> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药生物二季度投资策略总结 ## 核心内容概述 2026年政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，强调其在经济增长与产业升级中的重要地位。其中，**创新药**作为高附加值环节，受益方向明确。**脑机接口**首次被写入报告，成为未来产业重点培育方向，标志着该技术进入国家支持框架。此外，**手术机器人**、**中药**和**药店**等细分领域也受到关注。 ## 主要观点 - **政策支持**：生物医药产业被提升至新兴支柱产业层级，创新药和脑机接口成为重点发展方向。 - **行业趋势**：创新药研发热度持续，中国在研创新药数量全球领先；CXO行业投融资回暖，订单增长显著；手套行业因原材料价格上涨进入提价周期，景气度修复。 - **技术突破**：脑机接口领域取得里程碑进展，Neuralink进入量产阶段；首个侵入式脑机接口医疗器械获批上市，标志着该技术迈入临床应用。 - **市场表现**：2026年以来，A股和H股医药生物指数均出现下跌，但部分细分领域如创新药、手套、脑机接口等表现较好，部分企业涨幅显著。 - **企业动态**：多家企业发布重大进展，包括临床试验批准、全球授权合作、H股上市等，增强其市场竞争力和盈利预期。 ## 关键信息 ### 1. 创新药产业链 - **核心企业**：康方生物、三生制药、信达生物、科伦博泰、百济神州、中国生物制药、亚盛医药、复宏汉霖等。 - **行业数据**：截至2025年底，中国在研创新药数量达4751个，全球占比33.7%，位居第一。 - **全球交易**：2025年中国license-out交易总金额达1388亿美元，占全球交易总金额的50%。 - **临床进展**：2025年中国创新药临床试验数量达2502项，占全球48%；AK112、FB7013、SYS6023等产品进入临床阶段。 ### 2. 脑机接口板块 - **技术进展**：Neuralink宣布进入量产阶段，第二代手术机器人植入速度提升11倍。 - **首个产品**：博睿康植入式脑机接口系统获批上市，用于辅助四肢瘫痪患者恢复手部功能。 - **相关企业**：国际医学、三博脑科、盈康生命、美好医疗、东微半导、翔宇医疗、可孚医疗、诚益通、博拓生物、麦澜德、伟思医疗、爱朋医疗、创新医疗、心玮医疗（H）。 ### 3. 手术机器人 - **政策支持**：国家医保局发布手术辅助操作类医疗服务价格项目立项指南，推动行业规范化。 - **核心企业**：微创机器人（H）、精锋医疗（H）、天智航、三友医疗、澳华内镜、爱康医疗（H）。 - **行业动态**：天智航手术机器人累计完成超12万例手术，产品市场接受度提升。 ### 4. 中药板块 - **核心逻辑**：院内市场关注基药目录调整，院外市场关注库存出清与需求回暖。 - **相关企业**：方盛制药、贵州三力、盘龙药业、以岭药业、康缘药业、华润三九等。 ### 5. 药店板块 - **发展趋势**：行业从规模扩张转向质量竞争，关注非药业务拓展。 - **核心企业**：一心堂、益丰药房、华润三九等。 - **非药业务**：药店通过拓展健康促进、营养保健等非药品类业务，探索新增利润点。 ### 6. 手套板块 - **涨价预期**：受国际油价上涨影响，一次性手套原材料价格快速上升，行业进入提价周期。 - **相关企业**：英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗等。 - **全球化布局**：公司积极拓展非美市场，优化收入结构，提升全球交付能力。 ## 相关标的 | 分类 | 标的 | |------|------| | 创新药 | 康方生物、三生国健、前沿生物、德琪医药、云顶新耀 | | CXO | 药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成 | | 手套 | 英科医疗、蓝帆医疗、中红医疗 | | 脑机接口 | 国际医学、三博脑科、盈康生命、美好医疗、东微半导、翔宇医疗、可孚医疗、诚益通、博拓生物、麦澜德、伟思医疗、爱朋医疗、创新医疗、心玮医疗（H） | | 手术机器人 | 微创机器人（H）、精锋医疗（H）、天智航、三友医疗、澳华内镜、爱康医疗（H） | | 中药 | 方盛制药、贵州三力、盘龙药业、以岭药业、康缘药业、华润三九 | | 药店 | 一心堂、益丰药房、华润三九 | ## 风险提示 1. **医药负向政策超预期**：如仿制药带量采购、创新药医保谈判等政策可能影响企业经营。 2. **行业增速不及预期**：部分板块或产品因竞争加剧或政策影响，增速可能低于预期。 3. **行业竞争加剧风险**：同类型产品不断上市，可能导致市场份额下滑。 4. **行业数据统计口径不一致风险**：不同来源数据可能影响对行业景气度和公司经营弹性的判断。 5. **行业景气波动风险**：手套等细分行业具有周期性，盈利水平受多种因素影响。 6. **原材料价格波动风险**：丁腈胶乳、PVC、化工辅料及能源成本等是企业的重要成本构成，价格波动可能影响利润。