20230130-浙商证券-海目星-688559.SH-海目星点评报告_年报业绩预增239-262_略超预期_激光自动化平台优势显著_5页_940kb

报告摘要

海目星（688559）2022年业绩与战略分析总结

核心内容

海目星于2023年1月29日发布2022年业绩预告，预计2022年实现营业收入41.06亿元，同比增长107%；归母净利润3.8亿元至3.96亿元，同比增长239%-262%，略超市场预期。扣非归母净利润预计增长288%-330%。以中位值3.8亿元归母净利润测算，公司2022年第四季度实现归母净利润约2.54亿元，同比增长248%。

主要观点

业绩表现强劲：公司2022年业绩显著增长，归母净利润和扣非归母净利润均实现大幅上升，显示公司盈利能力提升。
新签订单增长：截至2022年底，公司新签订单约77亿元（含税），同比增长35%；在手订单约81亿元（含税），同比增长59%，业务规模持续扩大。
定增计划强化布局：公司拟通过定增筹集20亿元资金，用于西南、华南地区的激光智能装备制造基地及激光智造中心项目，同时补充流动资金，进一步提升区域影响力和市场占有率。
多领域业务拓展：
- 动力电池领域：核心产品为激光制片机和电芯装配线，客户包括特斯拉、宁德时代、中创新航、亿纬锂能等龙头企业，市场占有率高。
- 光伏领域：已中标晶科能源Topcon激光微损设备项目，并成功交付光伏高效电池关键激光设备，进入光伏激光设备市场。
- 新型显示领域：布局MicroLED巨量转移设备，推进新型显示市场的发展。

关键信息

业绩预测与估值

年份	营业收入（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率	P/E（倍）
2022E	41.06	107%	3.8-3.96	239%-262%	33
2023E	70.64	72%	8.0	108%	16
2024E	90.51	28%	9.7	22%	13

公司2022-2024年归母净利润复合增速预计为107%，维持“买入”评级。

财务摘要

资产负债表：
- 资产总计从2021年的559.2亿元增长至2024年的1439.7亿元。
- 流动资产从428.1亿元增长至1249亿元，非流动资产从131.1亿元增长至1907亿元。
- 负债合计从405.4亿元增长至1071亿元，资产负债率从72.5%上升至74.39%。
现金流量表：
- 经营活动现金流在2022年为-8.68亿元，2023年预计为-7.08亿元，2024年预计为-1.72亿元。
- 投资活动现金流为负，主要因资本支出增加。
- 筹资活动现金流在2022年为6.62亿元，2023年预计为10.87亿元，2024年预计为4.35亿元。
利润表：
- 营业收入从198.4亿元增长至90.51亿元（2024E）。
- 营业利润从113亿元增长至1033亿元（2024E），盈利能力显著增强。
- 归母净利润从109亿元增长至974亿元（2024E），净利率从5.49%提升至10.74%。
主要财务比率：
- 成长能力：营业收入和归母净利润增速均较高。
- 获利能力：毛利率从24.92%提升至33.51%，净利率从5.49%提升至10.74%，ROE从7.48%提升至30.44%。
- 偿债能力：资产负债率上升，但流动比率和速动比率保持稳定。
- 估值比率：P/E从116.66倍降至13.07倍，P/B从8.28倍降至3.45倍，EV/EBITDA从69.44倍降至12.02倍。