20141020-招商证券-债券市场日报_12页_590kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概览
本报告为招商证券发布的债券市场日报，涵盖货币市场利率、国债及金融债收益率、企业债收益率、可转债市场动态、信用债市场新闻及分析师信息等内容。主要聚焦于市场资金面、利率债与信用债的发行与交易情况，以及市场相关要闻。
一、货币市场利率
| 债券种类 | 日期 | 利率 | 涨跌幅(bps) |
|---|---|---|---|
| R001 | 2014/10/17 | 2.4793 | +0.27 |
| R007 | 2014/10/17 | 3.0002 | -2.45 |
| R014 | 2014/10/17 | 3.3567 | +5.20 |
| R1M | 2014/10/17 | 3.8585 | +0.38 |
| R2M | 2014/10/17 | 4.0000 | +10.62 |
- 周五资金面总体宽松，隔夜和7天期利率稳定在2.48%和3.00%附近。
- 21天期跨月资金下挫20bps至3.55%。
- 同业存单市场火爆，6M期AAA存单收益率降至4.55%，与回购利率接近。
二、中债国债收益率
| 期限 | 日期 | 收益率 | 涨跌幅(bps) |
|---|---|---|---|
| 1Y | 2014/10/17 | 3.5385 | -2.87 |
| 3Y | 2014/10/17 | 3.6002 | -1.09 |
| 5Y | 2014/10/17 | 3.6139 | -7.64 |
| 7Y | 2014/10/17 | 3.7835 | -1.20 |
| 10Y | 2014/10/17 | 3.8110 | -0.06 |
- 利率债收益率整体下行，但长端下行幅度收窄。
- 5年期国债140008收益率下行8BP至3.61%。
- 10年期国债日终小幅波动至3.81%。
三、银行间金融债收益率
| 期限 | 日期 | 收益率 | 涨跌幅(bps) |
|---|---|---|---|
| 1Y | 2014/10/17 | 4.0909 | -6.19 |
| 3Y | 2014/10/17 | 4.2758 | -5.00 |
| 5Y | 2014/10/17 | 4.4371 | -2.66 |
| 7Y | 2014/10/17 | 4.5260 | -3.62 |
| 10Y | 2014/10/17 | 4.5751 | -3.00 |
- 短端金融债收益率下行明显，0.5年和0.75年期分别下行9-11BP。
- 国开债收益率整体下行，10年期下行3BP至4.51%。
四、银行间企业债收益率
| 信用等级 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y |
|---|---|---|---|---|
| AAA | 4.71 | 4.92 | 5.15 | 5.35 |
| AA+ | 4.81 | 5.12 | 5.50 | 5.76 |
| AA | 4.95 | 5.43 | 5.96 | 6.33 |
| AA- | 5.59 | 6.25 | 6.82 | 7.24 |
- 企业债收益率整体下行，中低信用等级债券表现更为明显。
- 城投债收益率显著下行，AAA曲线2年期下行5BP至4.83%，AA+曲线2、4、5年期分别下行至4.96%、5.32%、5.50%。
五、可转债市场
- 周五可转债市场整体下跌，14只转债上涨，15只下跌。
- 涨幅前三为恒丰（+1.21%）、华天（+0.98%）、久立（+0.78%）。
- 跌幅前三为泰尔（-3.43%）、长青（-1.85%）、歌华（-0.95%）。
- 当日成交22.418亿元，环比下降3.60%。
- 石化和平安成交居前，分别达3.92亿元和3.47亿元。
六、债市要闻
-
政府性债务处置细则将出
- 融资平台或将退出历史舞台，债务划转为政府债务尚未明确。
- 43号文要求剥离融资平台的政府融资功能，纳入预算管理。
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十八届四中全会召开
- 首次专题研究依法治国，反腐制度化或成为重要议题。
- 依法治国将推动市场法治化，释放增长潜力。
-
天津取消限购政策
- 购房无需核查住房情况，取消非户籍居民购房限制。
- 加大对住房贷款和税收的政策支持，优化房地产市场结构。
-
中国领导人三访欧洲
- 签约金额达4284亿美元，中欧关系深化，推动经济合作。
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严禁变相将设施农用地用于非农建设
- 设施农用地不得改变用途，加强监管防止违规开发。
七、信用债市场动态
-
小商品城净利大幅下降
- 1-9月净利3.21亿元，同比减少47.99%。
- 营业收入同比增长9.65%，但净利润大幅下滑。
-
南京医药遭股民起诉案
- 诉讼牵涉子公司股权腾挪，质疑交易背离商业逻辑。
- 2011年交易未及时披露，引发投资者权益争议。
-
中诚信下调中国第二重机械集团信用评级
- 主体信用等级由BBB下调为BB-，并列入观察名单。
- 公司债务逾期严重，经营状况恶化，需外部支持。
八、分析师信息
- 孙彬彬：招商证券研发中心债券研究主管，复旦大学经济学博士。
- 涂波：招商证券研发中心债券分析师，厦门大学金融工程硕士。
- 高志刚：招商证券研发中心债券分析师，上海财经大学金融硕士。
九、招商证券债券信用评分体系
| 等级 | 定义 |
|---|---|
| 投资档 | A3（信用风险极低）、A2（信用风险很低）、A1（信用风险较低） |
| 投机档 | B3（信用风险一般）、B2（信用风险较高）、B1（信用风险很高）、C3（信用风险极高）、C2（基本不能保证偿还）、C1（不能偿还） |
十、重要声明
- 本报告基于合法取得的信息，不保证其准确性或完整性。
- 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 招商证券保留追究法律责任的权利。
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