20230201-国信证券-海目星-688559.SH-2022年归母净利润预增239_-262_拟定增20亿元加强产能布局_6页_498kb

海目星 (688559.SH) 总结

核心内容

海目星（688559.SH）在2022年实现了显著的业绩增长，其营业收入和归母净利润分别同比增长106.92%和239.26%-262.31%。公司预计2022年实现营业收入41.06亿元，归母净利润3.70-3.96亿元，扣非归母净利润2.80-3.10亿元，显示出强劲的盈利能力。2022年四季度营收同比增长81.20%，归母净利润同比增长105.60%-140.14%，进一步印证了公司业绩的持续增长态势。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2022年整体业绩快速增长，主要得益于订单持续增加和项目验收的提升。
• 订单充足：截至2022年底，公司新签/在手订单约77/81亿元，同比增长35%/59%，为未来业绩增长提供了有力支撑。
• 业务拓展迅速：公司动力电池业务占据营收和订单的80%左右，光伏业务获得10.67亿元中标，MicroLED显示领域实现关键突破，标志着公司向多个高增长行业迈进。
• 产能扩张计划：公司拟通过定增募集资金20亿元，用于西部总部及激光智能装备制造基地、激光智造中心项目和补充流动资金，以增强产能和市场竞争力。
• 投资建议：公司当前业绩表现强劲，未来成长空间广阔，上调2022-2024年归母净利润预测至3.80/7.82/11.98亿元，对应PE分别为38/18/12倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营收增长：2022年营收41.06亿元，同比增长106.92%；预计2023年和2024年营收分别增长69.5%和35.8%。
• 净利润增长：2022年归母净利润3.70-3.96亿元，同比增长239.26%-262.31%；预计2023年和2024年净利润分别增长105.9%和53.2%。
• 盈利能力提升：毛利率从25%提升至34%，EBIT Margin从5%提升至13%，ROE从5.6%提升至20%-34%。
• 现金流情况：2022年经营活动现金流为-437亿元，投资活动现金流为-293亿元，融资活动现金流为458亿元，现金净变动为-272亿元。

业务布局

• 动力电池业务：核心产品为高速激光制片机与电芯装配线，下游客户包括宁德时代、中创新航、蜂巢能源等头部企业，业务占比达80%。
• 光伏业务：2022年4月获得10.67亿元中标，10月实现高效电池关键激光设备的批量出货。
• MicroLED显示领域：9月实现首批MicroLED激光巨量转移设备交付，标志着公司在新型显示市场取得关键突破。

定增计划

• 融资规模：拟通过定增募集不超过20亿元，用于提升激光智能装备产能，加强区域布局和补充流动资金。
• 项目用途：主要用于动力电池激光及自动化设备产能提升、西南和华南区域市场拓展、光伏产业布局。

风险提示

• 下游行业需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 光伏业务拓展不及预期

可比公司相对估值

投资建议

公司当前在手订单充足，业绩表现优异，未来成长空间广阔。我们上调2022-2024年归母净利润预测至3.80/7.82/11.98亿元，对应PE分别为38/18/12倍，维持“买入”评级。

公司研究亮点

• 业务多元化：在动力电池、光伏和MicroLED显示领域均有突破。
• 订单增长：新签/在手订单同比增长35%/59%，显示市场需求旺盛。
• 产能扩张：定增计划将增强公司产能和市场竞争力。
• 盈利能力提升：毛利率和EBIT Margin持续上升，ROE显著提高。

市场走势

公司股价表现良好，2022年前三季度营业收入同比增长130.90%，归母净利润同比增长507.72%，盈利能力明显回升。

财务指标预测

投资建议摘要

• 公司在多个高增长领域均有布局，业务增长迅速。
• 2022年业绩表现优异，预计未来三年仍将保持增长。
• 定增计划有助于提升产能和市场竞争力。
• 维持“买入”评级，基于公司良好的财务表现和市场前景。

结论

海目星凭借其在激光及自动化行业的深耕，以及在动力电池、光伏和MicroLED显示领域的突破，实现了2022年的显著业绩增长。公司订单充足，盈利能力提升，未来成长空间广阔。定增计划将进一步增强其产能和市场竞争力，建议投资者关注其长期发展。