20230807-天风证券-豫园股份-600655.SH-发布股权激励+第四期员工持股_双管齐下绑定骨干_4页_768kb

投资评级

• 评级：买入（维持评级）
• 目标价格：未明确，但上调了未来三年盈利预测
• 核心看点：
  • 黄金珠宝业务保持高速增长
  • 餐饮与大豫园片区协同发展
  • 发布股权激励（20名高管，授予509万股，价格37.9元）与第四期员工持股计划（5615万元上限）

财务数据摘要（2023E-2025E）

• 营业收入：561亿 → 587亿 → 614亿（预计增长18.8%）
• 归母净利润：893亿 → 694亿 → 665亿（预计增长18.7%）
• EPS：8.90元 → 10.80元 → 12.90元
• 估值：当前PE为77倍，PB为0.83倍，目标PE区间6-9倍

战略与业务亮点

• “东方生活美学”战略：聚焦家庭消费，布局珠宝、文化商业、餐饮等多板块
• 品牌优势：旗下拥有老庙、亚一、南翔馒头店等知名品牌
• 区位优势：豫园商圈年客流4500万人次，计划打造大豫园文化地标
• 新业务拓展：孵化培育钻石品牌“露璨”，布局国潮腕表

发展驱动因素

1. 黄金珠宝主业高增长
2. 股权激励与员工持股提振管理积极性
3. 大豫园片区开发与餐饮业务协同

风险提示

1. 经营区域集中风险
2. 原材料价格波动风险
3. 消费需求恢复不及预期
4. 股权激励/员工持股计划实施不确定性

该报告正文请务必结合免责声明及近年财报阅读。