> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 创新药BD预期落地，建议关注低位创新药、脑机接口、AI医疗 # 投资要点 行情回顾：本周医药生物指数下降 $3.31\%$ ，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨 $3.14\%$ ，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率 $61.10\%$ (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为 $20.15\%$ (-8.59pp)，相对沪深300溢价率为 $117.78\%$ (-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为 $-1.0\%$ ，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为 $+12.0\%$ 、 $9.3\%$ 、 $6.7\%$ 。 先声药业SIM0709授权勃林格殷格翰，首付款4200万欧元，总金额达10.58亿欧元。SIM0709是一款临床前TL1A/IL23p19双特异性抗体，用于炎症性肠病治疗，在体外原代细胞实验和体内动物实验中均表现出优异的药效协同效果，优于两个单药的联用。全球有超300万人受到炎症性肠病影响，该疾病可伴随患者终身并不断进展，现有医疗手段无法完全预防或逆转疾病及并发症。目前，全球共8款TL1A/IL23p19双特异性抗体在研，其中仅一款处于临床阶段，为恒翼生物的HY8931。荃信生物的QX030N于2025年4月以NewCo的方式授权Caldera Therapeutics，获得1000万美元一次性、不可退还及不可抵扣的预付款及Caldera约 $24.88\%$ 的股权，以及潜在最多5.45亿美元的额外付款。 石药集团与阿斯利康长效多肽BD落地，包含12亿美元首付款、35亿潜在研发里程碑、138亿潜在销售里程碑。阿斯利康将获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，包括一个临床准备就绪的项目SYH2082（长效GLP1R/GIPR激动剂，正推进至I期临床），以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，旨在为肥胖及体重问题相关人群提供更持久的治疗获益。双方还将依托石药集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台就另外四个新增项目开展合作。石药集团将获得12亿美元的预付款，并有权获得最高35亿美元的潜在研发里程碑付款和最高138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。 同源康TY9591纳入优先审评品种有望于26年上市，拟定适应症为EGFR突变（19del/L858R）NSCLC脑转移患者的1L治疗。目前尚无三代EGFR-TKI获批脑转移适应症。TY9591关键II期试验头对头击败奥希替尼，9例 $(8\%)$ 脑部肿瘤完全缓解。160mgQd艾多替尼vs80mgQd奥希替尼方案下，主要研究终点（BICR-iORR）显著优效（ $92.8\%$ vs $76.1\%$ ）；CR达9例 $(8.1\%$ vs $5.3\%$ ，显示良好颅内疗效。全身ORR亦呈有利趋势（ $84.7\%$ vs $75.2\%$ ）， $\geqslant 3$ 级TRAEs $31.5\%$ vs $15\%$ ，TRSAE $9\%$ vs $6.2\%$ 。 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)、美年健康（002044）、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业（600211）、亿帆医药(002019)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 # 西南证券研究院 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 联系人：王钰玮 电话：021-68415819 邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 <table><tr><td>股票家数</td><td>366</td></tr><tr><td>行业总市值(亿元)</td><td>52,861.60</td></tr><tr><td>流通市值 (亿元)</td><td>48,153.47</td></tr><tr><td>行业市盈率TTM</td><td>37.3</td></tr><tr><td>沪深 300 市盈率 TTM</td><td>14.2</td></tr></table> # 相关研究 1.2026年1月第三周创新药周报(2026-01-28) 2.医药行业周报（1.19-1.23）：2025年药品BD出海回顾—显著提速，关注双抗、ADC、GLP-1RA、小核酸等方向(2026-01-25) 3. 医疗设备以旧换新专题系列六：12月数据同比 $-8\%$ ，25年全年同比 $+25\%$ (2026-01-23) 4. 药品专题报告：2025年药品BD出海总结 (2026-01-20) 5.医药行业周报（1.12-1.16）：AI医疗和脑机接口板块短期回调，持续关注(2026-01-18) # 目录 # 1 投资策略 1 1.1 上周稳健组合分析 2 # 2医药行业二级市场表现 3 2.1行业及个股涨跌情况 3 2.2大宗交易情况 8 2.3期间融资融券情况 8 2.4医药上市公司股东大会召开信息 9 2.5医药上市公司定增进展信息 10 2.6医药上市公司限售股解禁信息 11 2.7医药上市公司本周股东减持情况 12 2.8医药上市公司股权质押情况 12 # 3行业及公司新闻 13 # 4报告梳理 21 4.1 新增研究报告 ..... 21 4.2核心公司深度报告 21 4.3精选行业报告 25 # 5风险提示 31 # 图目录 图1：本周行业涨跌幅 3 图2：年初以来行业涨跌幅 3 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) 3 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值) 3 图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法) 4 图6：行业间相对沪深300超额累计收益率 4 图7：本周子行业涨跌幅. 4 图8：年初至今医药子行业涨跌幅 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) 4 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM). 4 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 5 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) 图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线) # 表目录 表 1: 稳健组合公司盈利预测 表 2：上周稳健组合表现情况 表 3：2026/1/26-2026/1/30 医药行业及个股涨跌幅情况 表 4：2026/1/26-2026/1/30 医药行业大宗交易情况 表 5: 2026/1/26-2026/1/30 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 表 6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息. 表 7：医药上市公司定增进展信息(截至 2026 年 1 月 31 日日已公告预案但未实施汇总)............10 表 8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/2/2-2026/5/2)............11 表 9：本周医药上市公司股东减持信息(截至 2026 年 1 月 31 日公告)............12 表 10：医药上市公司股权质押前 20 名信息(截至 2026 年 1 月 31 日公告)............12 # 1 投资策略 行情回顾：本周医药生物指数下降 $3.31\%$ ，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨 $3.14\%$ ，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率 $61.10\%$ (-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为 $20.15\%$ (-8.59pp)，相对沪深300溢价率为 $117.78\%$ (-4.26pp)。本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为 $-1.0\%$ ，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为 $+12.0\%$ 、 $9.3\%$ 、 $6.7\%$ 。 先声药业SIM0709授权勃林格殷格翰，首付款4200万欧元，总金额达10.58亿欧元。SIM0709为临床前阶段TL1A/IL23p19双特异性抗体，用于炎症性肠病的治疗，在体外原代细胞实验和体内动物实验中均表现出优异的药效协同效果，优于两个单药的联用。全球有超过300万人受到炎症性肠病影响，该疾病可伴随患者终身并不断进展，现有医疗手段无法完全预防或逆转疾病及并发症。目前，全球共8款TL1A/IL23p19双特异性抗体在研，其中仅一款处于临床阶段，为恒翼生物的HY8931。荃信生物的QX030N于2025年4月以NewCo的方式授权Caldera Therapeutics，获得1000万美元一次性、不可退还及不可抵扣的预付款及Caldera约 $24.88\%$ 的股权，以及潜在最多5.45亿美元的额外付款。 石药集团与阿斯利康长效多肽BD落地，包含12亿美元首付款、35亿潜在研发里程碑、138亿潜在销售里程碑。阿斯利康将获得石药集团每月一次注射用体重管理产品组合的全球独家权利，包括一个临床准备就绪的项目SYH2082（长效GLP1R/GIPR激动剂，正推进至I期临床），以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，旨在为肥胖及体重问题相关人群提供更持久的治疗获益，双方还将依托石药集团专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台就另外四个新增项目开展合作。石药集团将获得12亿美元的预付款，并有权获得最高35亿美元的潜在研发里程碑付款和最高138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。 同源康TY9591纳入优先审评品种有望于26年上市，拟定适应症为EGFR突变（19del/L858R）NSCLC脑转移患者的1L治疗。目前尚无三代EGFR-TKI获批脑转移适应症。TY9591关键II期试验头对头击败奥希替尼，9例 $(8\%)$ 脑部肿瘤完全缓解。160mgQd艾多替尼vs80mgQd奥希替尼方案下，主要研究终点（BICR-iORR）显著优效（ $92.8\%$ vs $76.1\%$ ；CR达9例 $(8.1\%$ VS $5.3\%$ )，显示良好颅内疗效。全身ORR亦呈有利趋势（ $84.7\%$ VS $75.2\%$ ）， $\geqslant 3$ 级TRAEs $31.5\%$ vs $15\%$ ，TRSAE $9\%$ vs $6.2\%$ 。 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美好医疗（301363）、新华医疗(600587)、美年健康（002044）、通化东宝(600867)、首药控股-U(688197)、和黄医药(0013.HK)、西藏药业（600211）、亿帆医药(002019)。 表 1: 稳健组合公司盈利预测 <table><tr><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">代码</td><td rowspan="2">公司</td><td rowspan="2">市值 (亿元)</td><td colspan="3">归母净利润(亿元)</td><td colspan="3">归母净利润同比增速</td><td colspan="3">PE(倍)</td><td rowspan="2">投资 评级</td></tr><tr><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td><td>2024A</td><td>2025E</td><td>2026E</td></tr><tr><td rowspan="4">稳健组合</td><td>600276.SH</td><td>恒瑞医药</td><td>3868</td><td>63</td><td>79</td><td>95</td><td>47%</td><td>24%</td><td>20%</td><td>61</td><td>49</td><td>41</td><td>买入</td></tr><tr><td>688235.SH</td><td>百济神州-U</td><td>2935</td><td>-50</td><td>4</td><td>24</td><td>47%</td><td>108%</td><td>505%</td><td>-59</td><td>754</td><td>125</td><td>买入</td></tr><tr><td>301363.SZ</td><td>美好医疗</td><td>177</td><td>4</td><td>5</td><td>5</td><td>16%</td><td>24%</td><td>21%</td><td>49</td><td>39</td><td>32</td><td></td></tr><tr><td>600587.SH</td><td>新华医疗</td><td>95</td><td>7</td><td>8</td><td>9</td><td>6%</td><td>16%</td><td>13%</td><td>14</td><td>12</td><td>11</td><td></td></tr><tr><td rowspan="6"></td><td>002044.SZ</td><td>美年健康</td><td>274</td><td>3</td><td>4</td><td>5</td><td>-44%</td><td>52%</td><td>18%</td><td>97</td><td>64</td><td>54</td><td></td></tr><tr><td>600867.SH</td><td>通化东宝</td><td>177</td><td>0</td><td>16</td><td>6</td><td>-104%</td><td>3874%</td><td>-62%</td><td>-415</td><td>11</td><td>29</td><td></td></tr><tr><td>688197.SH</td><td>首药控股-U</td><td>53</td><td>-2</td><td>-2</td><td>-6</td><td>-14%</td><td>-12%</td><td>-134%</td><td>-25</td><td>-22</td><td>-10</td><td></td></tr><tr><td>0013.HK</td><td>和黄医药</td><td>182</td><td>3</td><td>27</td><td>2</td><td>-63%</td><td>934%</td><td>-92%</td><td>69</td><td>7</td><td>85</td><td>买入</td></tr><tr><td>600211.SH</td><td>西藏药业</td><td>137</td><td>11</td><td>9</td><td>10</td><td>31%</td><td>-11%</td><td>11%</td><td>13</td><td>15</td><td>13</td><td></td></tr><tr><td>002019.SZ</td><td>亿帆医药</td><td>148</td><td>4</td><td>6</td><td>8</td><td>170%</td><td>55%</td><td>32%</td><td>38</td><td>25</td><td>19</td><td>买入</td></tr></table> 数据来源：Wind，西南证券 # 1.1 上周稳健组合分析 恒瑞医药：创新驱动业绩增长，BD助力成果兑现 百济神州-U：生物科技出海明星，2025年迎来蝶变 首药控股-U：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放 通化东宝：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点 西藏药业：业绩符合预期，现金分红提升股东回报 亿帆医药：稳步向上，创新继续兑现 新华医疗：营收保持稳健，制药装备驱动增长 恩华药业：业绩稳健增长，麻醉新品增长态势较好 和黄医药：ATTC平台授权潜力大，后期项目快速推进 美年健康：深耕AI健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著 上周组合收益简评：上周稳健组合整体下跌 $4.3\%$ ，跑输大盘4.3个百分点，跑输医药指数1.0个百分点。 表 2：上周稳健组合表现情况 <table><tr><td>周度组合</td><td>公司名称</td><td>期初收盘价（元）</td><td>流通股（亿股）</td><td>最新收盘价（元）</td><td>上周涨跌幅</td></tr><tr><td>600276.SH</td><td>恒瑞医药</td><td>59.0</td><td>66.4</td><td>58.2</td><td>-1.4%</td></tr><tr><td>688235.SH</td><td>百济神州-U</td><td>289.4</td><td>15.4</td><td>277.3</td><td>-4.2%</td></tr><tr><td>688197.SH</td><td>首药控股-U</td><td>38.6</td><td>0.6</td><td>35.8</td><td>-7.4%</td></tr><tr><td>600867.SH</td><td>通化东宝</td><td>8.9</td><td>19.6</td><td>9.1</td><td>1.7%</td></tr><tr><td>600211.SH</td><td>西藏药业</td><td>44.0</td><td>3.2</td><td>42.4</td><td>-3.5%</td></tr><tr><td>002019.SZ</td><td>亿帆医药</td><td>12.8</td><td>8.4</td><td>12.2</td><td>-5.1%</td></tr><tr><td>600587.SH</td><td>新华医疗</td><td>16.8</td><td>6.0</td><td>15.6</td><td>-6.6%</td></tr><tr><td>002262.SZ</td><td>恩华药业</td><td>24.3</td><td>8.8</td><td>23.6</td><td>-2.7%</td></tr><tr><td>0013.HK</td><td>和黄医药</td><td>24.3</td><td></td><td>23.4</td><td>-3.9%</td></tr><tr><td>002044.SZ</td><td>美年健康</td><td>7.7</td><td>38.7</td><td>7.0</td><td>-9.6%</td></tr><tr><td colspan="5">加权平均涨跌幅</td><td>-4.3%</td></tr><tr><td>000300.SH</td><td>沪深300</td><td>4702.5</td><td>-</td><td>4706.3</td><td>0.1%</td></tr><tr><td colspan="5">跑赢大盘</td><td>-4.3%</td></tr><tr><td>801150.SI</td><td>医药生物(中万)</td><td>8623.4</td><td>-</td><td>8338.3</td><td>-3.3%</td></tr><tr><td colspan="5">跑赢指数</td><td>-1.0%</td></tr></table> 数据来源：Wind，西南证券整理。注：所有个股仓位一样；和黄医药股价货币单位为港元 # 2医药行业二级市场表现 # 2.1行业及个股涨跌情况 本周医药生物指数下降 $3.31\%$ ，跑输沪深300指数3.39个百分点，行业涨跌幅排名第23。2026年初以来至今，医药行业上涨 $3.14\%$ ，跑赢沪深300指数1.49个百分点，行业涨跌幅排名第22。 图1：本周行业涨跌幅 数据来源：Wind，西南证券整理 图2：年初以来行业涨跌幅 数据来源：Wind，西南证券整理 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为29.40倍，相对全部A股溢价率61.10%(-2.96pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为 $20.15\% (-8.59\mathsf{pp})$ ，相对沪深300溢价率为 $117.78\%$ (-4.26pp)。 图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM) 数据来源：Wind，西南证券整理 图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值) 数据来源：Wind，西南证券整理 图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法) 数据来源：Wind,西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 图6：行业间相对沪深300超额累计收益率 数据来源：Wind，西南证券整理；选取年初以来涨幅前五的一级行业 本周表现最好的子板块是血液制品，涨跌幅为 $-1.0\%$ ，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、线下药店、医疗研发外包，涨跌幅分别为 $+12.0\%$ 、 $9.3\%$ 、 $6.7\%$ 。 图7：本周子行业涨跌幅 数据来源：Wind，西南证券整理 图8：年初至今医药子行业涨跌幅 数据来源：Wind，西南证券整理 图9：子行业相对全部A股估值水平(PE-TTM) 数据来源：Wind，西南证券整理；全部A股为万得全A指数 图10：子行业相对全部A股溢价率水平(PE-TTM) 数据来源：Wind，西南证券整理；全部A股为万得全A指数 个股方面，本周医药行业A股(包括科创板)有60家股票涨幅为正，420家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：凯普生物 $(+26.5\%)$ 、华兰疫苗 $(+12.8\%)$ 、德展健康 $(+8.8\%)$ 、万泽股份 $(+7.9\%)$ 、华康洁净 $(+6.9\%)$ 、之江生物 $(+6.9\%)$ 、福元医药 $(+6.7\%)$ 、润都股份 $(+6.6\%)$ 、华润江中 $(+6.1\%)$ 、诺诚健华-U $(+5.5\%)$ 。 本周跌幅排名前十的个股分别为：必贝特-U（ $-21.5\%$ ）、维康药业（ $-18.5\%$ ）、毕得医药（ $-15.2\%$ ）、达嘉维康（ $-15.1\%$ ）、富祥药业（ $-13.2\%$ ）、宝莱特（ $-12.9\%$ ）、皓元医药（ $-12.8\%$ ）、春立医疗（ $-12.7\%$ ）、迪安诊断（ $-12.7\%$ ）、塞力医疗（ $-12.5\%$ ）。 表 3：2026/1/26-2026/1/30 医药行业及个股涨跌幅情况 <table><tr><td>指数</td><td>涨幅</td><td>子行业</td><td>涨幅</td><td>子行业</td><td>涨幅</td></tr><tr><td rowspan="4">医药生物</td><td rowspan="4">-3.31%</td><td>血液制品</td><td>-1.0%</td><td>化学制剂</td><td>-3.2%</td></tr><tr><td>疫苗</td><td>-1.7%</td><td>原料药</td><td>-3.4%</td></tr><tr><td>中药Ⅲ</td><td>-1.9%</td><td>其他生物制品</td><td>-3.4%</td></tr><tr><td>体外诊断</td><td>-2.5%</td><td>医疗研发外包</td><td>-3.6%</td></tr><tr><td colspan="6">医药行业个股周内涨跌前十位</td></tr><tr><td>300639.SZ</td><td>凯普生物</td><td>26.5%</td><td>688759.SH</td><td>必贝特-U</td><td>-21.5%</td></tr><tr><td>301207.SZ</td><td>华兰疫苗</td><td>12.8%</td><td>300878.SZ</td><td>维康药业</td><td>-18.5%</td></tr><tr><td>000813.SZ</td><td>德展健康</td><td>8.8%</td><td>688073.SH</td><td>毕得医药</td><td>-15.2%</td></tr><tr><td>000534.SZ</td><td>万泽股份</td><td>7.9%</td><td>301126.SZ</td><td>达嘉维康</td><td>-15.1%</td></tr><tr><td>301235.SZ</td><td>华康洁净</td><td>6.9%</td><td>300497.SZ</td><td>富祥药业</td><td>-13.2%</td></tr><tr><td>688317.SH</td><td>之江生物</td><td>6.9%</td><td>300246.SZ</td><td>宝莱特</td><td>-12.9%</td></tr><tr><td>601089.SH</td><td>福元医药</td><td>6.7%</td><td>688131.SH</td><td>皓元医药</td><td>-12.8%</td></tr><tr><td>002923.SZ</td><td>润都股份</td><td>6.6%</td><td>688236.SH</td><td>春立医疗</td><td>-12.7%</td></tr><tr><td>600750.SH</td><td>华润江中</td><td>6.1%</td><td>300244.SZ</td><td>迪安诊断</td><td>-12.7%</td></tr><tr><td>688428.SH</td><td>诺诚健华-U</td><td>5.5%</td><td>603716.SH</td><td>塞力医疗</td><td>-12.5%</td></tr></table> 数据来源：Wind，西南证券整理 2025年12月M2同比增长 $8.5\%$ 。短期来看，R007加权平均利率近期相对平稳，其与沪深300和上证综指股指倒数之间的利差仍存在明显空间。 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系 数据来源：Wind.西南证券整理 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系 数据来源：Wind.西南证券整理 图13：净投放量和逆回购到期量对比图(亿元) 数据来源：Wind.西南证券整理 图14：投放量和回笼量时间序列图(亿元) 数据来源：Wind.西南证券整理 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值 数据来源：Wind.西南证券整理 图16：最近5年十年国债到期收益率情况(月线) 数据来源：Wind.西南证券整理 # 2.2大宗交易情况 本周医药生物行业中共有18家公司发生大宗交易，成交总金额为3.766亿元，大宗交易成交前三名昭衍新药、新诺威、珍宝岛。 表 4：2026/1/26-2026/1/30 医药行业大宗交易情况 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>公司名称</td><td>成交额(百万元)</td></tr><tr><td>1</td><td>603127.SH</td><td>昭衍新药</td><td>88.3064</td></tr><tr><td>2</td><td>300765.SZ</td><td>新诺威</td><td>61.8657</td></tr><tr><td>3</td><td>603567.SH</td><td>珍宝岛</td><td>37.2071</td></tr><tr><td>4</td><td>000538.SZ</td><td>云南白药</td><td>36.0222</td></tr><tr><td>5</td><td>000710.SZ</td><td>贝瑞基因</td><td>32.2982</td></tr><tr><td>6</td><td>603716.SH</td><td>塞力医疗</td><td>22</td></tr><tr><td>7</td><td>002581.SZ</td><td>ST未名</td><td>21.285</td></tr><tr><td>8</td><td>688607.SH</td><td>康众医疗</td><td>19.9</td></tr><tr><td>9</td><td>301096.SZ</td><td>百诚医药</td><td>13.2048</td></tr><tr><td>10</td><td>688278.SH</td><td>特宝生物</td><td>8.36</td></tr><tr><td>11</td><td>688202.SH</td><td>美迪西</td><td>8.24</td></tr><tr><td>12</td><td>300760.SZ</td><td>迈瑞医疗</td><td>8.0415</td></tr><tr><td>13</td><td>688277.SH</td><td>天智航-U</td><td>5.0663</td></tr><tr><td>14</td><td>300558.SZ</td><td>贝达药业</td><td>4.0668</td></tr><tr><td>15</td><td>688185.SH</td><td>康希诺</td><td>3.9277</td></tr><tr><td>16</td><td>300149.SZ</td><td>睿智医药</td><td>2.4706</td></tr><tr><td>17</td><td>300942.SZ</td><td>易瑞生物</td><td>2.1942</td></tr><tr><td>18</td><td>300181.SZ</td><td>佐力药业</td><td>2.1411</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 # 2.3期间融资融券情况 本周融资买入标的前五名分别为：迈瑞医疗、沃森生物、迪安诊断、美年健康、众生药业。 本周融券卖出标的前五名分别为：凯莱英、华兰生物、益丰药房、通化东宝、英科医疗。 表 5：2026/1/26-2026/1/30 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 <table><tr><td>代码</td><td>证券简称</td><td>区间融资买入额 （百万元）</td><td>证券代码</td><td>证券简称</td><td>区间融券卖出额 （百万元）</td></tr><tr><td>300760.SZ</td><td>迈瑞医疗</td><td>1015.14</td><td>002821.SZ</td><td>凯莱英</td><td>8.91</td></tr><tr><td>300142.SZ</td><td>沃森生物</td><td>837.88</td><td>002007.SZ</td><td>华兰生物</td><td>6.55</td></tr><tr><td>300244.SZ</td><td>迪安诊断</td><td>802.51</td><td>603939.SH</td><td>益丰药房</td><td>4.53</td></tr><tr><td>002044.SZ</td><td>美年健康</td><td>706.27</td><td>600867.SH</td><td>通化东宝</td><td>4.10</td></tr><tr><td>002317.SZ</td><td>众生药业</td><td>705.22</td><td>300677.SZ</td><td>英科医疗</td><td>4.08</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 # 2.4医药上市公司股东大会召开信息 未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有40家。 表 6：医药上市公司未来三个月股东大会召开部分信息 <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>公司名称</td><td>会议日期</td><td>会议类型</td></tr><tr><td>1</td><td>002393.SZ</td><td>力生制药</td><td>2026-02-02</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>2</td><td>002901.SZ</td><td>大博医疗</td><td>2026-02-02</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>3</td><td>300497.SZ</td><td>富祥药业</td><td>2026-02-02</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>4</td><td>300725.SZ</td><td>药石科技</td><td>2026-02-02</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>5</td><td>603538.SH</td><td>美诺华</td><td>2026-02-02</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>6</td><td>688076.SH</td><td>ST诺泰</td><td>2026-02-02</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>7</td><td>300171.SZ</td><td>东富龙</td><td>2026-02-03</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>8</td><td>000919.SZ</td><td>金陵药业</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>9</td><td>300683.SZ</td><td>海特生物</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>10</td><td>300981.SZ</td><td>中红医疗</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>11</td><td>301017.SZ</td><td>漱玉平民</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>12</td><td>301235.SZ</td><td>华康洁净</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>13</td><td>600713.SH</td><td>南京医药</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>14</td><td>688389.SH</td><td>普门科技</td><td>2026-02-05</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>15</td><td>002219.SZ</td><td>新里程</td><td>2026-02-06</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>16</td><td>002294.SZ</td><td>信立泰</td><td>2026-02-06</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>17</td><td>688177.SH</td><td>百奥泰</td><td>2026-02-06</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>18</td><td>688606.SH</td><td>奥泰生物</td><td>2026-02-06</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>19</td><td>688658.SH</td><td>悦康药业</td><td>2026-02-06</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>20</td><td>002107.SZ</td><td>沃华医药</td><td>2026-02-09</td><td>2025年年度股东大会</td></tr><tr><td>21</td><td>002370.SZ</td><td>亚太药业</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>22</td><td>600056.SH</td><td>中国医药</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>23</td><td>600572.SH</td><td>康恩贝</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>24</td><td>603301.SH</td><td>振德医疗</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>25</td><td>688073.SH</td><td>毕得医药</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>26</td><td>688301.SH</td><td>奕瑞科技</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>27</td><td>688506.SH</td><td>百利天恒</td><td>2026-02-09</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>28</td><td>688189.SH</td><td>南新制药</td><td>2026-02-11</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>29</td><td>688278.SH</td><td>特宝生物</td><td>2026-02-11</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>30</td><td>688805.SH</td><td>健信超导</td><td>2026-02-11</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>31</td><td>000504.SZ</td><td>*ST生物</td><td>2026-02-12</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>32</td><td>300676.SZ</td><td>华大基因</td><td>2026-02-12</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>33</td><td>688690.SH</td><td>纳微科技</td><td>2026-02-12</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>34</td><td>688739.SH</td><td>成大生物</td><td>2026-02-12</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>35</td><td>688796.SH</td><td>百奥赛图</td><td>2026-02-12</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>36</td><td>002424.SZ</td><td>ST百灵</td><td>2026-02-13</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>37</td><td>301263.SZ</td><td>泰恩康</td><td>2026-02-13</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>38</td><td>688062.SH</td><td>迈威生物-U</td><td>2026-02-13</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>39</td><td>300765.SZ</td><td>新诺威</td><td>2026-02-24</td><td>临时股东大会</td></tr><tr><td>40</td><td>688265.SH</td><td>南模生物</td><td>2026-02-27</td><td>临时股东大会</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 # 2.5医药上市公司定增进展信息 截至2026年1月31日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有30家。 表 7：医药上市公司定增进展信息(截至 2026 年 1 月 31 日日已公告预案但未实施汇总) <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>名称</td><td>最新预案公告日</td><td>首次披露预案日</td><td>最新公告日</td><td>方案进度</td></tr><tr><td>1</td><td>688321.SH</td><td>微芯生物</td><td>2025-11-20</td><td>2024-11-21</td><td>2025-12-06</td><td>证监会通过</td></tr><tr><td>2</td><td>688520.SH</td><td>神州细胞</td><td>2025-06-06</td><td>2025-06-06</td><td>2026-01-06</td><td>证监会通过</td></tr><tr><td>3</td><td>002653.SZ</td><td>海思科</td><td>2025-02-28</td><td>2025-02-28</td><td>2026-01-16</td><td>证监会通过</td></tr><tr><td>4</td><td>688293.SH</td><td>奥浦迈</td><td>2025-02-08</td><td>2025-02-08</td><td>2026-01-01</td><td>证监会通过</td></tr><tr><td>4</td><td>688293.SH</td><td>奥浦迈</td><td>2025-02-08</td><td>2025-02-08</td><td>2026-01-01</td><td>证监会通过</td></tr><tr><td>5</td><td>000516.SZ</td><td>国际医学</td><td>2025-12-04</td><td>2025-12-04</td><td>2025-12-20</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>6</td><td>002940.SZ</td><td>昂利康</td><td>2025-11-26</td><td>2025-11-26</td><td>2025-12-17</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>7</td><td>002793.SZ</td><td>罗欣药业</td><td>2025-09-30</td><td>2025-09-30</td><td>2025-11-15</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>8</td><td>300016.SZ</td><td>北陆药业</td><td>2025-09-27</td><td>2025-09-27</td><td>2025-12-24</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>9</td><td>300199.SZ</td><td>翰宇药业</td><td>2025-09-26</td><td>2025-09-26</td><td>2025-10-13</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>10</td><td>300204.SZ</td><td>舒泰神</td><td>2025-09-10</td><td>2025-09-10</td><td>2025-10-24</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>11</td><td>002880.SZ</td><td>卫光生物</td><td>2025-07-19</td><td>2025-07-19</td><td>2025-10-10</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>12</td><td>301033.SZ</td><td>迈普医学</td><td>2025-06-06</td><td>2025-06-06</td><td>2025-11-12</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>12</td><td>301033.SZ</td><td>迈普医学</td><td>2025-06-06</td><td>2025-06-06</td><td>2025-11-12</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>13</td><td>300573.SZ</td><td>兴齐眼药</td><td>2025-05-28</td><td>2025-05-28</td><td>2025-09-29</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>14</td><td>688799.SH</td><td>华纳药厂</td><td>2025-05-01</td><td>2024-06-17</td><td>2025-05-13</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>15</td><td>002044.SZ</td><td>美年健康</td><td>2025-04-15</td><td>2025-04-15</td><td>2025-07-29</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>16</td><td>300436.SZ</td><td>广生堂</td><td>2025-04-03</td><td>2025-04-03</td><td>2025-05-23</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>17</td><td>300149.SZ</td><td>睿智医药</td><td>2024-12-14</td><td>2024-12-14</td><td>2025-08-27</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>18</td><td>300254.SZ</td><td>仟源医药</td><td>2024-07-18</td><td>2023-07-03</td><td>2024-08-02</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>19</td><td>300147.SZ</td><td>ST香雪</td><td>2023-08-03</td><td>2023-08-03</td><td>2023-08-18</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>20</td><td>002172.SZ</td><td>澳洋健康</td><td>2023-04-11</td><td>2023-04-11</td><td>2023-04-27</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>21</td><td>688177.SH</td><td>百奥泰</td><td>2023-03-02</td><td>2023-03-02</td><td>2023-06-27</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>22</td><td>002382.SZ</td><td>蓝帆医疗</td><td>2022-10-28</td><td>2022-10-29</td><td>2022-11-24</td><td>股东大会通过</td></tr><tr><td>23</td><td>000790.SZ</td><td>华神科技</td><td>2026-01-24</td><td>2026-01-24</td><td>2026-01-24</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>24</td><td>688488.SH</td><td>艾迪药业</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-14</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>25</td><td>600529.SH</td><td>山东药玻</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-14</td><td>2026-01-14</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>26</td><td>600222.SH</td><td>太龙药业</td><td>2025-12-09</td><td>2025-12-09</td><td>2025-12-09</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>27</td><td>603014.SH</td><td>威高血净</td><td>2025-11-01</td><td>2025-11-01</td><td>2026-01-06</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>28</td><td>002370.SZ</td><td>亚太药业</td><td>2025-10-14</td><td>2025-10-14</td><td>2025-10-14</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>29</td><td>600774.SH</td><td>汉商集团</td><td>2023-08-23</td><td>2023-08-23</td><td>2023-08-23</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>29</td><td>600774.SH</td><td>汉商集团</td><td>2023-08-23</td><td>2023-08-23</td><td>2024-10-30</td><td>董事会预案</td></tr><tr><td>30</td><td>002622.SZ</td><td>皓宸医疗</td><td>2022-10-12</td><td>2022-10-12</td><td>2022-10-12</td><td>董事会预案</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 注：统计范围为最新公告日于2021年后 # 2.6医药上市公司限售股解禁信息 截至2026年1月30日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有23家。 表 8：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2026/2/2-2026/5/2) <table><tr><td>序号</td><td>代码</td><td>简称</td><td>解禁日期</td><td>解禁数量(万股)</td><td>解禁股份类型</td></tr><tr><td>1</td><td>688192.SH</td><td>迪哲医药-U</td><td>2026-02-02</td><td>61.44</td><td>股权激励一般股份</td></tr><tr><td>2</td><td>688373.SH</td><td>盟科药业-U</td><td>2026-02-02</td><td>62.29</td><td>股权激励一般股份</td></tr><tr><td>3</td><td>920230.BJ</td><td>欧康医药</td><td>2026-02-02</td><td>3.05</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>4</td><td>605507.SH</td><td>国邦医药</td><td>2026-02-02</td><td>25,710.13</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>5</td><td>301333.SZ</td><td>诺思格</td><td>2026-02-02</td><td>3,926.88</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>6</td><td>920344.BJ</td><td>三元基因</td><td>2026-02-04</td><td>34.84</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>7</td><td>688273.SH</td><td>麦澜德</td><td>2026-02-11</td><td>6,317.32</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>8</td><td>688085.SH</td><td>三友医疗</td><td>2026-02-24</td><td>495.77</td><td>定向增发机构配售股份</td></tr><tr><td>9</td><td>688192.SH</td><td>迪哲医药-U</td><td>2026-02-24</td><td>99.11</td><td>股权激励限售股份</td></tr><tr><td>10</td><td>301408.SZ</td><td>华人健康</td><td>2026-03-02</td><td>25,083.73</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>11</td><td>688351.SH</td><td>微电生理</td><td>2026-03-02</td><td>34,574.01</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>12</td><td>301246.SZ</td><td>宏源药业</td><td>2026-03-20</td><td>1,062.88</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>13</td><td>300015.SZ</td><td>爱尔眼科</td><td>2026-03-23</td><td>19.88</td><td>股权激励限售股份</td></tr><tr><td>14</td><td>301584.SZ</td><td>建发致新</td><td>2026-03-25</td><td>329.04</td><td>首发机构配售股份</td></tr><tr><td>15</td><td>688506.SH</td><td>百利天恒</td><td>2026-03-26</td><td>1,187.38</td><td>定向增发机构配售股份</td></tr><tr><td>16</td><td>688137.SH</td><td>近岸蛋白</td><td>2026-03-30</td><td>3,035.50</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>17</td><td>001367.SZ</td><td>海森药业</td><td>2026-04-10</td><td>10,582.19</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>18</td><td>000411.SZ</td><td>英特集团</td><td>2026-04-13</td><td>19,594.42</td><td>定向增发机构配售股份</td></tr><tr><td>19</td><td>688073.SH</td><td>毕得医药</td><td>2026-04-13</td><td>4,764.88</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>20</td><td>688301.SH</td><td>奕瑞科技</td><td>2026-04-17</td><td>1,104.90</td><td>定向增发机构配售股份</td></tr><tr><td>21</td><td>688426.SH</td><td>康为世纪</td><td>2026-04-27</td><td>7,380.00</td><td>首发原股东限售股份</td></tr><tr><td>22</td><td>688759.SH</td><td>必贝特-U</td><td>2026-04-28</td><td>690.74</td><td>首发机构配售股份</td></tr><tr><td>23</td><td>688765.SH</td><td>禾元生物-U</td><td>2026-04-28</td><td>530.13</td><td>首发机构配售股份</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 # 2.7医药上市公司本周股东减持情况 截至2026年1月31日公告，本周共9家医药上市公司股东减持。 表 9：本周医药上市公司股东减持信息(截至 2026 年 1 月 31 日公告) <table><tr><td>序号</td><td>证券代码</td><td>证券简称</td><td>最新公告日期</td><td>方案进度</td><td>股东名称</td><td>拟变动数量上限 占总股本比(%)</td></tr><tr><td>1</td><td>688553.SH</td><td>汇宇制药-W</td><td>2026-01-29</td><td>进行中</td><td>黄乾益</td><td>0.31</td></tr><tr><td>2</td><td>605116.SH</td><td>奥锐特</td><td>2026-01-31</td><td>进行中</td><td>褚义舟</td><td>0.98</td></tr><tr><td>3</td><td>688319.SH</td><td>欧林生物</td><td>2026-01-28</td><td>进行中</td><td>泰昌集团有限公司</td><td>1.48</td></tr><tr><td>4</td><td>688139.SH</td><td>海尔生物</td><td>2026-01-31</td><td>进行中</td><td>青岛海创睿股权投资基金中心(有限合伙)</td><td>0.85</td></tr><tr><td>5</td><td>920344.BJ</td><td>三元基因</td><td>2026-01-27</td><td>进行中</td><td>张红斌</td><td>2.00</td></tr><tr><td>6</td><td>300685.SZ</td><td>艾德生物</td><td>2026-01-28</td><td>进行中</td><td>厦门科英投资合伙企业(有限合伙)</td><td>1.22</td></tr><tr><td>7</td><td>688091.SH</td><td>上海谊众</td><td>2026-01-31</td><td>进行中</td><td>李峰</td><td>1.25</td></tr><tr><td>7</td><td>688091.SH</td><td>上海谊众</td><td>2026-01-31</td><td>进行中</td><td>李循</td><td>1.25</td></tr><tr><td>7</td><td>688091.SH</td><td>上海谊众</td><td>2026-01-31</td><td>进行中</td><td>许越香</td><td>0.51</td></tr><tr><td>8</td><td>600572.SH</td><td>康恩贝</td><td>2026-01-30</td><td>进行中</td><td>康恩贝集团有限公司</td><td>1.00</td></tr><tr><td>9</td><td>688202.SH</td><td>美迪西</td><td>2026-01-26</td><td>进行中</td><td>林长青</td><td>0.60</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 # 2.8医药上市公司股权质押情况 截至2026年1月31日公告，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为恩威医药、尔康医药、海王生物、珍宝岛、南卫股份、*ST赛隆、百洋医药、万邦德、老百姓。 表 10：医药上市公司股权质押前 20 名信息(截至 2026 年 1 月 31 日公告) <table><tr><td>证券代码</td><td>证券简称</td><td>质押股份占总市值比重(%)</td></tr><tr><td>301331.SZ</td><td>恩威医药</td><td>49.00</td></tr><tr><td>300267.SZ</td><td>尔康制药</td><td>48.32</td></tr><tr><td>000078.SZ</td><td>海王生物</td><td>46.15</td></tr><tr><td>603567.SH</td><td>珍宝岛</td><td>45.41</td></tr><tr><td>603880.SH</td><td>南卫股份</td><td>38.76</td></tr><tr><td>002898.SZ</td><td>*ST赛隆</td><td>38.36</td></tr><tr><td>301015.SZ</td><td>百洋医药</td><td>36.60</td></tr><tr><td>002082.SZ</td><td>万邦德</td><td>35.16</td></tr><tr><td>603883.SH</td><td>老百姓</td><td>32.75</td></tr><tr><td>301281.SZ</td><td>科源制药</td><td>30.22</td></tr><tr><td>600867.SH</td><td>通化东宝</td><td>29.33</td></tr><tr><td>300676.SZ</td><td>华大基因</td><td>28.26</td></tr><tr><td>301188.SZ</td><td>力诺药包</td><td>27.23</td></tr><tr><td>605199.SH</td><td>ST萌芦娃</td><td>27.03</td></tr><tr><td>301097.SZ</td><td>天益医疗</td><td>27.01</td></tr><tr><td>603222.SH</td><td>济民健康</td><td>26.83</td></tr><tr><td>600998.SH</td><td>九州通</td><td>26.51</td></tr><tr><td>600568.SH</td><td>ST中珠</td><td>25.91</td></tr><tr><td>000403.SZ</td><td>派林生物</td><td>25.37</td></tr><tr><td>000516.SZ</td><td>国际医学</td><td>24.61</td></tr></table> 数据来源：Wind.西南证券整理 # 3行业及公司新闻 【维康药业】预计2025年年度净利润-2.45亿至-1.70亿元（ $-15.31\% \sim -66.18\%$ ）；扣非净利润-2.45亿至-1.70亿元（ $-2.54\% \sim 28.85\%$ ）。 【广济药业】预计2025年年度净利润-5.18亿至-3.99亿元（上年同期-2.95亿元）；扣非净利润-5.28亿至-4.09亿元（上年同期-3.03亿元）。 【一心堂】预计2025年年度净利润2.6亿至3.3亿元（+127.79%~+189.12%）；扣非净利润2.3亿至3.0亿元（-8.11%~+19.85%）。 【国际医学】预计2025年年度净利润-3.15亿至-2.95亿元（ $-16.08\% \sim -23.95\%$ ）；扣非净利润-3.50亿至-3.20亿元（ $-11.53\% \sim -21.98\%$ ）。 【微芯生物】预计2025年年度净利润5346万元（上年同期-1.15亿元）；扣非净利润3814万元（上年同期-2.05亿元）。 【通化东宝】预计2025年年度净利润12.42亿元（上年同期为-4272.32万元）；扣非净利润4.02亿元（上年同期-919.54万元）。 【美诺华】预计2025年年度净利润1.00亿至1.23亿元（+49.69%~+84.11%）；扣非净利润8000万至9500万元（+62.43%~+92.88%）。 【三生国健】预计2025年年度净利润29.00亿元（+311.35%）；扣非净利润28.00亿元 $(+1,038.21\%)$ 。 【华海药业】预计2025年年度净利润2.24亿至3.35亿元（上年同期1.19亿元）；扣非净利润1.13亿至2.26亿元（上年同期11.29亿元）。 【河化股份】预计2025年年度净利润600万至900万元（ $-88.64\% \sim -92.43\%$ ）；扣非净利润570万至850万元（ $+46.51\% \sim +118.49\%$ ）。 【成大生物】预计2025年年度净利润1.23亿至1.39亿元（ $-59.34\% \sim -63.98\%$ ）；扣非净利润3185万至4777万元（ $-85.25\% \sim -90.16\%$ ）。 【国药现代】预计2025年年度净利润9.44亿元 $(-12.85\%)$ ；扣非净利润8.51亿元 $(-18.36\%)$ 。 【大博医疗】预计2025年年度净利润5.8亿至6.1亿元（+62.55%~+70.96%）；扣非净利润4.55亿至4.85亿元（+59.42%~+69.93%）。 【*ST双成】预计2025年年度净利润1,600万至2,300万元（+120.43%～+129.37%）；扣非净利润1,400万至2,000万元（+119.52%～+127.89%）。 【步长制药】预计2025年年度净利润3.2亿至4.68亿元（上年同期为-5.5亿元）；扣非净利润5.9亿至8.68亿元（上年同期为-4.93亿元）。 【康希诺】预计2025年年度净利润2450.00万元至2900.00万元（上年同期为-3.79亿元）；扣非净利润-9100.00万元至-9600.00万元。 【和元生物】预计2025年年度净利润-2.37亿至-1.95亿元（+26.35%~+39.41%）；扣非净利润-2.44亿至-2.01亿元（+27.36%~+40.16%）。 【百奥泰】预计2025年年度净利润-2.80亿至-3.90亿元（上年同期为-5.10亿元）；扣非净利润-3.80亿至-4.90亿元（上年同期为-5.56亿元）。 【鲁抗医药】预计2025年年度净利润1.10亿至1.45亿元（ $-63.26\% \sim -72.13\%$ ）；扣非净利润0.80亿至1.18亿元（ $-43.43\% \sim -61.65\%$ ）。 【*ST四环】预计2025年年度净利润-4000万元至-3000万元（+63.63%~+72.73%）；扣非净利润-4600万元至-3300万元（+43.17%~+59.23%）。 【陇神戎发】预计2025年年度净利润4200万元至4850万元（+79.59%~+107.38%）；扣非净利润4600万元至5250万（+0.84%~+15.09%）。 【金域医学】预计2025年年度净利润-1.30亿至-1.90亿元（上年同期为-3.81亿元）；扣非净利润-1.20亿至-1.80亿元（上年同期为-2.38亿元）。 【成都先导】预计2025年年度净利润1.04亿至1.27亿元（+102.50%~+147.29%）；扣非净利润1.06亿至1.29亿元（上年同期为+84.55%~+124.59%）。 【诺思兰德】预计2025年年度净利润-6600万元至-4700万元（ $-46.08\% \sim -4.03\%$ ）。 【锦好医疗】预计2025年年度净利润1500万元至1600万元（+150.98%～+167.72%）。 【无锡晶海】预计2025年年度净利润6000.00万元至6600.00万元 $(+40.02\% \sim +54.02\%)$ 。 【康众医疗】预计2025年年度净利润-900万元至-500万元（ $-128.32\% \sim -150.98\%$ ）；扣非净利润-1800万元至-1200万元（ $-301.88\% \sim -402.82\%$ ）。 【交大昂立】预计2025年年度净利润450万元（上期为3048万元）。 【华大基因】预计2025年年度净利润-6.3亿至-5.30亿元（上年同期为-9.03亿元）；扣非净利润-6.75亿至-5.45亿元（上年同期为-9.19亿元）。 【凯普生物】预计2025年年度净利润-1.95亿至-1.20亿元（+70.22%~+81.68%）；扣非净利润-2.18亿至-1.43亿元（+66.96%~+78.32%）。 【舒泰神】预计2025年年度净利润-8532.76万元至-6981.35万元（上年同期为-1.45亿元）；扣非净利润-9055.67万元至-7409.18万元（上年同期为-1.53亿元）。 【诚达药业】预计2025年年度净利润-1100万元至-1800万元（上年同期为-2810万元）；扣非净利润-2750万元至-3450万元（上年同期为-5767万元）。 【乐普医疗】预计2025年年度净利润8亿至12亿元（+223.97%～+385.95%）；扣非净利润8亿至12亿元（+261.29%～+441.93%）。 【九强生物】预计2025年年度净利润1.80亿元至2.18亿元（-66.21%～-59.07%）；扣非净利润1.71亿元至-2.11亿元（-67.16%～-59.48%）。 【三诺生物】预计2025年年度净利润0.85亿元至1.28亿元（ $-60.92\% \sim -73.95\%$ ）；扣非净利润4,500万元至6,750万元（ $-77.09\% \sim -84.73\%$ ）。 【兰卫医学】预计2025年年度净利润-3800万元至-2000万元（上年同期为-1.09亿元）；扣非净利润-5500万元至-2900万元（上年同期为-1.09亿元）。 【赛科希德】预计2025年年度净利润8714.32万元（上年同期为1.13亿元）；扣非净利润8141.81万元（上年同期为1.10亿元）。 【三友医疗】预计2025年年度净利润5600万至7280万元（+388.29%~+534.78%）；扣非净利润4,300万至6,100万元（上年同期为-378.10万元）。 【艾力斯】预计2025年年度净利润21.5亿元（上年同期为14.3亿元）；扣非净利润20亿元（上年同期为13.6亿元）。 【科美诊断】预计2025年年度净利润4000万元至4800万元（ $-62.23\% \sim -68.52\%$ ）；扣非净利润2600万元至3200万元（ $-68.23\% \sim -74.19\%$ ）。 【禾元生物】预计2025年年度净利润-1.67亿元至-1.43亿元（上年同期为-1.51亿元）；扣非净利润-1.91亿元至-1.62亿元（上年同期为-1.67亿元）。 【哈三联】预计2025年年度净利润-3.75亿元至-3.15亿元（ $-636.85\% \sim -739.11\%$ ）；扣非净利润-3.75亿元至-3.15亿元（ $-691.73\% \sim -804.44\%$ ）。 【泰坦科技】预计2025年年度净利润-1800万元至-1200万元(上年同期为1,289.29万元)；扣非净利润-7500万元至-5500万元（上年同期为572.09万元）。 【沃森生物】预计2025年年度净利润1.6亿元至1.9亿元（+13.00%～+34.00%）；扣非净利润8500万元至9900万元（-22.00%～-9.00%）。 【奥精医疗】预计2025年年度净利润1353.17万元（上年同期为-1266.22万元）；扣非净利润-51.47万元（上年同期为-2837.11万元）。 【金石亚药】预计2025年年度净利润1.19亿元至1.54亿元（+29.58%～+68.31%）；扣非净利润0.98亿元至1.33亿元（+18.96%～+62.15%）。 【海翔药业】预计2025年年度净利润-1.35亿元至-0.90亿元（上年同期为-3.30亿元）；扣非净利润-1.42亿元至-0.95亿元（上年同期为-34.03亿元）。 【新天药业】预计2025年年度净利润750万元至1,100万元（ $-78.98\% \sim -85.67\%$ ）；扣非净利润400万元至600万元（ $-82.92\% \sim -88.61\%$ ）。 【舒泰神】预计2025年年度净利润-8532.76万元至-6981.35万元（上年同期为-1.45亿元）；扣非净利润-9055.67万元至-7409.18万元（上年同期为-1.53亿元）。 【ST天圣】预计2025年年度净利润-7600万元至-5200万元（上年同期为-8740.38万元）；扣非净利润-8800万元至-6000万元（上年同期为-1.10亿元）。 【翰宇药业】预计2025年年度净利润4000万元至5000万元（+123.03~+-128.79%）；扣非净利润1500万元至2200万元（+106.26%~+109.18%）。 【泰恩康】预计2025年年度净利润2500万元至3500万元（ $-67.66\% \sim -76.90\%$ ）；扣非净利润2700万元至3700万元（ $-65.11\% \sim -74.54\%$ ）。 【溢多利】预计2025年年度净利润-2600万元至-1300万元（上年同期为3109.19万元）；扣非净利润-2000万元至-1000万元（上年同期为598.43万元）。 【阳普医疗】预计2025年年度净利润1200万元至1750万元（上年同期为-1.18亿元）；扣非净利润1650万元至2400万元（上年同期为-6997.76万元）。 【海翔药业】预计2025年年度净利润-1.35亿元至-0.90亿元（上年同期为-3.30亿元）；扣非净利润-1.42亿元至-0.95亿元（上年同期为-3.40亿元）。 【汇宇制药】预计2025年年度净利润-0.24亿元至-0.29亿元（ $-107.40\% \sim -108.90\%$ ）；扣非净利润0.78亿元至0.93亿元（ $-15.30\% \sim +0.96\%$ ）。 【康为世纪】预计2025年年度净利润-1.12亿元至-0.91亿元（+28.91%~+41.83%）；扣非净利润-1.43亿元至-1.23亿元（+20.64%~+31.90%）。 【宣泰医药】预计2025年年度净利润0.45亿元至0.54亿元（ $-57.65\% \sim -64.71\%$ ）；扣非净利润0.30亿元至0.36亿元（ $-68.82\% \sim -74.02\%$ ）。 【中红医疗】预计2025年年度净利润-1.31亿元至-0.87亿元（上年同期为-0.87亿元）；扣非净利润-1.87亿元至-1.25亿元（上年同期为-1.43亿元）。 【南模生物】预计2025年年度净利润0.24亿元至0.34亿元（+269.49%～+423.44%）；扣非净利润650万元至950万元（上年同期为-1550.96万元）。 【华康洁净】预计2025年年度净利润1.14亿元至1.44亿元（+70.63%～+115.54%）；扣非净利润1.10亿元至1.40亿元（+90.71%～+142.73%）。 【诺唯赞】预计2025年年度净利润-0.20亿元至-0.10亿元（上年同期为-1809.38万元）；扣非净利润-0.85亿元至-0.70亿元（上年同期为-8321.55万元）。 【百奥赛图】预计2025年年度净利润1.62亿元至1.82亿元（+384.26%～+443.88%）；扣非净利润1.05亿元至1.25亿元（+356.81%～+443.88%）。 【万泰生物】预计2025年年度净利润-4.10亿元至-3.30亿元（上年同期为1.06亿元）；扣非净利润-6.60亿元至-5.30亿元（上年同期为-1.86亿元）。 【澳华内镜】预计2025年年度净利润805万元至1158万元（ $-44.89\% \sim -61.69\%$ ）；扣非净利润-1053万元至-700万元（上年同期为负值）。 【东方生物】预计2025年年度净利润-5.23亿元（上年同期为-5.29亿元）；扣非净利润-5.58亿元（上年同期为-5.71亿元）。 【昂利康】预计2025年年度净利润1.10亿元至1.38亿元（ $+36.93\% \sim +71.78\%$ ）；扣非净利润0.71亿元至0.99亿元（ $+46.68\% \sim +104.52\%$ ）。 【塞力医疗】预计2025年年度净利润-1.60亿元至-2.09亿元（上年同期为-2.09亿元）；扣非净利润-1.80亿元至-2.30亿元（上年同期为-1.35亿元）。 【智翔金泰】预计2025年年度净利润-4.81亿元至-5.87亿元（+26.32%～+39.71%）；扣非净利润-5.24亿元至-6.30亿元（+21.62%～+34.90%）。 【益方生物】预计2025年年度净利润-2.92亿元（上年同期为-2.40亿元）；扣非净利润-3.04亿元（上年同期为-2.50亿元）。 【永安药业】预计2025年年度净利润1818.59万元至2704.79万元 $(-56.21\% \sim -70.56\%)$ ；扣非净利润-288.22万元至-155.20万元（ $-105.80\% \sim -110.77\%$ ）。 【常山药业】预计2025年年度净利润-1.90亿元至-2.85亿元（ $-14.24\% \sim +23.84\%$ ）；扣非净利润-1.91亿元至-2.86亿元（ $+0.12\% \sim +33.30\%$ ）。 【大东方】预计2025年年度净利润-2.35亿元至-1.75亿元（上年同期为0.20亿元）；扣非净利润-2.15亿元至-1.55亿元（上年同期为-0.39亿元）。 【能特科技】预计2025年年度净利润2.00亿元至2.50亿元（+134.01%～+142.51%）；扣非净利润3.20亿元至3.90亿元（+162.06%～+175.63%）。 【多瑞医药】预计2025年年度净利润-7624.49万元至-9911.83万元 $(-21.67\% \sim -58.17\%)$ ；扣非净利润-8224.87万元至-10692.33万元（ $-23.77\% \sim -60.90\%$ ）。 【春立医疗】预计2025年年度净利润2.45亿元至2.88亿元（+96.01%～+130.41%）；扣非净利润2.30亿元至2.70亿元（+142.80%～+185.11%）。 【创新医疗】预计2025年年度净利润-0.33亿元至-0.26亿元（+64.88%～+72.33%）；扣非净利润-0.75亿元至-0.68亿元（-14.14%～-25.89%）。 【透景生命】预计2025年年度净利润372万元至556万元（ $-83.90\% \sim -89.23\%$ ）；扣非净利润-803万元至-416万元（ $-116.02\% \sim -130.93\%$ ）。 【戴维医疗】预计2025年年度净利润0.75亿元至0.95亿元（+30.97%～+65.90%）；扣非净利润0.56亿元至0.76亿元（+7.76%～+46.08%）。 【利德曼】预计2025年年度净利润-0.15亿元至-0.28亿元（上年同期为-0.75亿元）；扣非净利润-0.24亿元至-0.37亿元（上年同期为-0.97亿元）。 【易明医药】预计2025年年度净利润0.74亿元至1.02亿元（+61.12%～+122.08%）；扣非净利润0.39亿元至0.54亿元（+111.42%～+192.74%）。 【宝莱特】预计2025年年度净利润-0.80亿元至-0.60亿元（ $-11.98\% \sim +16.01\%$ ）；扣非净利润-0.95亿元至-0.68亿元（ $+1.59\% \sim +29.56\%$ ）。 【尔康制药】预计2025年年度净利润-3.25亿元至-3.85亿元（上年同期为-3.73亿元）；扣非净利润-3.32亿元至-3.92亿元（上年同期为-3.69亿元）。 【莎普爱思】预计2025年年度净利润-3.19亿元至-2.13亿元（上年同期为-1.23亿元）；扣非净利润-3.42亿元至-2.28亿元（上年同期为-1.07亿元）。 【润都股份】预计2025年年度净利润-0.60亿元至-0.78亿元（ $-250.44\% \sim -295.57\%$ ）；扣非净利润-0.70亿元至-0.88亿元（ $-385.53\% \sim -458.95\%$ ）。 【康泰生物】预计2025年年度净利润0.49亿元至0.73亿元（ $-63.80\% \sim -75.70\%$ ）；扣非净利润0.52亿元至0.77亿元（ $-68.90\% \sim -79.06\%$ ）。 【大唐药业】预计2025年年度净利润-0.90亿元至-0.70亿元（上年同期为0.11亿元）。 【百普赛斯】预计2025年年度净利润1.60亿元至1.90亿元（+29.21%～+53.43%）；扣非净利润1.55亿元至1.85亿元（+30.13%～+55.31%）。 【北陆药业】预计2025年年度净利润0.87亿元至1.30亿元（+537.28%～+852.26%）；扣非净利润0.33亿元至0.50亿元（+134.14%～+251.20%）。 【辰光医疗】预计2025年年度净利润-0.53亿元至-0.66亿元（ $-8.37\% \sim +12.97\%$ ）。 【新赣江】预计2025年年度净利润0.11亿元至0.16亿元（-50.92%~-28.61%）。 【山外山】预计2025年年度净利润1.40亿元至1.59亿元（+98.00%～+125.00%）；扣非净利润1.34亿元至1.54亿元（+135.00%～+170.00%）。 【安必平】预计2025年年度净利润-5200.00万元至-4200.00万元 $(-344.23\% \sim -297.26\%)$ ；扣非净利润-7200.00万元至-6200.00万元（ $-605.13\% \sim -534.97\%$ ）。 【南卫股份】预计2025年年度净利润-8000.00万元（上年同期为-19066.90万元）；扣非净利润-8200.00万元（上年同期为-18773.09万元）。 【科源制药】预计2025年年度净利润2720.19万元至3929.16万元 $(-35.00\% \sim -55.00\%)$ ；扣非净利润2011.71万元至2905.81万元（ $-35.00\% \sim -55.00\%$ ）。 【金迪克】预计2025年年度净利润-1.80亿元至-1.60亿元（+71.12%～+92.51%）；扣非净利润-1.85亿元至-1.65亿元（+55.33%～+74.16%）。 【凯因科技】预计2025年年度净利润2600.00万元至3800.00万元 $(-73.31\% \sim -81.74\%)$ ；扣非净利润2000.00万元至3000.00万元（ $-78.10\% \sim -85.40\%$ ）。 【悦康药业】预计2025年年度净利润-2.80亿元至-2.35亿元(上年同期为12400.00万元)；扣非净利润-3.05亿元至-2.60亿元（上年同期为11100.00万元）。 【爱朋医疗】预计2025年年度净利润-2600.00万元至-1600.00万元（上年同期为1080.07万元）；扣非净利润-3000.00万元至-2000.00万元（上年同期为623.16万元）。 【赛升药业】预计2025年年度净利润1377.37万元至2000.00万元（上年同期为-6885.31万元）；扣非净利润1176.00万元至2347.07万元（ $-343.93\% \sim -299.58\%$ ）。 【金河生物】预计2025年年度净利润3000.00万元至4200.00万元 $(-70.06\% \sim -58.08\%)$ ；扣非净利润950.00万元至1350.00万元（ $-88.66\% \sim -83.89\%$ ）。 【ST香雪】预计2025年年度净利润-6.35亿元至-9.34亿元（上年同期为-85856.00万元）；扣非净利润-6.12亿元至-8.99亿元（上年同期为-81921.00万元）。 【赛托生物】预计2025年年度净利润-6300.00万元至-8800.00万元（上年同期为-8876.67万元）；扣非净利润-6600.00万元至-9100.00万元（上年同期为-10336.12万元）。 【福安药业】预计2025年年度净利润7000.00万元至1.00亿元（ $-64.26\% \sim -74.99\%$ ）；扣非净利润5200.00万元至7800.00万元（ $-69.83\% \sim -79.88\%$ ）。 【康泰医学】预计2025年年度净利润-3300.00万元至-1700.00万元（上年同期为-7790.00万元）；扣非净利润-5900.00万元至-3000.00万元（上年同期为-9508.00万元）。 【安旭生物】预计2025年年度净利润7100.00万元至8500.00万元 $(-55.80\% \sim -63.08\%)$ ；扣非净利润1300.00万元至1560.00万元（ $-58.84\% \sim -65.70\%$ ）。 【天臣医疗】预计2025年年度净利润3100.00万元至3700.00万元 $(+59.74\% \sim +71.30\%)$ ；扣非净利润2700.00万元至3100.00万元（ $+57.77\% \sim +66.32\%$ ）。 【博雅生物】预计2025年年度净利润1.05亿元至1.37亿元（ $-73.55\% \sim -65.62\%$ ）；扣非净利润-1500.00万元至-750.00万元（ $-104.97\% \sim -102.49\%$ ）。 【博瑞医药】预计2025年年度净利润4130.00万元至6190.00万元 $(-67.28\% \sim -78.17\%)$ ；扣非净利润430.00万元至2490.00万元（ $-86.21\% \sim -97.62\%$ ）。 【欧康医药】预计2025年年度净利润1000.00万元至1300.00万元 $(-55.44\% \sim -42.07\%)$ 【金城医药】预计2025年年度净利润4000.00万元至5300.00万元 $(-79.67\% \sim -73.07\%)$ ；扣非净利润2800.00万元至3700.00万元 $(-84.44\% \sim -79.43\%)$ 。 【采纳股份】预计2025年年度净利润400.00万元至600.00万元（ $-92.47\% \sim -88.70\%$ ）；扣非净利润-1200.00万元至-700.00万元（ $-137.41\% \sim -121.82\%$ ）。 【广生堂】预计2025年年度净利润-1.70亿元至-2.40亿元（上年同期为-15630.44万元）；扣非净利润-1.78亿元至-2.48亿元（上年同期为-19953.89万元）。 【前沿生物】预计2025年年度净利润-2.55亿元至-2.90亿元（上年同期为-20100.00万元）；扣非净利润-2.88亿元至-3.23亿元（上年同期为-32700.00万元）。 【倍益康】预计2025年年度净利润570.00万元至850.00万元（-69.40%～-79.48%）。 【美迪西】预计2025年年度净利润-1.86亿元至-1.24亿元（+43.78%～+62.52%）；扣非净利润-2.04亿元至-1.36亿元（+41.33%～+60.89%）。 【亚辉龙】预计2025年年度净利润2000.00万元至3000.00万元（ $-93.37\% \sim -90.05\%$ ）；扣非净利润6500.00万元至8500.00万元（ $-77.38\% \sim -70.42\%$ ）。 【荣昌生物】预计2025年年度净利润7.16亿元（上年同期为-14.68亿元）；扣非净利润7850.00万元（上年同期为-15.08亿元）。 【万东医疗】预计2025年年度净利润-1.99亿元至-2.57亿元（上年同期为盈利）；扣非净利润-2.13亿元至-2.71亿元（上年同期为盈利）。 【光正眼科】预计2025年年度净利润-500.00万元至-300.00万元 $(+97.14\% \sim +98.28\%)$ ；扣非净利润-1800.00万元至-1200.00万元 $(+90.75\% \sim +93.83\%)$ 。 【万邦德】预计2025年年度净利润-1.70亿元至-9000.00万元（上年同期为5544.10万元）；扣非净利润-1.80亿元至-1.00亿元（上年同期为1385.74万元）。 【科兴制药】预计2025年年度净利润1.35亿元至1.75亿元（+328.83%～+455.89%）；扣非净利润5000.00万元至7000.00万元（+41.83%～+98.56%）。 【南新制药】预计2025年年度净利润-1.60亿元至-1.20亿元（+55.17%～+66.38%）；扣非净利润-1.65亿元至-1.25亿元（+53.98%～+65.14%）。 【仁度生物】预计2025年年度净利润720.00万元至1080.00万元（上年同期为-781.22万元）；扣非净利润-1450.00万元至-1100.00万元（上年同期为-1955.99万元）。 【海利生物】预计2025年年度净利润1100.00万元至1600.00万元 $(-94.00\% \sim -93.00\%)$ ；扣非净利润-4.00亿元至-3.90亿元（上年同期为1058.00万元）。 【康乐卫士】预计2025年年度净利润-2.78亿元至-3.40亿元（上年同期无盈利数据可比）。 【药易购】预计2025年年度净利润280.00万元至420.00万元（ $-82.88\% \sim -74.32\%$ ）；扣非净利润160.00万元至240.00万元（ $-87.07\% \sim -80.60\%$ ）。 【迪瑞医疗】预计2025年年度净利润-3.50亿元至-1.80亿元(上年同期为14192.00万元)；扣非净利润-3.60亿元至-1.85亿元（上年同期为13376.00万元）。 【万邦医药】预计2025年年度净利润2861.17万元至4216.46万元 $(-66.55\% \sim -50.70\%)$ ；扣非净利润744.61万元至1097.32万元（ $-86.65\% \sim -80.33\%$ ）。 【ST百灵】预计2025年年度净利润-9000.00万元至-6000.00万元 $(-367.68\% \sim -278.46\%)$ ；扣非净利润-1.32亿元至-1.02亿元（ $-60.13\% \sim -23.73\%$ ）。 【生物谷】预计2025年年度净利润-6696.00万元至-4691.00万元 $(+10.00\% \sim +36.95\%)$ 。 【普瑞眼科】预计2025年年度净利润-6900.00万元至-5000.00万元 $(+32.20\% \sim +51.80\%)$ ；扣非净利润-5200.00万元至-3700.00万元（ $+39.20\% \sim +56.50\%$ ）。 【奥美医疗】预计2025年年度净利润2.16亿元至2.58亿元（ $-41.55\% \sim -30.16\%$ ）；扣非净利润1.80亿元至2.22亿元（ $-47.72\% \sim -35.49\%$ ）。 【科华生物】预计2025年年度净利润-5.80亿元至-7.40亿元（上年同期为-64060.19万元）；扣非净利润-5.90亿元至-7.50亿元（上年同期为-66872.09万元）。 【华神科技】预计2025年年度净利润-2.70亿元至-3.30亿元（上年同期为-669.02万元）；扣非净利润-2.45亿元至-3.05亿元（上年同期为-1556.39万元）。 【美康生物】预计2025年年度净利润5600.00万元至7300.00万元 $(-78.29\% \sim -71.71\%)$ ；扣非净利润1800.00万元至2700.00万元（ $-91.83\% \sim -87.75\%$ ）。 # 4 报告梳理 # 4.1 新增研究报告 【药品专题报告】2025年药品BD出海回顾：显著提速，关注双抗、ADC、GLP-1RA、小核酸等方向（2026-01-25） 【医疗设备专题报告】医疗设备以旧换新专题系列六：12月数据同比 $-8\%$ ，25年全年同比 $+25\%$ （2026-01-23) 【医药行业周报】2026年1月第三周创新药周报 # 4.2核心公司深度报告 # A股深度报告 【2019-11-01】恒瑞医药(600276)：稀缺的医药创新王者 【2020-10-20】药明康德(603259)：中国医药外包龙头，引擎澎湃动力充足 【2021-04-11】迈瑞医疗(300760)：“迈”向全球，“瑞”不可当 【2021-02-08】片仔癀(600436)：国宝名药走向全国，一核两翼展翅腾飞 【2022-05-27】爱尔眼科(300015)：优质商业模式促发展，全球眼科巨舰再启航 【2021-04-15】云南白药(000538)：国企混改落地，新白药快速启航 【2023-10-25】华东医药(603087)：优质白马创新转型，医美业务未来可期 【2017-02-14】上海医药(601607)：被低估的医药商业+工业龙头 【2021-11-03】海思科(002653)：创新研发步入收获期，公司开启发展新起点 【2020-02-07】智飞生物(300122)：被低估的国产疫苗龙头 【2022-01-28】华润三九(000999)：CHC和处方药齐头并进，持续成长前景可期 【2021-03-17】康龙化成(300759)：产业链协同效应凸显，一体化布局带动长期发展 【2023-09-11】新产业(300832)：国产发光的点灯人，逆风出海的追光者 【2022-02-16】同仁堂(600085)：百年御药量价齐升，国企混改值得期待 【2023-10-23】甘李药业(000963)：国产三代胰岛素龙头，集采后重回高增长之路 【2020-12-04】长春高新(000661)：生长激素龙头发展正当时，未来仍可期 【2022-05-18】东阿阿胶(000423)：阿胶行业龙头，开启增长新起点 【2023-11-16】人福医药(600079)：麻醉药龙头壁垒稳固，打开ICU和镇静市场 【2016-05-12】华兰生物(002007)：血制品量价齐升，迈入快速增长通道 【2022-01-20】达仁堂(600329)：老牌中成药企业，迎来发展新起点 【2021-07-03】英科医疗(300677)：业绩爆发式增长，全球一次性手套龙头隐现 【2022-05-16】济川药业(600566)：产品结构持续调整，开启发展新征程 【2021-01-14】安图生物(603658)：国产化学发光龙头，多元布局迈向卓越 【2025-06-15】美年健康(002044)：深耕AI健康管理强化预防医学壁垒，体检行业龙头优势显著 【2020-10-27】通策医疗(600763)：扩张模式成熟复制性高，省内市场下沉可期 【2021-05-10】康泰生物(300601)：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势 【2023-11-19】亿帆医药(002019)：创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期 【2022-12-23】华厦眼科(301267)：眼科连锁龙头，全国扩张可期 【2025-07-18】福瑞股份（300049）：子板块增长稳健，看好Fibro装机放量 【2021-08-08】福瑞股份(300049)：肝病诊疗龙头，器械+药品+服务三发驱动 【2025-07-14】通化东宝（600867）：看好业绩修复，创新+出海打造新增长点 【2023-09-15】通化东宝(600867)：集采扰动基本出清，创新管线打开成长空间 【2020-11-01】我武生物(300357)：国内脱敏治疗龙头，发展空间巨大 【2022-09-19】京新药业(002020)：成品药迎来快速增长，失眠新药大有可为 【2022-12-25】欧普康视(300595)：深度布局角塑镜行业的专业化龙头 【2021-03-18】九洲药业(603456)：CDMO业务加速转型升级，业绩高增长可期 【2022-05-20】以岭药业(002603)：连花出海市场可期，中药创新持续推进 【2020-03-18】九州通(600998)：融资成本改善，总代理和“互联网 $^+$ ”业务打开成长空间 【2021-07-30】太极集团(600129)：国药入主太极落地，业绩将迎来拐点 【2022-09-27】山东药玻(600529)：中硼硅替代加速，产能扩建蓄势待发 【2021-07-06】东富龙(300171)：制药机械龙头，业绩迎来拐点 【2017-11-13】安科生物(300009)：主业快速增长，CAR-T为代表的精准医疗龙头 【2022-11-04】美好医疗(301363)：家用呼吸机组件龙头，平台化渐成 【2022-08-28】海普瑞(002399)：肝素产业链龙头，CDMO+创新药未来可期 【2024-07-15】圣湘生物(688289)：乘风而起，加速分子诊断赛道布局 【2021-01-21】博腾股份(300363)：战略转型逐步推进，开启发展新篇章 【2022-08-19】三诺生物(300298)：点线面全面测糖，CGM开启第二成长曲线 【2022-01-30】珍宝岛(603567)：中药板块乘政策春风，投资特瑞思入局创新生物药 【2023-03-05】新华医疗(600587)：聚焦医疗设备主业，未来发展可期 【2022-09-06】国邦医药(605507)：平台铸优势，守正出新奇 【2023-03-30】康缘药业(600557)：引领中药创新，产品矩阵持续丰富 【2022-02-11】马应龙(600993)：扎根主业、开拓边界，肛肠百年品牌焕发活力 【2022-01-28】健民集团(600976)：儿科用药快速增长，体外培育牛黄增厚业绩 【2022-09-15】重药控股(000950)：从西部走向全国的流通行业新龙头 【2019-03-13】药石科技(300725)：国内高速成长的小分子砌块龙头 【2024-06-23】葵花药业(002737)：品牌构筑核心壁垒，“六五”规划开启百亿目标 【2022-06-15】信邦制药(002390)：区域医疗服务行业龙头，多板块协同共创佳绩 【2023-12-08】百普赛斯(301080)：重组蛋白试剂龙头，创新产品不断升级 【2020-11-12】康华生物(300841)：人二倍体狂苗产能扩张可期，在研品种逐步推进 【2022-01-18】寿仙谷(603896)：现代科技延续百年品牌，省外渠道打开成长空间 【2022-03-22】华特达因(000915)：维生素AD滴剂龙头，长期发展动力充足 【2021-06-11】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期 【2021-05-23】楚天科技(300358)：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期 【2017-06-06】柳药集团(603368)：内生增长动力强、被低估的区域流通龙头 【2023-03-20】健之佳(605266)：多元发展，蓄势腾飞 【2022-04-03】振德医疗(603301)：凭风借力，“医疗+健康”双战略冲刺百亿收入 【2023-06-02】贵州三力(603439)：苗药领军企业，多元拓展新品 【2020-12-23】健麾信息(605186)：稳健增长的智能化药品管理龙头 【2023-04-27】冠昊生物(300238)：多重因素短期影响业绩，本维莫德有望快速增长 【2023-08-26】国际医学(000516)：医疗服务旗舰，蓄力起航 【2023-08-27】国药一致(000028)：两广医药分销龙头，零售药房持续释能 【2025-07-24】丽珠集团（000513）：LZM012的Ⅲ期临床达到主要终点 【2023-12-06】春立医疗(688236)：关节领域国产领头羊，集采影响逐渐出清 【2023-11-14】百洋医药(301015)：品牌运营从1到N，CSO龙头步入兑现期 【2024-06-23】博雅生物(300294)：央企入主浆量增，聚焦血制盈利强 【2025-11-21】康希诺(688185)：吸入式疫苗海外临床获批，创新管线持续推进 # 科创板个股报告 【2022-08-17】联影医疗(688271)：国产影像设备龙头，“技术突破+产品升级”打开成长空间 【2025-06-24】百济神州(688235)：生物科技出海明星，2025年迎来蝶变 【2024-07-05】微电生理-U(688351)：全面布局三维系列产品，大力进军房颤市场 【2022-07-07】荣昌生物(688331)：ADC领域领军者，研发商业化实力齐头并进 【2020-11-08】爱博医疗(688050)：高速成长的国内眼科器械创新型领军企业 【2020-10-30】泽璟制药-U(688266)：创新药研发新锐，即将步入收获期 【2023-08-04】心脉医疗(688016)：主动脉介入龙头，布局外周/肿瘤介入打开成长空间 【2020-11-11】诺唯赞(688105)：国产分子类生物试剂龙头企业 【2021-04-25】普门科技(688389)：“研发+市场”双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海 【2024-04-11】怡和嘉业(301367)：国产呼吸机龙头，海外市场发展可期 【2020-09-18】博瑞医药(688166)：高技术壁垒塑造多元业务，丰富在研产品静待结果 【2023-10-24】惠泰医疗(688617)：聚焦电生理和血管介入领域，国产替代正当时 【2021-06-07】皓元医药(688131)：小分子研发&产业一体化服务商，高速成长可期 【2021-11-22】澳华内镜(688212)：国产软镜设备龙头，向高端不断突破 【2021-07-19】欧林生物(688319)：业绩快速增长，金葡菌疫苗有望填补世界空白 【2021-07-14】诺泰生物(688076)：小分子+多肽双轮驱动，长期发展值得期待 【2023-02-16】首药控股(688197)：深耕“钻石”靶点，商业价值即将释放 【2023-08-07】亚虹医药(688176)：管线落地在即，瞄准早期泌尿生殖肿瘤 【2023-07-17】西山科技(688576)：手术动力装置龙头，致力成为外科手术整体方案解决者 【2022-10-08】奥浦迈(688293)：国产培养基龙头，抢占自主可控高地 【2023-02-03】海创药业-U(688302)：PROTAC和氘代技术先锋，首款新药NDA在即 【2022-08-23】祥生医疗(688358)：小而美超声龙头，高端产品和掌超有望放量 【2023-02-09】盟科药业-U(688373)：耐药菌抗生素独树一帜，本土创新引领全球市场 【2023-01-31】前沿生物-U(688221)：艾可宁收入高增长，原价续约医保彰显临床价值 【2020-07-22】伟思医疗(688580)：新型康复器械前景广阔，国产龙头快速成长 【2023-02-08】阿拉丁(688179)：国内科研试剂领军企业 【2021-12-06】迈得医疗(688310)：专精特新“小巨头”，研发布局新增长点 # 港股深度报告 【2023-11-10】信达生物(01801)：稀缺的研发和商业化双重能力，迈向Biopharma 【2022-07-01】康方生物-B(9926)：双抗龙头，卡度尼利商业化启程 【2024-02-03】药明生物(2269)：持续赋能全球创新，静待行业企稳修复 【2023-08-08】科伦博泰生物-B(6990)：中国创新ADC药企，国际合作全球瞩目 【2025-11-14】三生制药(1530)：创新龙头，剑指全球 【2020-08-12】君实生物(01877)：特瑞普利多个适应症有望集中上市，中长期打开公司成长空间 【2022-08-08】金斯瑞生物科技(1548)：多板块协同加速成长，四位一体战略未来可期 【2023-01-06】先声药业(2096)：创新为矛，业绩做盾 【2024-06-26】亚盛医药-B(6855)：三箭齐发，海外进展顺利 【2025-06-06】云顶新耀(1952)：商业化拐点，耐赋康销售峰值剑指50亿元 【2022-11-25】和黄医药(0013)：创新起舞，志在全球 【2023-12-06】康诺亚-B(2162)：CM310申报上市在即，自免领域龙头 【2024-07-26】再鼎医药(9688)：商业化拐点，多款重磅产品落地在即 【2023-03-06】基石药业-B(2616)：业绩拐点，研发新引擎路径清晰 【2022-10-20】科济药业-B(2171)：深耕CAR-T，剑指实体瘤 【2023-12-01】爱康医疗(1789)：关节置换龙头，集采后国产替代加速 【2025-12-11】讯飞医疗科技（2506）：AI医疗先行者，贯通式布局医疗信息化 【2023-01-20】诺辉健康-B(6606)：2023年业绩持续超预期，常卫清标杆医院放量可期 【2024-02-18】赛生药业(6600)：日达仙销量持续攀升，在研管线逐步落地 【2024-07-15】诺诚健华(9969)商业化渐入佳境，多款药物处于关键性临床 【2023-01-28】瑞尔集团(6639)：高端民营口腔医疗开拓者，全国扩张持续推进 # 海外个股报告 【2024-06-21】海外创新药龙头研究系列(一)：礼来LLY.N-从管线变动趋势看MNC未来研发策略-降糖领域加速兑现，肿瘤、自免管线持续加码 【2024-02-23】海外器械龙头解读系列之三：史赛克 SYK，N——2023年年报解读，业绩增长稳健，自主创新及外延不断拓展 【2021-02-09】强生(JNJ)：抗肿瘤药物延续强劲表现，积极推进新药研发 【2021-03-31】诺和诺德(NVO)：索马鲁肽逆势高增长，引领降糖药市场变革 【2024-06-21】诺和诺德(NVO.N)：海外创新药龙头研究系列：从管线变动趋势看MNC未来研发策略 【2020-10-29】艾伯维(ABBV.N)：免疫组合新药逐步放量，艾尔建并购拓展药物管线 【2021-03-05】默沙东(MSD): K药独尊，中国市场业绩领涨全球 【2020-10-08】辉瑞(PFE.N)：预计4季度剥离普强公司，创新药增收强劲可挑大梁 【2020-10-09】阿斯利康(AZN)：业绩逆势表现强劲，新药研发奠定长期增长基础 【2020-10-13】赛诺菲(SNY)：疫情持续影响至二季度，Dupixent在华获批扩版图放量可期 【2020-10-26】安进(AMGN)：自身免疫药物表现强劲，多领域药物研发助力持续发展 # 4.3精选行业报告 【2025Q3持仓分析】医药持仓环比微降，主动基金加仓生物制品与化学制剂2025-12-08 【西南证券眼科专题】营收筑底，盈利分化2025-11-28 【西南证券医药行业2025年三季报总结】业绩逐步筑底2025-11-27 【CNS系列报告—抗抑郁药】单胺深化与新机制探索并行，抗抑郁药市场与新药研发进展几何？2025-11-14 【西南证券脑机接口行业深度专题二】三个维度看脑机接口行业发展趋势 2025-11-06 【西南证券医疗设备以旧换新专题系列五】9月数据同比，21%，环比亦有所放缓 2025-10-10 【2025年医药行业中报总结】持续看好创新药、AI医疗、脑机接口等方向 2025-09-16 【2024年及2025Q1医药行业总结】业绩整体承压，看主题性和结构性机会2025-05-14 【2024年港股医药行业年报总结】港股创新药持续向好，新产品陆续放量2025-05-14 【2025年度投资策略】看好创新+出海、主题投资、红利三大主线 2024-12-22 【2024年医药行业三季报总结】Q3收入增速回正，利润有所承压2024-11-14 【2024年中期投资策略】看好下半年结构性行情，聚焦红利、出海、创新三大主线 2024-07-24 【2024年度投资策略】医药结构性行情，聚焦三大方向2023-12-11 【2023年中期投资策略】医药仍有结构性机会，聚焦“创新+出海、复苏后半程、中特估”三条主线 2023-06-29 【2023年度投资策略】回归本源，寻找不确定中“三重奏”2022-12-29 【2023年度创新药投资策略】 跖步千里，王者归来 2023-01-12 【2022年中期投资策略】医药估值回归，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“供应链自主可控”三大主线 2022-06-20 【2022年度投资策略】未来医药估值有望均衡，“穿越医保”和“疫情脱敏”是两条核心主线 2021-11-02 【2021年度投资策略】“双循环”背景下，创新升级+进口替代引领医药大时代2020-11-04 【2020年中期投资策略】医药产业地位提升，创新药械时代共舞2020-06-30 【2023年三季报前瞻】业绩持续分化2023-10-10 【2023年中报前瞻】持续关注医药底部个股 2023-06-26 【2023年一季报前瞻】业绩呈现复苏态势 2023-03-26 【2022年四季度&年报前瞻】业绩持续分化，2023年看好创新、复苏、自主可控三大主线 2023-01-17 【2022年三季度前瞻】中药消费品、医疗器械、CXO等保持较快增长2022-10-10 【2022年中报前瞻】中药消费品、CXO、疫苗、创新器械有望持续高增长 2022-07-04 【2022年一季报前瞻】业绩整体增长趋势良好，看好医药行业反弹2022-03-15 【2021年业绩前瞻】CXO、疫苗板块有望高增长2022-01-21 【2021年三季报前瞻】CXO、生物制品、创新器械有望持续高增长2021-10-10 【2021年中报前瞻】CXO、生物制品、创新器械、医疗服务有望持续高增长2021-06-21 【2021年一季报前瞻】CXO、器械、药店等有望延续高增长 2021-03-16 【2020年业绩前瞻】创新及CXO、药店、疫苗等有望延续高增长2021-01-19 【2021年三季报总结】CXO板块维持高景气，疫苗、服务板块延续高增长2021-11-08 【2021年中报总结】CXO、医疗服务、医疗器械等持续高景气2021-09-07 【2022年医药行业年报及2023年一季报总结】业绩持续分化，看好医药行情2023-05-10 【2023年医药行业中报总结】业绩持续分化，看好医药底部机会2023-09-12 【港股医药行业2023年中报总结】港股18A持续分化，静待回暖2023-09-13 【2023年医药行业三季报总结】板块分化，看好医药结构性行情 2023-11-07 【2022年医药行业三季报总结】中药消费品、CXO、医疗器械等业绩持续高增，受疫情影响板块Q3逐步恢复2022-11-13 【2022年医药行业中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08 【港股医药行业2022年中报总结】业绩持续分化，积极把握结构性底部行情2022-09-08 【医疗服务板块2022年中报总结】2022H1受疫情影响，医院类标的静待复苏2022-09-09 【中药板块2022年中报总结】短期疫情扰动，中药消费品增速亮眼 2022-09-08 【CXO板块2022年中报总结】板块中报业绩靓丽，持续关注优质赛道成长2022-09-08 【原料药板块2022年中报总结】2022H1疫情下业绩承压2022-09-07 【医药商业板块2022年中报总结】静待下半年板块复苏2022-09-06 【制药设备及耗材板块2022年中报总结】上半年经营受疫情影响，产品升级驱动未来成长2022-09-06 【创新药及制剂板块2022年中报总结】收入利润分化，差异化创新、出海驱动板块良性发展2022-09-06 【血制品板块2022年中报总结】疫情后逐步复苏，出口业务快速增长2022-09-06 【医疗器械板块2022年中报总结】剔除新冠检测短期承压，下半年聚焦医疗设备、出海、医疗新基建等领域2022-09-05 【疫苗板块2022年中报总结】预计板块Q4表观业绩有明显改善2022-09-05 【生命科学上游板块2022年中报总结】板块Q2受疫情影响，常规业务内部有所分化2022-09-05 【2021年及2022Q1血制品板块总结】疫情影响仍存，供需处于平衡状态2022-05-11 【2021年及2022Q1医药商业板块总结】后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会2022-05-10 【2021年及2022Q1CXO和原料药板块总结】行业高景气度持续，业绩进入高速兑现期2022-05-10 【2021年及2022Q1中药板块总结】板块走向分化，一季度疫情扰动较大2022-05-09 【2021年及2022Q1疫苗板块总结】新冠疫苗叠加重磅品种放量助力板块延续高增长2022-05-09 【2021年及2022Q1医疗器械板块总结】2022Q1因抗原检测放量提速，控费背景下关注医保免疫和两低赛道2022-05-09 【2021年及2022Q1医疗服务板块总结】受疫情影响短期承压，需求不减期待后续表现2022-05-08 【2021年及2022Q1创新药及制剂板块总结】多因素冲击下板块回调，看好差异化创新及出海逻辑2022-05-08 【2021年及2022Q1医药行业总结】中药消费品、疫苗、CXO板块保持较快增长2022-05-05 【2020年及2021Q1总结】Q1业绩复苏回暖，看好CXO、疫苗等高景气板块2021-05-07 【2020年三季报总结】Q3行业大幅回暖，持续看好CXO、疫苗、药店、器械等板块2020-11-04 【2020年中报总结】结构分化明显，药店、CXO、器械等延续高景气 2020-09-04 【基金持仓】2025Q1持仓分析：医药基金持仓回升，化学制剂加仓较多2025-05-19 【基金持仓】2024Q2持仓分析：医药持仓占比新低2024-07-26 【基金持仓】2023Q4持仓分析：医药持仓持续提升，化学制剂增持明显2024-01-29 【基金持仓】2023Q3持仓分析：医药持仓持续提升，CXO增持明显2023-11-02 【基金持仓】2023Q2持仓分析：23Q2医药持仓持续分化2023-07-27 【基金持仓】2022Q4：医药仓位触底回升2023-01-27 【基金持仓】2022Q3：医药细分板块持仓结构性分化，化药和医疗设备持仓占比明显提高 2022-10-30 【基金持仓】2022Q2：医药细分板块持仓结构性分化2022-07-25 【基金持仓】2022Q1：医药占比维持低位 2022-04-24 【基金持仓】2021Q4：医药占比持续下降2022-01-28 【基金持仓】2021Q3：医药仓位小幅下降，CXO板块占比增加2021-11-03 【基金持仓】2021Q2：医药仓位持续回升，核心