20181012-申万宏源-豫园股份-600655.SH-首推股权激励计划_注入发展新活力_3页_610kb

商业贸易总结

核心内容

豫园股份（600655）在2018年10月发布股权激励计划，旨在通过激励核心骨干团队，推动公司中长期发展。公司同时通过并购活动扩展业务版图，提升市场竞争力。

主要观点

• 股权激励计划：公司推出限制性股票激励计划及合伙人期权激励计划，覆盖中高层及核心骨干人员，增强团队凝聚力和积极性。
• 并购布局：2018年6月，公司以16.38亿元收购苏州松鹤饮食文化有限公司100%股权，拓展餐饮业务；同年9月，以1.088亿美元收购比利时国际宝石学校（IGI）80%股权，布局全球钻石产业链，实现主业协同。
• 盈利预测：公司预计2018-2020年归母净利润分别为33.25/36.90/38.54亿元，EPS分别为0.86/0.95/0.99元，对应PE分别为8/7/7倍，显示公司盈利能力和估值水平具有吸引力。
• 财务表现：2018年H1净利润同比增长13.46%，2018年全年净利润同比增长46.24%，2019年和2020年预计分别增长11%和4.4%。公司毛利率和ROE均有所提升，显示经营效率增强。
• 投资评级：维持“增持”评级，表明公司未来表现有望优于市场，具备良好的投资价值。

关键信息

市场与财务数据

股权激励计划详情

• 限制性股票：授予46人不超过466万股，占总股本0.12%，授予价格为3.61元/股。
• 合伙人期权：授予4人股票期权450万份，占总股本0.116%，行权价格7.21元/股。
• 考核指标：
  • 公司层面：2018年归母净利润不低于28亿元；2018-2019年累计不低于60亿元；2018-2020年累计不低于97亿元。
  • 个人层面：工作业绩需达到“良好”。

并购与业务拓展

• 苏州松鹤饮食文化有限公司：100%股权收购，金额16.38亿元，助力餐饮主业发展。
• 比利时国际宝石学校（IGI）：80%股权收购，金额1.088亿美元，布局全球钻石产业链，与黄金珠宝主业协同。

盈利预测与财务指标

毛利率与费用情况

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对市场表现强于20%；
  • 增持：相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性：相对市场表现-5%至+5%；
  • 减持：相对市场表现弱于5%。
• 行业评级：
  • 看好：行业超越市场；
  • 中性：行业与市场持平；
  • 看淡：行业弱于市场。
• 基准指数：沪深300指数。

信息披露与法律声明

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