029-东北证券-14页-4mb

农林牧渔行业分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了2018年10月29日农林牧渔行业的动态，重点关注了生猪调运受阻、禽价上涨、临储玉米拍卖以及行业整体走势等关键内容。

主要观点

1. 禽价涨势强劲

• 鸡苗价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价为5.70元/羽，周环比上涨2.52%，同比上涨235.29%。
• 肉毛鸡价格：肉毛鸡周均价为4.48元/斤，周环比上涨3.18%，同比上涨34.39%。
• 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价为6.34元/羽，周环比上涨2.26%，同比上涨122.46%。
• 毛鸭价格：毛鸭周均价为3.94元/斤，周环比上涨3.69%，同比上涨18.67%。
• 行业预测：预计进入12月后鸡苗需求量将有所下降，但春节前中间商补库存可能推动毛鸡需求上升。

2. 生猪调运受阻与疫情影响

• 疫情情况：本周共发生7起疫情，包括云南、湖南、贵州、浙江、辽宁、吉林、黑龙江等地。
• 猪价分化：生猪调入调出省份的猪价存在明显价差，如浙江猪价高达20.17元/公斤，而辽宁仅为9.17元/公斤。
• 疫情对猪价影响：短期供给端受阻，中长期可能加速猪周期见底。
• 调运禁令影响：如果跨省调运禁令不解除，省份间猪价将长期存在价差。

3. 临储玉米拍卖情况

• 拍卖总量：截至10月26日，临储玉米累计拍卖成交9981万吨，整体成交率45.46%。
• 周度成交：本周周度成交562万吨，成交率70.34%，较上周上升15个百分点。
• 玉米价格走势：临储拍卖临近尾声，市场采购囤货是玉米价格上涨的主要原因。
• 库存情况：库存下降至仅剩7000多万吨。

4. 玉米市场分析

• 玉米产量：2018年主产区受干旱、暴雨和台风影响，新玉米减产预期增强。
• 玉米上市时间：新玉米上市时间可能推迟，导致玉米价格震荡上涨。
• 种植成本：玉米种植成本上升，尤其是种粮大户的租地成本增加。

5. 鸡苗与毛鸡盈利前景

• 鸡苗盈利：鸡苗均价有望维持在3-3.5元/羽，只均盈利0.5-1.0元。
• 毛鸡价格：春节后毛鸡价格维持高位，预计在12月后需求量下降。
• 产能削减：祖代、父母代产能持续削减，预计白羽肉鸡行业高景气度将持续至2019年。

6. 行业数据

• 成分股数量：99只
• 总市值：6989亿元
• 流通市值：5478亿元
• 市盈率：23.81倍
• 市净率：1.94倍
• 总营收：5293亿元
• 总净利润：230亿元
• 资产负债率：46.75%

关键信息

• 行业评级：同步大势
• 重点公司推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份
• 重点公司财务数据：
  • 温氏股份：现价25.26元，2017A EPS 1.27，2018E EPS 0.92，2019E EPS 1.09；2017A PE 19.88，2018E PE 27.45，2019E PE 23.28；评级：增持
  • 牧原股份：现价23.42元，2017A EPS 1.13，2018E EPS 0.64，2019E EPS 0.93；2017A PE 20.64，2018E PE 36.70，2019E PE 25.29；评级：增持
  • 圣农发展：现价15.58元，2017A EPS 0.25，2018E EPS 1.01，2019E EPS 1.13；2017A PE 61.29，2018E PE 15.48，2019E PE 13.75；评级：买入
  • 海大集团：现价20.06元，2017A EPS 0.77，2018E EPS 1.6，2019E EPS 1.37；2017A PE 26.18，2018E PE 19.28，2019E PE 15.99；评级：买入
  • 天马科技：现价7.36元，2017A EPS 0.31，2018E EPS 0.43，2019E EPS 0.46；2017A PE 23.74，2018E PE 17.31，2019E PE 15.88；评级：增持

风险提示

• 自然灾害：可能影响农作物和畜牧生产
• 畜禽疫情：如非洲猪瘟，可能对猪价和养殖业造成冲击
• 食品安全事件：可能影响行业整体发展

行业趋势预测

• 猪价走势：预计9-11月猪价以小幅回落调整为主，全年均价区间在12.5元/公斤-13元/公斤。
• 猪周期：预计猪价大底部将在2019年年中出现。
• 玉米价格：后市以震荡上涨为主，不具备大幅上涨条件。

结论

• 行业整体表现：农林牧渔板块上涨3.14%，在28个板块中排名第9。
• 子板块表现：渔业板块表现最好，上涨8.02%；农产品加工板块表现最差，上涨0.72%。
• 行业展望：随着养殖规模化程度的提升，动保行业将直接受益；鸡苗、毛鸡盈利有望恢复，行业仍处于震荡下跌阶段，但有望在2019年年中迎来底部。