20180718-天风证券-债券市场日报_7页_775kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
2018年7月18日的债券市场日报涵盖了政策动态、一级市场发行情况以及信用债市场的重要事件和评级调整，反映了当日市场的主要动向和潜在风险点。
一、债市要闻
-
央行逆回购操作
央行7月17日进行了1000亿元的逆回购操作，其中700亿元为7天期，300亿元为14天期，净投放900亿元。此前，央行于7月16日进行了3000亿元的逆回购操作，净投放3000亿元，以对冲流动性需求。 -
发改委推动降准资金参与债转股
国家发改委表示将与金融监管部门合作，推动降准资金用于市场化债转股，以支持高负债优质企业转型升级，促进经济高质量发展。 -
税务总局增值税改革成效显著
自2018年5月1日深化增值税改革以来，改革运行平稳，首月实现净减税348亿元，减税幅度达8.57%。制造业、交通运输业、建筑业等行业受益明显。 -
国资委部署下半年重点工作
国资委强调严控债务风险，保持现金流充裕，同时推进央企重组，加快改革举措落地，强化市值管理和股东回报。 -
财政部5年期国债发行情况
财政部5年期国债随卖中标收益率为3.2206%，投标倍数为2.21，二级市场收益率有所上行。
二、一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策性金融债 | 18国开08(增11) | 3.77 | 3.87 | -10 | 111 | 3 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18国开09(增2) | 3.20 | 3.40 | -20 | 99 | 1 | -- | -- | 央企 | -- |
| 政策性金融债 | 18国开10(增2) | 4.05 | 4.09 | -5 | 150 | 10 | -- | -- | 央企 | -- |
| 超短融 | 18北部湾SCP001 | -- | 4.46 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18广汇汽车SCP005 | -- | 4.46 | -- | 10 | 0.74 | -- | AA+ | 民企 | 汽车 |
| 超短融 | 18国电SCP006 | 4.10 | 4.15 | -5 | 20 | 0.73 | -- | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18瀚瑞投资SCP007 | -- | 4.46 | -- | 5 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18乐普SCP002 | -- | 5.04 | -- | 0.74 | -- | AA | 民企 | 医药生物 | |
| 超短融 | 18美凯龙SCP001 | -- | 4.05 | -- | 0.49 | -- | AAA | 民企 | 商业贸易 | |
| 超短融 | 18南航集SCP002 | 3.99 | 4.05 | -6 | 5 | 0.49 | -- | AAA | 央企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18蒙高路SCP005 | 5.36 | 4.46 | 90 | 10 | 0.74 | -- | AA+ | 国企 | 建筑装饰 |
| 短融 | 18凯盛科技CP002 | -- | 4.48 | -- | 5 | 1 | A-1 | AA+ | 央企 | 建筑材料 |
| 短融 | 18扬子国资CP001 | -- | 4.17 | -- | 14 | 1 | A-1 | AAA | 国企 | 非银金融 |
| 短融 | 18永煤CP001 | -- | 4.17 | -- | 10 | 1 | A-1 | AAA | 国企 | 采掘 |
| 公司债 | 18方正09 | -- | 4.51 | -- | 30 | 5 | AAA | AAA | 央企 | 计算机 |
| 公司债 | 18公用03 | -- | 4.51 | -- | 5.95 | 5 | AAA | AAA | -- | 公用事业 |
| 公司债 | 18公用04 | -- | 4.51 | -- | 5.95 | 5 | AAA | AAA | -- | 公用事业 |
| 公司债 | 18广开01 | -- | 4.51 | -- | 5 | 5 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
| 公司债 | 18广开02 | -- | 4.51 | -- | 5 | 5 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
| 公司债 | 18中储01 | 5.78 | 4.96 | 82 | 5 | 5 | AA+ | AA+ | 央企 | 交通运输 |
三、信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 西王食品：16西王02盘中大跌两度临停，收盘下跌13.36%，主要因控股股东西王集团合并重组计划获法院批准。
- 江苏洋河集团：涉及重大诉讼进展，已偿付对应债务及相关费用，对信用水平影响较小。
- 华晨电力：部分资产拟被永泰能源出售，联合评级将关注其对信用的影响。
- 宿迁产业发展集团：与中国进出口银行江苏省分行的诉讼已达成和解，新增与光大银行南京分行的诉讼，但未对偿债能力造成重大影响。
- 协鑫智慧：累计抵质押资产达41.38亿元，占2017年末净资产的79%。
3.2 信用评级调整
-
东方金诚国际：将江苏如东农村商业银行股份有限公司主体评级由AA-上调至AA，评级展望为稳定；“17如东农商二级1721032”债项信用等级由A+上调至AA-。
- 原因：区域竞争优势强，资金业务扩展带动盈利增长，二级资本债券发行提升资本实力。
-
上海新世纪：将光明房地产集团股份有限公司主体评级由AA上调至AA+，评级展望为稳定；“18光明A 149237”维持AAA，“18光明B 149238”和“16光明地产MTN001 101664040”等维持AA+。
- 原因：集团支持力度加大，资金回笼良好，项目获取优势，担保增级效果显著。
四、风险提示
- 国内基本面走势：需关注宏观经济变化对债券市场的影响。
- 央行货币政策取向：逆回购操作及降准政策可能对市场流动性产生影响。
- 海外风险：国际经济形势和政策变化可能对国内市场造成间接冲击。
五、分析师信息
- 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：分析师，SAC执业证书编号S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzzq.com
- 苏雯：联系人，邮箱：suwen@tfzq.com
六、近期报告
- 《固定收益：军工属性加持的通信转债-盛路转债上市定价分析》2018-07-16
- 《固定收益：高评级利差涨跌互现-产业债行业利差动态跟踪》2018-07-16
- 《固定收益：哪些ABS在成交？-资产证券化市场周报》2018-07-15
七、数据来源与参考利率
- 数据来源：WIND，买方及一级市场信息整理，天风证券研究所
- 参考利率选取方式：
- 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
- 政策性金融债：中债国开债、进出口行债、农发行收益率曲线（相同期限）
- 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）
八、免责声明
本报告观点为分析师个人看法，不构成具体投资建议。天风证券不对报告内容的准确性、完整性作保证，也不承担因此产生的法律责任。报告仅供客户参考，不构成买卖证券的出价或征价邀请。
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
