20260205-浙商证券-海目星-688559.SH-海目星点评报告_2025Q4扭亏为盈_激光自动化平台多领域_全球化延展促成长_3页_499kb

海目星（688559）2025Q4扭亏为盈及未来展望总结

核心内容

海目星（688559）于2026年1月26日发布2025年年度业绩预增公告，显示公司2025年第四季度实现扭亏为盈，预计2026年将全面扭亏，2027年净利润同比增长81%。公司作为一家激光自动化平台型企业，已形成覆盖锂电、消费电子、光伏、医疗等多领域的业务布局，并积极拓展海外市场，推动整体业务成长。

主要观点

2025年业绩表现

• 整体亏损：预计2025年实现归母净利润-8.5亿元至-9.1亿元，同比亏损扩大。
• 第四季度扭亏：预计实现归母净利润0.03亿元至0.63亿元，较2024年同期（-3.30亿元）大幅改善；扣非归母净利润由-3.49亿元减亏至-0.51亿元至0.09亿元。
• 亏损原因：主要受锂电、光伏行业产能过剩影响，产品价格低迷；项目交付中的减值损失；以及战略研发投入增加和海外拓展带来的费用上升。

业务布局与技术优势

• 多领域布局：公司业务覆盖锂电、消费电子、光伏、医疗等多个领域，形成平台型竞争优势。
  • 锂电领域：作为业内首家同时布局“氧化物+锂金属负极”与“硫化物+硅碳负极”双技术路线的企业，已向某全球领先的新能源科技企业提供硫化物固态电池中试线关键设备。
  • 消费电子：完成超宽及智能卷料接带机交付，持续推进BST空间光系统研发验证，并拓展汽车电子、通信等行业。
  • 光伏领域：自研TOPCon背面激光减薄设备获批量订单，BC电池大光斑激光开膜设备实现量产交付。
  • 新兴领域：同步拓展激光塑料焊接、3D打印等新业务，以技术前瞻布局构建差异化优势。

海外拓展

• 海外业务进展：公司海外业务拓展顺利，成功跻身海外锂电设备供应商第一梯队。
• 订单增长：2025年上半年新签海外订单18.88亿元，同比增长192.5%；在手订单达100.85亿元（含税），同比增长46%。

关键信息

盈利预测与估值

• 2025-2027年盈利预测：
  • 归母净利润：预计分别为-8.8亿元、4.1亿元、7.4亿元。
  • 2026年扭亏为盈，2027年同比增长81%。
• 估值指标：
  • 2026年对应PE为35.26X，2027年对应PE为19.52X。
• 投资评级：维持“买入”评级。

财务摘要

财务比率分析

风险提示

1. 下游需求复苏不及预期；
2. 竞争格局恶化；
3. 新领域及海外拓展不及预期。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 股票走势图：附图显示股票走势，但未提供具体数据。
• 分析师：张菁，执业证书号：S1230524070001，邮箱：zhangjing02@stocke.com.cn

基本数据

行业投资评级说明

• 相对评级：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

法律声明

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